AI影像企业鹰瞳科技申请上市,又能分得多少蛋糕

2021年，席卷AI医疗影像赛道的IPO热潮在持续。先是推想科技和联影医疗相继启动IPO流程，近日，AI影像企业Airdoc主体公司北京鹰瞳科技发展股份有限公司（下称“鹰瞳科技”）向上交所提交上市申请。

上交所官网信息显示，1月8日，鹰瞳科技与中信证券签署上市辅导协议，并于近日在北京证监局备案，拟科创板挂牌上市。由此成为推想科技和联影医疗之后，第三家启动IPO流程的AI影像企业。

对此 ，鹰瞳科技方面告诉《华夏时报》记者：“经过5年的发展，公司发展已经日趋成熟。成功上市可以提升公司的知名度，有助于在市场上建立信誉，优化服务质量，从而使更多用户受益。”

中缔资本合伙人刘瑶则对本报记者表示，上市是把双刃剑。企业可以享受到更多红利的同时，也需要适应强监管、应对竞品挑战。

庞大的市场

隶属于鹰瞳科技的Airdoc，可基于深度学习，通过计算机视觉图像识别技术、在医学指导下形成医学影像识别算法模型服务。

2020年8月10日，NMPA官网公布，Airdoc拿到国内唯一一张糖网眼底图像辅助诊断通行证。作为该领域的独角兽，Airdoc在眼科辅助诊断的探索一骑绝尘。其产品线遍及白内障、糖网病和黄斑变性等主流病种。

对此，鹰瞳科技方面表示：“鹰瞳的商业应用场景较为广泛，用户有健康需求的场景我们都会陆续进入。未来我们会和广大合作伙伴一起，根据市场的需要，持续推进商业拓展。”

在刘瑶看来，“抓住市场痛点才是企业发展的核心。与其他大病种赛道竞争不同，鹰瞳科技的慧眼为其迅猛发展带来了天然机遇。”

以其较为成熟的糖网病产品线为例，目前我国的糖网病筛查存在一些痛点。2017 年 3 月，原国家卫生计生委办公厅公开发布数据显示，我国糖网病在糖尿病罹患人群中的患病率为 24.7％-37.5％，且病程越长，患病率越高，病情越重。糖尿病黄斑水肿 （ DME ） 与临床有意义的黄斑水肿 （ CSME ） 在糖尿病患者人群中的患病率分别为 5.2% （ 3.1%7.9% ） 和 3.5% （ 1.9%6.0% ） 。

这其中，50%以上糖尿病患者未被告知应定期眼底检查，约90%具有激光治疗指征的糖尿病视网膜病变未治疗。在应接受激光治疗的患者中仅有20%接受了规范的激光治疗。此外，我国87%的糖尿病患者就诊于县级及以下医疗机构。但糖网病的基本诊疗措施和适宜技术却只在三级医疗机构实施。

这意味着，2700万糖网病患者中，近乎80%的患者未接受规范治疗。面对巨大的患者数量，中国眼科医生数量相形见绌。统计资料显示，我国目前只有 3.2 万名眼科医生，从事眼底医疗服务和研究的医生大约 800-1000 人，相对于 1 亿多的糖尿病患者来说，眼科医生严重不足。

而图像识别是人工智能的专长，利用人工智能进行初步筛查，将大大改善目前糖网病筛查的现状。但值得注意的是，我国研发AI产品用于糖网病筛查的公司仅有10家。

这些公司包括，专注于眼科领域的6家公司，即爱尔眼科、上工医信、肽积木、上海孚视、BigVision、致远慧图。以及主打AI医疗影像诊断的3家公司，体素科技、泰立瑞和 Airdoc，还有脱颖于浙江大学学院派的浙大睿医。因此可想而知，Airdoc切割的市场何其庞大。

此外，Airdoc还在小儿眼科、皮肤、大脑 、神经、心血管、病理等领域不断探索开发新的产品。

上市博弈的双刃剑

然而，对于鹰瞳科技而言，上市有利有弊。

公开资料显示，2015年Airdoc成立，由来自微软、谷歌、雅虎、新浪、强生、辉瑞等公司的核心技术产品团队联合组建，公司总部位于北京中关村。天眼查显示，Airdoc共有26个股东，最大股东是张大磊，持有23.4324%的股份，为公司第一大股东。亚东北辰创业投资有限公司和平安医疗科技有限公司分别持有13.9551%股份和9.74%股份，位列公司第二大和第三大股东。

目前，Airdoc共完成七轮融资，2015年11月，Airdoc获得溪山天使会天使轮投资，之后又获得搜狗、复星、平安、中信的多轮融资。在2018年4月宣布完成由复星领投、搜狗追投的数亿元人民币B轮融资，三方共同探索医疗人工智能产业结合路径。同时，Airdoc还与复星、搜狗启动了线上线下融合的慢性病智能防控体系。

自成立以后，Airdoc参与起草了国内外医疗人工智能的相关标准与规范，也是科技部STI智能医学影像中心的运营单位。虽然主要管线小有所成，但Airdoc的开拓脚步却从未停歇。不同于其他AI影像公司，Airdoc的另一条产业线与保险挂钩。其通过与商业保险公司合作，将更多的疾病筛查服务注入员工体检服务套餐等形式，以此可以辅助保险公司控费。

值得关注的是，Airdoc还通过与C端医疗器械厂商深度合作，进而扩大市场辐射面。2018年7月，宝岛眼镜母集团星创视界引进Airdoc AI识别算法，AI首次被大规模应用到眼镜店场景中。

Airdoc 的市场开拓之路是其基于规模营收的摸索。Airdoc以AI影像辅助产品为圆心，并在保险和C端医疗器械开凿深度合作模式，企图形成融合B、C两端的市场包围战。而这一独特战略理念与上市行为相遇时，利弊尽显。

对此刘瑶坦言，“上市行为让企业端的许多信息更加透明化。因此对初创企业而言，上市是把双刃剑。一方面企业可以享受到更多红利，另一方面企业需要适应强监管、应对竞品挑战。AI医疗影像企业选择在这一时间节点扎堆上市，证明AI医疗影像已经走向成熟。无论是技术还是市场，二者都禁得起时间和实践的验证。”

之于未实现规模营收的初创企业，上市的主要红利莫非资本。一位不具名投资人透露，“投资圈有一种说法叫对赌协议，在一定投资年限内，投资者需要看到投资收益，否则企业方需要承担撤资风险。而上市后企业的股价流通盘增多，不仅可以吸引更多的投资者，公司的市值也会翻几番，从而套取利润。”

此外，上市行为大幅提高公司透明度。从大的方面看，提高透明度并非坏事，但有时主营业务、市场策略和财务等方面的信息披露会对竞争对手有利。

刘瑶分析认为：“上市带来的最大挑战是企业的战略和业务结构，甚至利润增长点都会充分暴露。企业终将成为行业的前车之鉴或新生代行业标杆。”
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