艾默生82亿美元收购美国国家仪器NI

据美国工程和工业软件企业艾默生电气（Emerson）官网消息，美国东部时间4月12日上午 8 点 30 分（北京时间晚上20点30分），他们已经与测量工具制造商美国国家仪器公司（NationalInstruments，下称NI）达成最终协议，根据该协议，艾默生将以每股 60美元的现金收购 NI，收购价格为 82亿美元的股权价值。这是全球仪器仪表&传感器领域又一重磅收购事件。

这相比NI截至2023年1月12日，即NI公开宣布战略审查的前一天的收盘价高出49%。 由于艾默生已经拥有约230万股NI股票，约占已发行股票的2%，这些股票以36.84美元的加权平均价格收购。因此，艾默生最终的有效每股购买价格为59.61美元。 其中一位知情人士补充说，艾默生在收购中击败了规模较小的竞争对手福迪威（Fortive Corp .），而另一家潜在收购商是德科技(Keysight)则因为可能涉及反垄断问题，希望较为渺茫。 NI公司在另一份声明中表示，决定进行“全面审查”，包括其他潜在买家的利益，“而不是只与Emerson谈判，NI认为这会损害股东利益。”，董事会将评估该提案，作为NI先前宣布的战略选择审查的一部分。

“收购攻防战”已持续一年

由于艾默生看重NI在数据采集、仪器控制和机器视觉的自动化测试设备和软件的实力，自2022年5月开始，关于NI的收购已经持续了将近一年。当时艾默生的出价为每股48美元，并准备在2023年1月27日截止日期前提名董事加入NI董事会。 2022年11月，在两家公司之间进行了又一轮的来回谈判后，NI告诉艾默生，它已经成立了一个“董事会工作组”，在顾问的帮助下审查改进后的报价并探索选择。不过随后艾默生在一份声明中表示：“在此后的两个多月里，NI继续拒绝与艾默生进行有意义的接触，以达成协议。”。该公司表示，艾默生已经购买了230万股NI股票，并获得了进一步增持的监管许可。

2023年1月11日，艾默生提出以每股53美元的价格现金收购NI，估值约为70亿美元，当时有分析认为，公开报价的决定可能是恶意收购的前奏，此举将要求艾默生向 NI 董事会提名替代董事。 NI当时对此的解释是，公司将采用一项期限有限的股东权益计划，该计划将在大约一年后到期。这些计划在业内被称为“毒丸计划”，是一种防御策略，目的是阻止潜在收购方增持大量股份，从而将其拒之门外。

双方高层的表态

近年来，艾默生一直在尝试发展自动化核心业务，围绕与此，该厂商不仅多次出售非核心资产，同时也在加码对相关资产的收购。其中，该厂商剥离的资产包括爱适易(InSinkErator)和热敏碟(Therm-O-Disc)在内的非核心业务，同时投资于有机增长机会，并完成了收购AspenTech等重要交易。 2022年艾默生( Emerson )在收购流程工业软件制造商 AspenTech 的多数股权后，其还出售了其气候技术部门的多数股权，此次交易中的环境优化技术业务包括艾默生领先的谷轮压缩机业务及暖通空调和制冷终端市场的所有产品组合及服务，这些业务在2022财年中销售额达到50亿美元。 借助收购AspenTech，已让艾默生拥有业界最全面的先进自动化技术和软件产品。出售气候技术部门业务，标志着该厂商将成为一家服务于多元化终端市场，专注于全球自动化的公司。

艾默生CEO Lal Karsanbhai曾在一封公开信中表示，“收购NI是艾默生在开发具有凝聚力、更高增长和更高利润的产品组合并巩固其全球自动化重点旅程中向前迈出的又一步。” “通过向测试和测量领域的扩展，艾默生将增强其自动化能力，并在产品开发周期的关键点获得更多依赖NI解决方案的客户。这些能力使艾默生的行业多样化，进入半导体和电子、运输和电动汽车等有吸引力且不断增长的离散市场s、以及准备从长期增长趋势中受益的航空航天和国防。NI的业务与我们对自动化的愿景非常一致，我们期待着共同努力，为我们的客户带来更全面和创新的解决方案，加速增长，并使艾默生能够为股东带来重大价值。” Lal Karsanbhai说到。 NI首席执行官Eric Starkloff表示：“在过去的几个月里，我们一直在评估业务未来的战略选择，以实现其价值的最大化。我们运行了一个稳健而全面的流程，考虑了一系列潜在的选择，并相信这对所有NI利益相关者来说是最好的结果。这笔交易有力地证明了我们近年来实施的改进和举措，这些改进和举措将NI转变为一家专注于软件的公司，具有更高的增长率、更好的盈利能力和更低的周期性艾默生认识到我们所创造的价值，我们相信他们将帮助我们建立势头，进一步将NI定位为软件连接自动化测试和测量系统的领先提供商。” NI和Fortive的代表没有回应置评请求，艾默生的代表拒绝置评。

LabVIEW将易主

公开资料显示，NI创立于1976年，总部设于美国得克萨斯州首府奥斯汀，是一家测量行业的上市公司（纳斯达克挂牌代号 NATI），在世界各地设有50多个分公司和办事处，和众多系统联盟成员。30多年来，NI专门为半导体、交通运输、航空航天和国防工业市场的约35,000名客户提供服务，生产自动化测试和测量工具，帮助测试、控制、设计领域的工程师与科学家解决了从设计、原型到发布过程中所遇到的种种挑战。 NI最著名产品有图形开发环境 LabVIEW、C 语言虚拟仪器应用系统 LabWindows / CVI、集成电路分析程序 NI Multisim 等等；硬件产品包括 VXI 总线、PXI 总线、VME 总线的框架与模块，IEEE-488 接口以及内部整合电路和其他自动化技术的标准。如果收购案最终达成，那么工程师们熟知的LabVIEW将易主。 2022年，NI的收入为16.6亿美元。

截图自：NI官网 艾默生方面总结出了收购NI对于向全球自动化公司转型的好处，包括以下几点： 平衡和多元化的终端市场：凭借有利的长期趋势和估计的 350亿美元优先总目标市场，测试和测量市场正在快速增长，高度互补，并且是艾默生在其 2022 年投资者大会上提出的四个优先邻接市场之一。通过在极具吸引力的终端市场扩大和多样化其客户群，预计该交易将推动价值创造并提升艾默生作为全球自动化领导者的地位。凭借包括半导体和电子、运输、航空航天和国防在内的多元化终端市场组合，NI 有望充分利用提供有吸引力的增长机会的大趋势。在半导体和电动汽车制造等市场，NI 将 Emerson 的影响力扩展到生命周期的设计和验证阶段，为客户提供早期访问权。总体而言，NI 将使艾默生在离散市场的终端市场敞口增加到销售额的 18%，这将是艾默生的第二大行业板块。

互补的软件和创新能力：NI 的行业领先智能设备、控制和软件技术栈补充了艾默生自己的技术栈，并将加速艾默生创造更高价值、具有凝聚力的工业技术组合的努力。NI 灵活的模块化系统级测试解决方案具有开放且可互操作的软件平台，这是一个关键的差异化因素这使客户能够在日益复杂和快速变化的终端市场中不断发展和自动化他们的测试过程。凭借 20%的软件销售额，NI 还增加了艾默生对高增长工业软件机会的了解。艾默生和 NI 都拥有以创新为中心的工程文化。凭借艾默生在创新和成功推出新产品方面的良好记录，合并后的公司将能够利用两家组织的互补专业知识，加速和扩大为客户提供的创新产品的开发。 提供显着的协同效应：通过应用艾默生管理系统的最佳实践，艾默生在第 5 年末确定了 1.65 亿美元的成本协同效应机会。艾默生打算在利用艾默生在制造和供应链方面的规模的同时，推动生产力的提高并简化一般和行政、销售和营销以及研发职能部门的重复成本。将通过经过验证的卓越运营和生产力杠杆来寻求增加 NI 自由现金流生成的更多机会。 强大的财务状况和有吸引力的股东回报：预计该交易将立即增加调整后的每股收益和艾默生在 2022 年投资者大会上概述的长期财务目标。NI 在有吸引力和不断增长的市场中的强势地位预计将实现可持续的基础增长，与艾默生 4-7%的整个周期基础增长目标保持一致。NI 还为合并后的艾默生产品组合带来可观的经常性收入和直接的毛利率增长。强劲的增长、有吸引力的毛利率和扩大营业利润率的协同潜力的结合，都有助于实现符合艾默生公布的回报标准的回报。 团结一致的公司文化：NI 以创新和解决问题为重点的文化与艾默生以目标为导向的创新文化高度互补。员工将在艾默生获得更多的职业发展和晋升机会。

交易条款和批准

目前，这笔交易已获得艾默生和NI董事会的批准。根据协议条款，NI股东将获得每股60美元的现金，这比NI截至2023年1月12日，即NI公开宣布战略审查的前一天的收盘价高出49%。 受该收购消息影响，NI股价开盘大涨超9%，截至发稿前，股价最高位57.74美元/股。 预计这笔交易将在艾默生2024财年上半年完成，前提是完成惯例的结算条件，包括监管机构的批准和NI股东的批准。艾默生预计将使用可用现金和流动性为这笔交易提供资金，包括2022年10月宣布的将气候技术多数出售给百仕通的约80亿美元的税后收益，预计该收益将于2023年第二个日历季度结束。

来源：电子工程专辑、传感器专家网