中芯国际向港交所发布公告，确认美国商务部实施出口管制

▎在经过几周的传言后，中芯国际10月4日晚向港交所发布公告，确认美国商务部对该公司实施出口管制。

10月5日消息，在经过几周的传言后，晶圆代工厂中芯国际（SMIC）于4日晚向港交所发布公告，终于确认美国商务部对该公司实施出口管制。 公告称，经过多日与供应商进行询问和讨论后，了解到美国商务部工业与安全局 （Bureau of Industry and Security）已根据美国出口管制条例EAR744.21（b），向部分供应商发出信函，对于向中芯国际出口的部分美国设备、配件及原物料会受到美国出口管制规定的进一步限制，须事前申请出口许可证后，才能继续供货。

中芯国际的最新公告 受到美国出口管制的消息此前就在网上流传。 9月26日，环球时报援引英国路透社报道称，美国商务部已经对中国芯片制造企业中芯国际施加了出口限制。报道援引一封发出的信件指，遭到美国政府出口限制的包括中芯国际在上海、北京、天津、深圳、宁波等地乃至意大利的分公司和合资公司。任何受该出口限制令影响的供应商若想继续给中芯国际供货，就得向美国政府申请出口许可证。 中芯国际在最新公告中称，该公司正在评估该出口限制的影响。基于部分自美国出口的设备、配件及原材料供货期会延长或有不准确性，对于未来的生产经营可能会产生重要不利影响。“股东和潜在投资者于买卖本公司股份时请审慎行事。” 受此消息影响，10月5日港股开盘，中芯国际（00981.HK）跌超3%，截至发稿前，报17.06港元/股，较7月44.8港元的高位跌去一半，创下近四个月以来新低。

截止国庆前的最后一个交易日（9月30日）收盘，中芯国际A股（688981.SH）跌至49.65元/股，较7月上市首日95元的价格跌超40%。 实际上，自2018年起，中美关系紧张，中兴、华为、海康威视、达闼科技等多家中国科技企业先后被美国列入实体清单或被采取打压措施。 中芯国际作为中国大陆唯一上规模的芯片制造厂，此前虽有传被美国制裁，但从未被证实。而如今，中芯国际首度确定被美国管制，这或将对整个半导体产业链造成新的冲击和影响。 而中芯国际在证实被美管制之前，就已迫切囤积设备，提前做好“过冬”准备。 证券时报援引日经新闻报道指，为了减少美国可能的收紧出口限制带来的影响，中芯国际正加大过去几个月来增加进口生产设备与关键替换零组件，向美国、欧洲、日本上游供货商采购包含蚀刻 (etching)、光刻机 (lithography) 与晶圆清洗机 (wafer cleaning) 等制程、测试设备，用于维持设备运作的相关耗材采购量超过一年所需。

“出口管制限制令”非“实体清单”

值得注意的是，与华为不同，本次中芯国际所涉及的出口管制限制令，并非是实体清单（Entity List）。 中芯国际公告显示，该文件基于的法律是美国《出口管制条例》（EAR）的第744条21项。该条例名为“对中国、俄罗斯、委内瑞拉的特定‘军事最终应用’或‘军事最终用户’的限制”（下称“军事最终应用条例”），旨在对支持海外军事应用的物品进行限制，被点名的物品必须在获得许可后才能出口。 今年4月28日，美国商务部产业与安全局（BIS）对美国《出口管制条例》做出了重大修改，扩大了适用范围。包括将“军事最终应用”的定义扩大至任何支持军事物品的运营、安装、维修、维护、开发、生产等过程的物品；同时，对许可申请的审核原则改为“假设拒绝”（presumption of denial），这与实体清单的审核原则相同，意味着原则上将拒绝批准许可。 条例管制的物品涉及多个领域的软件和设备，包括化学材料、材料处理设备、电子设计、研发和生产、电脑、电信和信息安全、感应器件和激光、导航和航空电子、航海、推进器、空间工具等相关设备。

美国出口管制相关品类项目（来源：TechNews） 据此前环球时报援引路透报道指，美国政府之所以对中芯国际进行出口限制，是因为美方认为出口给中芯国际的设备存在用于军事的风险，而且这种风险是“无法接受”的。 财新引述行业分析师的话称，美国之前把中芯国际视作民用企业，现在觉得它是军工企业，所以美国要中芯国际的供应商再提供一个申请。 不过，中芯国际在9月26日对钛媒体回应称：“本公司重申，中芯国际只为民用和商用的终端用户提供产品及服务。本公司和中国军方毫无关系，也没有为任何军用终端用户生产。” 9月28日，外交部发言人对“中芯国际被美国商务部施加出口限制一事”做出回应，称中方坚决反对美国政府泛化国家安全概念，违反市场经济和公平竞争的原则，违背国际的经贸规则，滥用出口管制等限制措施，无理打压中国企业，破坏正常的国际经贸秩序。中方将继续采取必要的举措，维护中国企业的正当权益。

美加强出口管制，对中芯国际及供应链影响几何？

在半导体产业链中，中芯国际承担着很多上下游扶持与培育的工作，具有十分重要作用。如果美国采取进一步更为严格的进出口管控措施，甚至列入“实体清单”，禁令一旦执行，中芯国际将有被搁置的风险，不仅对中芯国际自身，还会对半导体产业上下游，以及客户层面造成冲击。 目前来看，主要影响有以下三个方面：1、中芯国际自身设备供应受阻 中芯国际处在半导体产业链中最为核心的晶圆代工环节，其需要强大的设备和材料支持，否则无法进行晶圆制造，也就无法形成芯片样品。 根据伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的数据，美国在多个专用设备领域（包括导体蚀刻机，化学气相沉积和晶圆检测工具）控制着80％以上的市场份额，这些都是制造先进芯片的必不可少的过程。 目前，中芯国际严重依赖国外半导体设备供应商，包括美国的应用材料、Lam Research、KLA、Taradyne，荷兰的ASML和日本的东京电子。

半导体设备市场情况（来源：日经中文网） 芯片行业私募股权投资人表示，在设备层面，刻蚀、清洗、氧化扩散、离子注入、薄膜沉积、检测等环节需要的设备，应用材料（Applied Material）等美国厂商所占比重很大。甚至有一些耗材仅能由美国提供。 自去年以来，受到中美影响，荷兰公司阿斯麦（ASML）的高端光刻机就一直无法获得向中芯国际出口产品的许可证。由于阿斯麦是制造高端逻辑芯片所需的先进机器的唯一制造商，因此中芯国际推进7nm制程工艺制造晶圆受阻。 国融证券发布研报指出，一旦美国对中芯国际采取进一步严厉措施，假若类似于华为，那么，最极端的情况就是上游供应商、下游产业链完全被美方管制，需要得到许可才能正常供货。包括PVD、光刻机、清洗机、大硅片、光刻胶等半导体设备和材料卖不出去，先进设备与材料的采购可能面临很大压力。而EDA工具、精密芯片设计、封装无法得到需求供应。在整个“中国芯”追赶浪潮下，美限制令可能会导致中芯国际及产业链上下游断裂。 半导体咨询机构Isaiah Research分析，先进制程的工具通常包含美国技术，而成熟制程的工具可能会被非美国或中国本土设备替代，因此对先进制程的影响更大。中芯国际原先规划在2021年量产10nm制程，7nm制程目标是在2023年进入量产，这个时间表可能会重新规划。 2、中芯国际美国客户受打击 这一限制令不仅对华为等中芯国际的中国客户受到较大程度的冲击，还会对美国企业有一些影响。 投资银行Jefferies分析师估计，目前中芯国际多达50%的设备来自美国供应商。如果这些合作伙伴无法为公司的制造设备提供服务和升级，中芯国际可能会难以维持业务。 国际半导体行业组织SEMI近日指，美国半导体设备和材料每年有50亿美元（约合人民币339亿元）营收来自中芯国际，制裁后，这些产品将难以向中芯国际供货，进而影响美国半导体企业的全球市场份额，从而对美国的工业、经济和国家安全造成长期不利影响。 根据中芯国际发布的财报显示，该公司前三客户主要是中国华为、美国高通和博通（Broadcom），分别占中芯国际总营收的19%、13%和7%。其中，高通为中芯国际的主要美国客户。

中芯国际前三大客户主要下单产品与占应收比重（来源：TechNews） 若制裁进一步升级，对中芯国际的影响将传导至高通方面，其电源管理（PMIC）芯片制造或会受到明显影响。据了解，该芯片采用8寸晶圆，由中芯国际供应，而PMIC是手机芯片组整套出货的关键组成部分。 有媒体报道，高通计划将中芯国际的部分订单向联电和台积电转移，并正在谈判。但是，全球晶圆制造订单吃紧，即便高通考虑转移产能，这个过程并不会很快。因此，考虑到美国企业利益，美国商务部对将中芯国际纳入“实体清单”的措施或将更加谨慎。 同时，在打击和限制之下，中芯国际的客户也将会被转单至三星、台积电等竞争对手手中，加剧产业垄断行为，这是很多下游企业并不愿看到的结果。 3、中芯国际先进制程技术或受打击 在晶圆代工这个环节的主要有四家中国大陆企业：中芯国际、华虹半导体、华润微电子和武汉新芯集成电路。 截止目前，华虹半导体、华润微电子和武汉新芯公司均代工制造的是8英寸（200mm）、12寸（300mm）的制程工艺晶圆。主要应用于低阶的电源管理IC、汽车电子、Flash芯片加工等。 相比其他三家，中芯国际是国产晶圆代工龙头企业，拥有先进的28nm、14nm晶圆制造工艺技术，一些像移动处理器、电脑CPU这种极度精密、高阶、需要先进制程的芯片，客户只能在中国大陆找中芯国际代工。 但目前来看，先进制程在中芯国际营收中占比有限，意味着该限制令可能对整体业绩影响可控。据2019年报显示，先进制程14/28nm营收占比不到一成，为4%；55/65nm、0.13/0.18微米仍是营收贡献主力，占比分别达到27%和46%。 8寸晶圆制造技术已经成熟多年，无论是光电子器件、分立器件和传感器这三大半导体分支（合计市占比15%-20%），还是在电源管理、汽车和工业、通信和消费电子等诸多领域，成熟制程大有市场。

证券时报援引咨询公司欧亚集团技术政策分析主管保罗•特廖洛表示，美国限制对中芯国际究竟影响几何，这完全取决于美国如何实施此举。在最坏的情况下，中芯国际被完全切断供货，这将严重削弱中国生产芯片的能力。 根据中芯国际的最新公告来看，该公司仍在不断询问和评估，受限的详细情况暂未公布，而美国商务部官网也并未更新任何相关讯息，一切都仍是一个未知数。 目前尚不知晓美国接下来是否会发布进一步的禁令。如果美国对中芯国际采取更为严厉的措施，届时全球半导体产业必将掀起新的波澜。

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