今年迄今为止,理想汽车的(LI)的股价已经上涨了15%。在我们看来,现在正是一个建立多头头寸的机会。我们相信,中国全面解除疫情限制将在未来几个季度为理想汽车的股价提供重大支持。随着新车销量的增长、规模经济的复苏以及单位经济的改善,这些都可能会让理想汽车更接近实现盈亏平衡。此外,相对于历史水平,理想汽车的股价目前仍然不贵。
利好因素
中国市场:中国全面解除疫情限制可能会导致新车需求的复苏和商业活动的增加,这可能会极大地提高对理想汽车的需求
规模效应:销售额的恢复和市场份额的增加对理想汽车至关重要,随着产量的增长,理想汽车可变成本可能会降低,这对其经营盈利能力有积极的影响。由于该公司仍在亏损,所以这一点尤其明显。然而,在我们看来,随着销售的恢复和市场份额的增长,以及由于单位经济的改善,理想汽车将能够产生营业利润。
风险
竞争:竞争加剧可能会导致理想汽车无法与现有制造商有效竞争,以及可能导致理想汽车的市场份额和收入增长率下降。
利润:产量的减少会导致想汽车的规模经济的降低,因此,理想汽车实现盈亏平衡的时间可能会推迟,而这将对其股价产生负面影响。
供应链:缺乏电池生产的关键部件(例如镍)或芯片会导致想汽车的生产缓慢、技术落后、市场份额下降和规模经济下降。
对理想汽车进行预测
猛兽财经相信,中国在全面解除对疫情的限制后,将继续促进中国市场新车销售的复苏。因此,我们预测到2023年底,新车销售将彻底实现复苏。此外,我们还预计电动汽车市场的增长率将从2024年的30%逐渐下降到2026年的20%,大致与电动汽车市场的增长速度一致。我们认为理想汽车没有能力在目前竞争激烈的环境下提高产品价格,所以我们假设理想汽车的价格可能会上涨5%,与通货膨胀率保持一致。不过,随着金属和化学品价格回归正常,以及回报率达到规模,理想汽车的毛利率将有所改善。
我们认为规模经济是影响理想汽车当前和未来现金流的关键因素之一。在我们看来,新车产量和销量的增长将使理想汽车继续降低运营成本,并将在未来几年继续支撑其运营利润率。因此,我们预测理想汽车的一般、行政管理和研发的支出费用将在2024年至2026年间逐渐减少约5%。到2023年底,将分别下降35%和10%,原因是2022年的基数较高,这是由新车生产的显著停滞造成的。
因此,随着销量的持续增长和运营成本的逐步降低,理想汽车应该能够在2024年实现收支平衡,这可能会成为测理想汽车股价上涨的催化剂。以及随着投资者和分析师看到该公司整个2023年的收益和汽车销售的逐步复苏,理想汽车的股价可能也会快速做出反应。
结论
理想汽车在一个蓬勃发展的市场中运营,中国全面解除疫情限制可能会促进汽车需求和新的汽车产量,增加规模经济也可能会带来更好的单位经济。因此,我们认为,市场将对理想汽车未来财务业绩的改善和实现经营盈亏平衡做出积极反应。
审核编辑黄宇
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