电动汽车公司Lucid在中国市场的投资机会

总结：

（1）Lucid计划进入快速增长的中国电动汽车市场，未来可能会加速交付和收入增长。

（2）中国人口众多，电动汽车采用率高，政府对电动汽车基础设施的投资，为Lucid这样的电动汽车制造商提供了一个重要的机会。

（3）尽管Lucid短期内存在风险和股价可能进入低价股区间，但Lucid的股票依然是一项有吸引力的长期投资。

Lucid将进入中国这个极具吸引力且不断增长的电动汽车市场

今年6月份有媒体报道称，Lucid（LCID）正准备在不久的将来进入中国电动汽车市场，并为此招聘了一名关键员工，以推动该公司向中国市场的扩张。据猛兽财经了解，Lucid招聘的这名关键员工是Zhu Jiang ，该人是一位经验丰富的汽车高管，曾在福特、宝马、吉利汽车和蔚来（NIO）等汽车厂商工作过。

鉴于最近Lucid才完成了30亿美元的股票发行，所以，猛兽财经认为，这家电动汽车公司很有可能会利用新筹集的部分现金，为其在有吸引力的中国市场的扩张提供资金…甚至有可能在那里建立一家电动汽车制造工厂。

而且Lucid的主要投资机构沙特阿拉伯政府一直在通过参与新股发行来支持该公司的生产计划和扩张雄心，尽管Lucid的亏损还在不断扩大，但在中国建立一家新工厂可能还会得到沙特阿拉伯主权财富基金的支持，因为这可能是Lucid加速生产增长并利用中国市场对电动汽车需求的一种方式。

Lucid目前预计的2023财年资本支出为14-16亿美元。虽然新建一座电动汽车制造工厂的费用非常高（Lucid仅在沙特阿拉伯的工厂就花费了约34亿美元），但猛兽财经认为，如果该公司决定在中国建造自己的工厂，那么沙特阿拉伯政府肯定会增加对Lucid的资本支出。

中国电动汽车市场也为美国的电动汽车初创企业提供了一个巨大的机会，这在很大程度上是因为中国市场正在迅速扩张，电动汽车的采用率很高。除了14亿人口和政府对电动汽车充电基础设施的积极投资外，中国还是世界上电动汽车采用率最高的国家之一。

根据国际能源署的数据，截止2022年，中国市场占全球电动汽车的销量已经达到了一半以上(58%)，而且并没有止步于此，中国政府还制定了一系列雄心勃勃的计划，要求到2030年，电动汽车的销量要占到所有汽车销量的40%。

根据彭博社的预测，至少在未来20年里，中国市场仍将是全球最大的电动汽车市场……

为什么蔚来可以在中国电动汽车市场改变游戏规则？

根据Counterpoint Research的数据，2022年最畅销的10款电动汽车中有8款是轿车，而不是运动型多用途车……在过去几年里，蔚来等新势力主导了中国电动汽车市场的产品线。由于轿车在中国越来越受欢迎，而Lucid目前只提供豪华轿车，因此Lucid可能会凭借专注于高端市场的Lucid Air进入中国电动汽车市场，而且中国市场目前也还没有一家专门生产豪华电动汽车的电动汽车制造商，这些汽车主要吸引的是注重性能的汽车爱好者，而Lucid的纯电动汽车功率则为480马力，其售价为87,400美元。

蔚来主要面向的是以轿车为导向的电动汽车消费者，这些消费者不介意在高端电动汽车上花很多钱。虽然中国市场的电动汽车平均售价低于3万美元，但特斯拉(TSLA)的Model Y 依然非常受欢迎(一直是中国最畅销的电动汽车)，以特斯拉的Model Y Performance为例，售价约为5万美元。

尽管Lucid目前尚未表示是否计划只出口电动汽车，还是像特斯拉那样在中国建立自己的制造基地，但进入中国市场可能会大大改善Lucid未来的交付情况。这一点尤为重要，因为Lucid目前的交付量仍然很低，国际扩张可能会对这家电动汽车公司产生重大影响。所以，从长远来看，猛兽财经认为Lucid 未来将会有20% -30%的营收来自美国以外，其中最大的份额可能来自中国。

Lucid目前已经开始增加其首款量产车Lucid Air的交付量，但交付量增长速度(2023年第一季度同比增长了290%)仍然令投资者很失望，自2022年初以来，该公司曾多次下调了产量预期。如果进入一个新的电动汽车市场，尤其是像中国这样的热门市场，可能会推动Lucid的交付增长，并加速其收入增长。

投资者对Lucid的估值和股价低迷的担忧

Lucid的股价在去年经历了强劲的下行重估，该公司的股价一度非常接近低价股区间(1-5美元)。虽然短期内Lucid有进入低价股区间的风险，主要是由于该公司未能达到生产目标和投资者失去耐心，但猛兽财经认为，Lucid的长期增长机会仍然是光明的。

根据S&P capital IQ的数据，卖方分析师目前普遍预期Lucid明年的收入预计将增长185%，达到27亿美元，预计Rivian Automotive的收入将是Lucid的四倍，而特斯拉仍将是全球电动汽车领域无可争议的领导者。

基于营收，Lucid目前的市盈率为3.8倍。特斯拉是美国最昂贵的电动汽车制造商，市盈率为5.9倍，而Rivian Automotive的市盈率为1.6倍。虽然Lucid预计其在未来几年内不会盈利，但卖方分析师预计该公司将在2027财年实现收支平衡。

Lucid面临的风险

猛兽财经认为，在短期内，Lucid的股价可能会跌至低价股区间(市值达到5美元或更低)，因为该公司表示，预计2023财年将生产1万辆或更多的电动汽车(而不是之前的1.4万辆电动汽车)，而这将进一步导致投资者情绪持续恶化。

从商业角度来看，Lucid也面临相当大的时间和交付风险，这可能会导致它未来的收入增长低于预期。

如果Lucid第四次削减交付目标或推迟首款SUV车型的量产，以及短期内未能在中国市场获得任何吸引力，那么我们对Lucid的看法可能会改变。

结论

Lucid进入快速增长的中国电动汽车市场具有重要的战略意义:电动汽车在中国的普及正在加速，而作为Lucid迄今为止的核心业务，轿车也越来越受欢迎。

猛兽财经认为，Lucid的高端车型Lucid Air将非常适合中国电动汽车市场。虽然Lucid的股价并不高，去年的估值还下跌了71%，但我们相信Lucid仍然是最具吸引力的电动汽车制造商之一，值得长期投资。

在国际扩张潜力方面，Lucid最近已经宣布获得了沙特政府支持的30亿美元股票发行，这表明这家电动汽车制造商可能会加速其电动汽车生产和交付增长!

审核编辑 黄宇