什么是光伏玻璃

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1、光伏玻璃介绍

（1）光伏组件的构成与成本

单玻太阳能电池组件从上至下通常由玻璃、封装胶膜、电池片、封装胶膜、背板等 5 层结构构成（另外还有边框和接线盒），结构示意如下图所示：

（资料来源：赛伍技术招股说明书）

光伏组件中，各项成本构成情况如下：

在组件（非双玻组件）的成本中，光伏电池的成本占比62.4%；铝边框占比11.5%；胶膜占比7.3%；玻璃占比6.1%；接线盒占比5%；焊带占比3.4%；背板占比3.1%；

（2）光伏玻璃

由于单体太阳能光伏电池机械强度差，容易破裂；空气中的水分和腐蚀性气体会逐渐氧化和锈蚀电极，无法承受露天工作的严酷条件；同时单体光伏电池的工作电压通常较小，难以满足一般用电设备的需要。

因此太阳能电池片通常被EVA 胶片密封在一片光伏玻璃和一片背板的中间，组成具有封装及内部连接的、能单独提供直流电输出的、不可分割的光伏组件（这个结构是单玻太阳能电池组件，不是双玻太阳能电池组件）。

覆盖在光伏组件上的光伏玻璃经过镀膜后，可以确保有更高的光线透过率，使太阳能电池片可以产生更多的电能；同时，经过钢化处理的光伏玻璃具有更高的强度，可以使太阳能电池片承受更大的风压及较大的昼夜温差变化。因此光伏玻璃是光伏组件不可缺少的配件之一。

为提高光电转换效率，晶硅光伏电池要求封装面板玻璃在保护晶硅电池的同时，具有较高的透光率，其中钢化玻璃要达到91.5%以上，镀膜玻璃要达到 93.5%以上。

这对玻璃的透光率、反射率、强度、外观质量以及与光伏电池片的适应性要求很高。

在光伏组件中的成本构成中，光伏玻璃占比达到了6.1%。

（3）光伏玻璃的分类

光伏电池主要分为晶硅电池和薄膜电池两类。根据其用途和工艺不同，光伏玻璃主要分为两类。

应用于晶硅电池的光伏玻璃主要采用压延法，称为超白压花玻璃。

应用于薄膜电池的光伏玻璃主要采用浮法 ，称为超白浮法玻璃。

（资料来源：福莱特招股说明书）

晶硅光伏电池是目前技术最成熟、应用最广泛的光伏电池，其在全球光伏电池市场的份额始终保持在 80%以上。

超白浮法玻璃主要应用于太阳能薄膜电池、高档建筑的内外装修、家电电子产品、轿车玻璃、园艺建筑、玻璃家具、各种仿水晶制品等行业。

2、光伏玻璃行业概况

（1）发展历程

1）进口依赖：2006 年前由于光伏玻璃行业的进入门槛较高和市场需求量少，国内光伏玻璃产品尚未实现产业化，当时的光伏玻璃市场基本由法国圣戈班、英国皮尔金顿（后被板硝子收购）、日本旭硝子、日本板硝子四家外国公司垄断，国内光伏组件企业完全依赖进口的光伏玻璃进行生产，光伏玻璃的进口价格高达 80 元/㎡以上。

2）国产化：2006 年前后，随着光伏行业的快速发展，在市场需求和利润进一步扩大的带动下，国内光伏玻璃行业开始发展，玻璃企业进行技术研发和引进，投建光伏玻璃生产线，实现光伏玻璃国产化。

3）海外替代：2016 年前后，国内光伏玻璃行业通过十年左右的时间，从依赖进口发展到替代进口，旭硝子等国外企业纷纷退出光伏玻璃市场，圣戈班等公司只剩一些产能较小的窑炉仍在生产。

与此同时，国内大型玻璃企业开始海外建厂，进军海外市场。

我国已成为全球最大的光伏玻璃生产国，除满足国内市场需求外，我国光伏玻璃出口量也迅速增长。

据统计，2019 年我国光伏玻璃产量占全球光伏玻璃产量达到了 90%。

（2）发展趋势

光伏玻璃的发展趋势与光伏行业的发展息息相关。关于光伏行业发展的介绍，请阅读作者写的关于光伏行业的其他文章。

这里只做简单介绍。

1）全球光伏新增装机规模

2020 年，全球光伏新增装机预计可达 130GW，创历史新高。

根据光伏行业协会预测，2021 年，在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因素的推动下，全球光伏市场将快速增长。

在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，预计“十四五”期间，全球每年新增光伏装机约 210-260GW。

（资料来源：CPIA）

2）国内光伏新增装机量

2020 年，国内光伏新增装机 48.2GW，创历史第二高，同比增加 60.1%。

2020 年户用光伏装机超 10GW，占到了全年光伏新增装机约20%。

12月12 日，习近平主席在气候雄心峰会上宣布，到 2030 年，中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。为达到此目标，在“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或将在 70-90GW之间。

（资料来源：CPIA）

3）双玻组件在未来是趋势

2020 年，随着下游应用端对于双面组件发电增益的认可，以及受到美国豁免双面组件 201关税影响，双面组件市场占比较 2019 年上涨 15.7 个百分点至 29.7%，如果没有玻璃价格上涨影响，其市场占比增幅或将更大。

2021 年，玻璃供应紧张的局面将逐步缓解，双面发电组件的应用规模将进一步扩大，预计到 2023 年，单双面组件市场占比相当。

4）集中度不断提高

随着多年的发展，光伏行业经历了技术提升、价格波动、政策变动等因素的历练，目前已经逐渐形成生产区域集中和规模集中的格局，技术开发速度进入平稳期。

在这种背景下，光伏玻璃生产企业一方面需要继续通过技术开发改进产品的特性，增强自身产品的竞争力，另一方面需要通过扩大生产规模来提高生产效率、摊薄各项费用、降低采购成本，保证供货及时性，从而提升企业自身的市场竞争力。

因此，从行业整体规模发展的速度、产能利用率、技术发展及成本下降情况来看，一线龙头企业与二三线企业相比有明显的优势。随着行业的进一步发展，国家补贴政策将会逐渐降低，甚至不补贴，规模小、品牌知名度差、融资能力差的中小企业将会在未来的发展中与一线龙头企业的距离越来越远，市场份额将会向规模化光伏玻璃企业进一步集中。

5）总结

随着碳中和的提出，在可预见的未来，全球、全国光伏新增装机量是非常可观的。

这些新增的装机量都离不开组件，组件当然离不开光伏玻璃。

同时，随着双玻组件的市场份额逐渐提高，光伏玻璃的需求量更大。

注意，这会导致背板的需求量减少。

同时，光伏玻璃企业的集中度也在不断提升。

2020年，光伏玻璃供应紧张，价格出现上涨。

我们再从另外角度分析下。

看过作者关于光伏行业其他文章的都知道，生产组件比较强的公司不少。但光伏玻璃却是双垄断格局。

这必定会导致光伏玻璃公司的毛利率高于组件，利润也会更多。福莱特2020年的光伏玻璃毛利率达到了49%。

在高盈利水平的刺激之下，光伏玻璃行业加快了产能扩张步伐，新的玩家也在涌入，随着产能的迅猛扩张，光伏玻璃的供需趋于宽松。

3、竞争格局

（1）产业链

因为光伏玻璃的下游是光伏组件厂商，这里主要介绍下上游产业链的情况。

光伏玻璃的主要原材料为石英砂和纯碱，主要燃料和动力为各类石油类燃

料、天然气和电力等。

（资料来源：福莱特招股说明书）

石英砂：我国石英砂的生产企业规模普遍较小，行业内竞争激烈，议价能力不强。

但我国便于开采的优质低铁石英砂矿源较少，未来随着太阳能电池用超白压花玻璃产能的增长，产地分布有限的优质石英砂将成为相对紧缺的资源。

纯碱：随着我国高成本的纯碱产能不断退出，行业的集中度较高，大型纯碱供应商的话语权较强。

燃料：玻璃的生产成本中，各类燃料和电力占比较大，目前玻璃生产企业普遍使用各类石油类燃料作为燃料，石油类燃料是原油炼化的剩余产品。

但由于国际原油价格波动较大，对生产成本的影响较大。

而我国天然气储量充沛，价格稳定，一般玻璃生产企业会将天然气加入燃料中，根据燃料的价格调整燃料产品结构，从而缓解油价波动的影响。

电力：我国电力由国家电网提供，实行政府定价，电力供应方面基本保持稳定。

（2）光伏玻璃成本构成

光伏玻璃成本结构中，直接材料占比40%左右，燃料动力占比40%左右。直接人工占比4%左右，制造费用占比15%左右。

直接材料主要包括纯碱和石英砂。

燃料动力主要包括石油类燃料、电和天然气。

直接材料和燃料的成本相对刚性，厂商主要通过做大窑炉来降低单位能耗和人工成本等手段降低成本。

（3）行业壁垒

1）技术壁垒

光伏玻璃的要求较高。

A、太阳光透过率高、吸收率和反射率低。

B、抗冲击性能

C、耐腐蚀性能

D、长期暴露在大气和阳光下，性能无严重恶化；

E、热膨胀系数必须与结构材料相匹配；

F、耐高温性能

2）认证壁垒

光伏玻璃需搭载组件产品一同进入认证程序。出口欧盟、美国、日本的光伏组件必须取得当地的产品质量认证，更换封装玻璃必须重新进行认证，周期较长且成本不低，因此光伏组件企业更倾向于与质量稳定、供货及时的规模化光伏玻璃供应商结成合作关系，且一旦建立了合作关系，一般较为稳定。

3）客户资源壁垒

光伏组件企业对于光伏玻璃的质量稳定性、供货及时性、售后服务都有较高的要求，要进入光伏组件企业供应商名录须面临供应商评审、验厂、产品测试、认证、小批量试用、中批量采购直至批量供货等众多环节，耗时较长（半年到一年），因此较先进入市场的企业已通过多年的长期合作关系培养了客户对品牌的忠诚度，从而对新进企业构成阻碍。

4）规模壁垒

目前光伏玻璃行业已经形成规模化的竞争格局，规模较大的企业才能在产品的质量、供应和价格方面赢得市场竞争，小规模的生产企业很难在这种市场竞争环境中获得优势。

光伏玻璃生产项目的建设需要投入大量资金，包括但不限于生产设备成本、原材料存储、环保费用开支及销售费用开支。此外，由于普通浮法玻璃与光伏玻璃的生产技术不同，普通玻璃的生产线无法轻易转换为光伏玻璃的生产线，因此，不论是玻璃行业以外的企业或普通玻璃生产企业进入光伏玻璃市场的门槛较高。

（4）竞争格局

在光伏玻璃行业中，集中度非常高，形成了双寡头垄断的格局。

信义光能（00968.Hk）市场占比为33%。

福莱特（601865/06865.HK）市场占比为25%。

两个企业占比达到了58%。

另外还有彩虹新能源（00438.Hk）、金信（金信太阳能玻璃有限公司，未上市）、南玻A（000012）

以上五家企业占到了光伏玻璃产能的80%。

其他光伏玻璃玩家还有：旗滨集团（601636）、亚玛顿（002623）、拓日新能（002218）、安彩高科（600207）、金晶科技（600586）。

提下纯碱。

纯碱有3种生产工艺，分别是氨碱法、联碱法、天然碱法。

其中，天然碱法最好，其成本低，耗能低，绿色环保，质量好，但要受限于天然资源。

纯碱行业属于限制类目录，但天然碱法工艺生产的纯碱除外。

国内天然碱法制碱常能仅占到了整个纯碱行业的5.39%。

前5大纯碱制造企业分别是唐山三友（产能340万吨）、金山化工（产能330万吨）、中盐集团（产能300万吨）、山东海化（产能280万吨）、远兴能源（产能180万吨）。

仅远兴能源（000683）为天然纯碱企业。

2019年3月1日，公司参股子公司银根矿业获得由内蒙古自治区阿拉善盟自然资源局颁发的《矿产资源勘查许可证》，共有六个天然碱普查区块，勘查矿种为天然碱，总面积为353.34平方公里。根据公司大股东与中国化学签订的合作协议，该矿建设预计达到约800万吨纯碱。

远兴能源800万吨的天然纯碱投资，第一期投产在2022年。

（5）部分财务指标对比

（资料来源：公司年报，【公众号：寻找好公司】制表）

说明：这只是2020年的财务数据，不同企业间有一定的对比性，但对企业本身经营不太具有才考价值（需要多看几年的历史数据）。

简单分析：

1）2020年光伏玻璃毛利率很高，俩龙头2020年光伏玻璃毛利率达到了49%，安彩高科也有40%。

2）信义光能和福莱特这两个龙头2020年财务指标明显较好。

3）财务指标不好，且没有特殊优势，市场占有率也不高的企业建议直接淘汰。

比如上图中黄色部分的企业（这只是一个初步的判断，基于的财务数据有限，可能武断了些。如果你对光伏玻璃行业感兴趣，可以仔细研究每一个企业，认真对比后再做判断）。

除了俩龙头，其余没有被淘汰的公司优势在哪？

远兴能源（000683）：国内唯一天然纯碱企业，800万吨纯碱投资（上文竞争格局已经介绍了）

旗滨集团（601636）：单从ROE、负债率、毛利率来说，财务数据还不错。

亚玛顿（002623）：公司主要从事光伏玻璃镀膜技术及生产，主要产品为光伏减反玻璃。是全球唯一一家采用物理钢化技术大规模生产≤2mm超薄双玻组件的企业。在太阳能光伏减反玻璃上具有优势。

未来光伏玻璃的趋势是厚度会≤2.5mm，而亚玛顿能够大规模生产≤2.5mm的超薄光伏组件。这是它的特色。

（金晶科技纯碱+玻璃产业链有一些优势，但不明显，财务数据也相对差了点。）

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文末划重点。

郑重说明：文中涉及公司相关是我个人观点，不作为投资依据。各位需要自行斟酌！！

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