发布5年终于要量产？法拉第未来身上的谜团正在逐渐被揭开

距离法拉第未来发布旗下第一款电动车FF91，已经经过足足5年时间。而在这期间，由于创始人贾跃亭身上的争议，这家电动汽车公司一直话题不断，只不过正面消息确实不多...

图源：法拉第未来

最近，法拉第未来官方在社交平台上宣布，旗下第一款电动车FF91的“准量产车”，将会在2月24日正式发布。

去年10月法拉第未来宣布，公司已经启动位于加州中部的汉福德工厂的建设工作，并且已经完成有关准量产车安装产线的准备工作。而今年2月17日，法拉第未来汉福德工厂完成接受由广州明珞装备定制的生产制造设备，这批设备包括用于电动车FF 91车身装配等生产线的关键设备。

图源：法拉第未来

按照法拉第未来的路线图，在这个月24号，就将达到第四个生产里程碑，也就是批量制造用于最终工程验证和认证的预量产车。后续还要经过两个阶段，包括：全部机械、电气设备及管道系统开始运转，以支持最终的设备安装；以及在车辆主制造区域完成所有基础设施建设和设备安装。最终预计在今年夏季实现SOP（Start of production，开始量产）。

所以有点意思的是，法拉第未来这次准备发布的车，是“准量产车”，也就是还未达到交付的水准，真正交付量产车的时间要至少到今年第三季度。早在18年，官方就发布了消息称年内完成首批量产交付的FF91车型；2018年跳票之后，2019年官方又表示将在2020年9月前交付，结果当然也是继续跳票了；去年3月法拉第未来又表示完成SPAC借壳上市之后，约12个月后交付FF91，也就是目前官方预计的今年第三季度。

虽然还未能确定FF91今年是否真的能如期交付，但在贾跃亭和他的法拉第未来身上，依然存在很多谜团。

订单造假，贾跃亭“名亡实存”？

去年，有两家做空机构对法拉第未来作出了质疑，其中都不约而同提及到虚假订单的问题。首先在去年一月底，法拉第未来提交了招股书，宣布将以SPAC的方式在纳斯达克上市。同时，在当时的招股书上，法拉第未来透露了FF91的订单量超过1.4万辆。

然而有做空机构很快就跳出来表示质疑，Hindenburg公开表示，经过调查后认为法拉第未来所宣称的订单数量是虚假的。不过就此之后没有下文了，法拉第未来也没有做出回应。

在7月成功通过SPAC上市后，另一家做空机构J Capital Research甚至表示，法拉第未来一辆车也卖不出去。这个结论来自于他们公布的一份28页调查报告，报告中显示，法拉第未来有78%的订单来自于同一家公司，但这家公司很有可能是属于法拉第未来的一家子公司，而且是以年化8%的应付票据支付的，也就是说这笔定金实际上还未真正到账。

除了质疑订单造假之外，J Capital Research还指出，法拉第未来自2014年成立以来，先后规划了6个工厂，其中三个在国内，分别位于浙江德清、广东珠海和广州，在美国的三家工厂分别在内华达州的北拉斯维加斯、加州瓦列霍和汉福德。但截至去年10月，没有一家工厂完全落成。

汉福德工厂已经是当时法拉第未来唯一能生产汽车的工厂，但这家做空机构在多次实地调查后发现，工厂并没有要生产的动静，异常安静。

另外，这份详细的报告中还提到FF91车型的一些技术上的问题。一位法拉第未来前高管向J Capital Research透露：“如果我打算买一辆这样的车，预估电池组将在18-20个月被召回，因为电池组存在泄漏问题”。FF91的耐久性和供应链问题，也在报告中被质疑。

这次做空报告终于引起法拉第未来重视，针对J Capital Research的报告，法拉第未来去年11月成立了一个独立董事特别委员会，聘请了一家律师事务所调查做空报告中的指控。

经过2个多月的调查后，终于在最近得出结论。
首先实锤了公司订单确实是出现误差，因为汽车行业统计订单的数量一般是要以付定金的数量为准，而实际上在公司宣称的1.4万辆的订单中，只有数百个已支付的订单，其他只是签了预定协议，也就是所谓的“口头订单”。

法拉第未来相关负责人解释称：“公司发布的预订单包含收费预订单和免费预订单两个种类，其中公司收集到超1.4万份FF 91预订，拥有所有预订用户的信息，这一部分是免费预订数据；而公司对外公布的全球300辆邀约制限量版FF 91，这一部分是收费预订单。”

其次是在对外界的说明中，贾跃亭卸任法拉第未来CEO之后已经将公司顶层治理权交出，但在调查中发现，某些公司员工向某些投资者描述贾跃亭在公司内的角色的陈述是不准确的，贾跃亭在企业合并后对公司管理的参与比某些投资者所代表的更为重要。也就是说可能贾跃亭目前在法拉第未来中，依然担任着重要公司决策者之一。

因此，针对调查结果，法拉第未来也做出了一些整改措施，包括公司CEO Carsten Breitfield和创始人兼首席产品和用户生态系统官贾跃亭年度基本工资均将削减25%，并需要直接向董事会执行主席Susan Swenson汇报。

自2月2日公布调查结果后，似乎挽回了一些市场对法拉第未来的信心，截至2月18日股价上涨幅度超过20%。但对于投资人来说，法拉第未来以及其创始人的劣迹斑斑，信任危机可能很难在未来很长一段时间内消除。

冲击量产？最大问题可能还是缺钱

目前法拉第未来的目标是今年7月实现量产交付旗下第一款车型FF91，虽然第一款车型还未交付，但第二款车型FF81也已经规划好。2月10日，法拉第未来宣布与韩国汽车制造商Myoung Shin合作，计划在2024年实现旗下第二款车型FF81的量产。

不过，在前面J Capital Research的做空报告中谈及的中国工厂问题，法拉第未来似乎一直是悬而未决。比如法拉第未来在2020年成立的珠海子公司，当时还有传言称公司获得珠海国资投资，但最后据称是因为外汇等原因无法完成投资，珠海国资终止了入股计划。

去年11月又传出消息称，法拉第未来将落户湖北，但公司相关负责人表示正在与多个地方政府进行商谈，目标地有5-6个。尽管目前中国总部以及工厂的选址还未确定，但法拉第未来归国之路似乎还在继续。

近日，法拉第未来旗下子公司睿驭汽车注册资本发生了变更，从1000万元人民币增至3000万人民币。而一般来说，注册资本增长是为了拓展业务规模，所以这些动作确实有些“明显地暗示”的意味。

除此之外，在招股书中法拉第未来有提到，实现量产还需要至少14亿美元，那么在信任危机之下，如何还能获得新的融资就是摆在公司面前的最大问题。在0收入的前提下，法拉第未来在2019年和2020年合计亏损接近3亿美元。要知道，法拉第未来成立以来的融资金额仅次于蔚来的52亿美元，为47.5亿美元，然而蔚来截至目前为止已经累计交付超过15万台，显然法拉第未来已经远远落后于国内新势力。

小结：

其实做空，几乎是新势力车企都遇到过的经历，比如特斯拉、蔚来等等。但最终经过几年的发展，此前被做空的这些车企都已经成为业界头部企业之一。因此，只有实际业绩能够打败外界质疑，法拉第未来今年7月能否按时交付，是反击质疑的关键一步。