云知声运营现状难以乐观，未来该如何发展

就算再小的身材，在光影下也可呈现出怪兽般的大影子，近日，以AI语音起家的云知声智能科技股份有限公司（简称“云知声”），在其披露的招股书中，就充分展示了影子和真实体量的差异。据招股书显示，这家在2019年被估值为12亿美元的“独角兽”公司，在三年半的时间里累计亏损达7.9亿元，且这一状态还将持续。

据招股书显示：2017年-2019年，云知声营收分别为6114.07万元、1.97亿元及2.19亿元，对应的净亏损分别为1.73亿元、2.13亿元及2.79亿元。2020年第一季度，云知声实现2345.85万主营业收入，较上年同期下降46.44%。2020年上半年实现营收8468.93万元，净亏损1.06亿元。同时经营活动产生的现金流量表现持续恶化。

据招股书显示，云知声经营活动产生的现金流量净额一直为负，且从2017年-2019年所流出的现金流量净额一直在增加，在2019年达到了3.4亿元，说明存在较多的应收账款过高或存货水平过高的风险。对此，招股书在风险提示部分提到，“公司于报告期内大幅亏损且预计短期内仍无法实现盈利，未弥补亏损将持续扩大。若未盈利状态持续存在，可能导致触发退市条件。”

上市之前，云知声运营业务的资金来源主要是外部融资。自创办至今，已完成8轮融资，曾创下语音技术领域单轮融资最高纪录，最高获得D轮融资。换句话说，云知声此前的正常运营，几乎全靠外部融资来维系。目前，云知声的成本费用主要体现以下几个方面。首先是研发投入。招股书显示，云知声累计研发投入占累积营业收入的比重为107.4%，研发费用投入占比高于同行业水平，研发费用规模增长较快。

具体到报告期内对应年份，2017年，投入费用近1亿元，占营业收入比重为164%。2018年1.5亿，占营收总比78%；2019年，投入2.58亿元，占营业收入比重118%，2020年上半年投入约为9243万元，占营收比重为109%。研发费用投入主要包括薪酬及劳务报酬费、技术服务费。

在2020年上半年，云知声平均研发人员数量有325人，平摊到研发人员的人均薪酬有17.43万元。研发人员占比达68%。其次是管理费用，2017年为6325万元，占营收比重103%，2018年为8572亿元，占营收比重44%，2019年为7143万元，占营收比重33%，2020年上半年为1812万元，占营收总比为21%。第三是销售，据招股书数据显示，2017年，云知声在这方面的投入占营收总比为27%，2018年为15%，2019年为25%，2020年上半年为37%。

仅此三项，在2017年至2020年上半年的投入占比就分别达到了294%、137%、176%和167%。

费用投入远大于营业收入，云知声的运营现状难以乐观。针对这一状况，有媒体发文指出, 云知声，作为以AI语音起家的公司，有幸在AI狂潮中，被资本市场追捧。高估值背后，也陷入了“估值越高，越难用收入证明自我价值”的怪圈。即使在市场激烈竞争下，不断转换方向，但面对人工智能行业的不确定性，持续亏损之下，仍在面临巨大考验。

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