业绩倒退、对赌压顶，网络安全龙头三六零压力山大

三六零，已经走到了十字路口。

2021年1月30日，三六零披露了2020年的年度业绩预告：预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利约282，000万元至332，000万元，同比上年下降约44%至53%。

业绩下降其实早在预期之中，毕竟去年转让了奇安信的股权导致净利润大幅提升，而今年没有股权转让。不过撇除掉这一个因素之外，三六零也难掩颓势：扣非净利润同样也出现了下滑，转型企业安全的效果并不明显。

除了业绩以外，三六零还面临着不少的困境：股价在三年内已经大幅下跌了75．49%，市值蒸发超过3500亿;第四年的业绩对赌已经到期，不达标恐怕会引发“大雷”;还有43．78亿股即将解禁，又一波巨大的抛压盘即将到来！

作为曾经的网络安全龙头、市值近5000亿的巨头，为何三六零会在短短的3年时间跌这么多？

业绩倒退、对赌压顶，三六零压力山大

2021年1月30日，三六零发布了最新的2020年年度业绩预告：预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利约282，000万元至332，000万元，同比上年下降约44%至53%;同比上年降低约266，000万元至316，000万元。

而其把业绩下降的主要原因归到了股权转让上，2019年转让奇安信股权导致业绩大增，而今年没有股转转让，进而业绩同比大幅下降。

如此解释也算合理，但仔细来看，三六零的扣非净利润也较去年下降12%—29%，公司的经营环境其实并不好，股权转让不过是三六零业绩下降的借口和“遮羞布”罢了。

除此以外，三六零还面临着一个巨大的危机：对赌协议将不达标，可能引发业绩暴雷。

在3年前借壳江南嘉捷上市时，三六零就与其签订了业绩对赌协议：2017年至2020年，360科技扣非净利润需要分别不低于22亿元、29亿元、38亿元、41．5亿元，合计高达130．5亿元，否则，需要进行股份及现金补偿。

虽然前三年的业绩都已经达标，但2020年的净利润最高估算也为33亿，和41．5亿仍有较大的差距，如果要进行现金补偿，恐怕业绩还会有进一步的下降。

股东疯狂抛售，市值三年蒸发3500亿

除了业绩下降之外，三六零还面临着一个巨大的问题：股东抛售。

根据数据统计显示，自从股份解禁以来，三六零已经被多个股东大举减持。

单单在2020年第三季度，十大流通股东中就有6名股东出现了减持的动作。其中天津欣新盛股权投资合伙企业减持了3036万股，北京红杉懿远股权投资中心减持了1980万股，天津信心奇缘股权投资合伙企业减持了1759万股，深圳市平安置业投资有限公司减持了1564万股，就这四名股东在3季度就减持了超过8000万股，若按照18元的减持价格计算，在短短3个月时间内这四名股东就套现了14．4亿！

如此巨大的减持抛压，也导致了三六零股价的持续下跌。

根据数据统计，在2018年创出历史高点66．39元后，三六零的股价就开始持续下跌。如今其股价仅为16．27元，不到三年时间股价就暴跌了75．39%，市值蒸发超过3500亿！

而这恐怕还不是最糟，根据数据显示，在2021年3月1日，三六零还将有43．78亿股解禁！如今巨额的解禁，恐怕还会使三六零的股价继续下跌。

三六零路在何方？

近年来，随着移动互联网的普及，以PC端互联网安全为主营业务的三六零就逐渐没落。虽然其中也有不少的因素，但手机安全性的提高是三六零没落的最关键因素，毕竟像苹果，自身的安全性就很高，根本没有必要安装三六零。

三六零也意识到了这一点，开始从To B 转型 To C ，不过效果并不明显。

根据数据统计显示，三六零的主营业务中，互联网广告收入仍占大头，半年报中占收入比例的66．39%，智能硬件收入和互联网增值收入分别占收入的18．17%和11．09%，而安全业务仅占4．35%，换句话来说，转型不过是“标语”，真正的业务还是靠着消费者安装软件后的广告带来的。

在最近，三六零发布了公告，将定增引入17家股东，共募资49．3亿元，而这17名股东中有多个国资背景，例如中国人寿、中发壹号（中关村发展集团下属投资基金）、中国电信、成都高新创投、成都产投基金、珠海创投等等，而其股价也出现了拉升。

不过没多久，三六零的股价再次下挫，目前已经回到了原点。这次的定增能否对三六零的未来带来质变，我们尚不清楚，不过单从股价表现，三六零的情况不容乐观。

责任编辑：xj