三年半亏损23亿元，云从科技成功IPO！AI“四小龙”将满血复活？！

电子发烧友网报道（文/黄晶晶）7月20日，科创板传来好消息，云从科技顺利过会。云从科技将是AI四小龙（商汤、云从、依图、旷视）中首家成功上市的AI企业。

一直以来，对AI四小龙上市的关注和质疑就从没有停止过。此次，云从科技率先上市，既说明公司本身的实力，又无疑对AI行业是一剂强心针。

为什么是云从？

云从科技是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，致力于助推人工智能产业化进程和各行业智慧化转型升级。拥 有自主可控且不断创新的人工智能核心技术，实现了从智能感知到认知、决策的核心技术闭环。公司自主研发的跨镜追踪、3D 结构光人脸识别、双层异构深度神经网络和对抗性神经网络技术等人工智能技术均处于业界领先水平。

以下是云从科技的主要产品和服务图谱。



简单来说，云从的核心产品一是人机协同操作系统，二是提供行业解决方案。

云从人机协同操作系统是指通过对云-边-端一体的设备、AI 应用和资源的统一管理，实现从设备接入、感知、存储、计算、理解到决策的操作系统底层系统平台。

云从科技主要面向智慧金融、智慧治理、智慧出行和智慧商业四大领域提供综合解决方案。其中智慧金融领域公司人机协同操作系统及核心应用已覆盖六大国有银行在内超过 400 家金融机构，智慧治理领域产品及技术已服务于全国30个省级行政区政法、学校、景区等多类型应用场景，智慧出行领域产品和解决方案已于包括中国十大机场中的九座重要机场在内的上百座民用机场部署上线，智慧商业领域产品和解决方案已辐射汽车展厅、购物中心、品牌门店等众多应用场景，为全球数亿人次带来智慧、便捷和人性化的 AI 体验。
从营收占比来看，人机协同操作系统的营收占比达46.61%，人工智能解决方案为53.39%。不过，相比而言，人工智能解决方案业务在2020年上半年下滑明显。

另外，云从的人工智能解决方案主要是软硬件组合的营收占比较高。云从自研的AIoT设备会委托ODM/OEM生产。



云从科技的AI算法模型/软件能力较强，主要基于“多模态数据感知、多领域知识推理、人机共融共创、数据安全共享”四大核心技术突破。此外，AIoT设备的协同能力较强，以及已经落地了丰富的应用解决方案。这些都是云从的优势所在。

其他三小龙

单看云从科技，其AI赋能应用和自主核心技术等实力都不俗。不过，AI四小龙的其他三条龙也都有可圈可点之处。

商汤自主研发并建立深度学习平台和超算中心，推出了一系列人工智能技术，包括：人脸识别、图像识别、文本识别、医疗影像识别、视频分析、无人驾驶和遥感等。业务涵盖智能手机、互联网娱乐、汽车、智慧城市、以及教育、医疗、零售、广告、金融、地产等多个行业。

旷视科技开发了尖端的计算机视觉算法，以赋能物联网设备。公司向客户提供包括算法、
软件及人工智能赋能物联网设备的全栈式解决方案。公司的人工智能赋能的解决方案主要包括：个人物联网、城市物联网、供应链物联网。

依图科技以人工智能芯片技术和算法技术为核心，研发及销售包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决方案。依图科技致力于全面解决机器看、听、理解和规划的根本问题，为人工智能的发展和应用普及提供高性能、高密度和通用的算力，满足云端数据中心、边缘计算和物联网不断增长的智能计算需求。

这四家企业各自拥有的技术和面向的应用还是有所差别。比如商汤的AI平台覆盖的应用更广，旷视在人脸识别算法上具有优势，也有自己的深度学习框架，并且主要面向三大物联网应用。而依图不仅有算法技术还有AI芯片。

我们不妨对这四家的基本情况做一下对比：



目前，商汤在香港IPO计划并没有确切消息，这也是这四家中唯一一家还没有正式公布IPO计划的AI企业。云从已经IPO成功。旷视从香港转战科创板上市，已获得问询。而依图科技已经明确终止科创板上市。

从公布的三家AI企业的情况来看，比较相似的地方在于，高占比研发投入，亏损额较大。单从2020年上半年来看，云从营收2.2亿元，依图3.8亿元，有一定差距，但云从三年半亏损23亿元，依图的亏损却达到72.2亿元，后者亏损金额非常之大。另外，旷视在2016-2019年上半年亏损了96亿元，也有较大程度的亏损情况。

此前，正是由于AI企业的业绩不佳持续亏损，才引发外界对于这些企业盈利能力的担忧。据传有些AI公司已经进行了裁员降薪、收缩业务以及战略转型等各项举措以应对未来发展的不确定性。

不过，AI作为一项新兴的产业，无论是芯片技术还是算法平台等都是非常核心的技术，也需要资本的支撑。至少云从科技的上市，说明AI行业的前景并没有那么暗淡。除了依图已经终止上市，旷视的IPO是当前比较受到业界关注的，应该很快会有进展。而商汤科技何时IPO还是未知数。

笔者最近在上海举办的世界人工智能大会上，看到商汤带来的面向多种应用场景的AI解决方案，例如智能驾驶方案、智慧教育方案、智慧医疗等等，震撼于AI的落地应用已经如此之多。相信AI企业的实战能力会随着越来越多方案的落地而强大起来。

上市后，仍然风险相伴

云从在招股书中列出了诸多风险因素，包括核心人才流失，研发失败、客户集中、供应商集中等。在此，笔者列出几个风险进行分析。

首先是行业竞争的问题，云从提到商汤科技、旷视科技、依图科技等人工智能企业的竞争，也面临着海康威视等视觉设备厂商推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战，整体市场竞争较为激烈。
事实上，当前一些AI企业之所以高额融资、高研发投入却在市场上没有取得特别好的业绩，很大程度上是竞争和落地的问题。不仅是同类AI企业的竞争，更是因为传统的巨头牢牢把控着市场，他们不仅没有守旧反而占据客户优势，还在不断研发以保持领先优势。而AI企业本身就是初创企业，如若没有找到很好的赛道，而是与传统巨头硬杠，机会非常小。

再来看“实体清单”风险。在中美贸易摩擦的背景下，2020 年 5 月至今，美国商务部宣布将包括云从科技在内的多家中国公司及机构列入“实体清单”，云从表示，尽管该行为不会对公司当前的经营业务直接带来重大不利影响，但会对未来公司境外业务拓展和人工智能理论研究和学术交流带来一定不利影响。

另外，毛利率不稳定，经营活动现金流量持续为负，以及若上市后持续亏损可能触及退市等风险，也是AI公司普遍面临的问题。

上市让AI公司获得了融资渠道，也让他们的责任更大。关键就是要加强自身的造血能力，抗击风险，让各项指标回归理性，回归商业本质。

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