AMD收购赛灵思背后存在怎样的变数?

日前，华尔街日报独家爆出AMD正在就收购赛灵思进行谈判。如果该交易达成，交易额可能会超过300亿美元（约合人民币2014.44亿元），标志着半导体行业将迎来最新一次的重大并购。

受此消息影响，上周五赛灵思股价盘前涨超17%，AMD股价盘前跌近3%，昨日投行机构Baird将赛灵思评级从跑赢大盘下调至中性，最新目标价为120.00美元。从资本市场情绪来看，这也在一定程度上反映了部分投资者对这笔收购动作并不看好。

截至今日，AMD与赛灵思皆未对此进行回应，作为半导体行业巨头代表之一，AMD为何要收购赛灵思，而在这笔收购背后，又存在怎样的变数呢？

据此，美国著名半导体媒体EETimes对该收购传闻进行了深入的分析，从AMD是否有足够资金进行收购、双方目前的业务领域等方面提出收购中的疑点，也就收购完成后双方的产业布局和技术升级进行了讨论，并最后得出结论：相比起这些疑点，交易对双方都会带来更大益处，但最终能否成功落地依旧需要取决于政策环境和其他不确定因素，以下是全文编译。

一、疑点重重，渊源已久

作为全球最大的FPGA芯片制造商，赛灵思在2019年《财富》未来50强榜单公布排名第17。如果AMD想要收购赛灵思，至少需要为收购提供300亿美元，这几乎是其市值的三分之一。

而究其历史，在2006年AMD收购ATI时，巨额收购近乎使AMD破产。在商业交易中相当保守的AMD掌门人Lisa Su是否会让刚刚摆脱债务的AMD通过发行更多股票或承担大量债务获取收购资金是疑点之一。

此外，赛灵思目前正在进行业务转型，意在通过Versal——首款自适应计算加速平台将业务拓展到数据中心、AI及电信市场。是否会选择在转型节点选择被收购，也是此次收购中的疑点之二。

在过去的业务领域和战略中，AMD并未对赛灵思擅长的汽车、工业、航空航天和国防等领域表示出明确的兴趣。如果收购达成，AMD战略是否会发生重大转变以涵盖这些细分市场，是疑点之三。

赛灵思和AMD在产品线上并未太多重叠，所以引起不正当竞争调查的概率也很小。但如果细看两家公司之间的历史，可以发现在1988年收购了MMI（Monolithic Memories，Inc.）后，AMD便成为赛灵思FPGA芯片的第二大供应商。但后来，AMD与赛灵思达成协议，AMD终止了FPGA产品线，并成为了赛灵思的股东（后抛售）。

两家公司之间另一个值得注意的联系就是：赛灵思CEO Victor Peng是AMD前高管。在加入赛灵思之前，Peng是AMD图形产品组（GPG）硅工程应用的公司副总裁，并且是AMD负责图形、主机游戏、CPU芯片组和消费者业务的中央硅工程团队的负责人。

二、强强联手，利好翻番

赛灵思2020年第一季度最新财务报告所示，目前想要拓展的数据中心市场仅占收入的12%，近半数收入仍来自航天、国防、工业和测试与测量（ Aerospace & Defense， Industrial and Test & Measurement），而这些都是AMD未曾涉足的领域。所以如果收购成功，不仅能在填补AMD在这些领域的空白，还可以将AMD的CPU市场扩展至占赛灵思收入三分之一的有线和无线业务（The wired and wireless group）中，进而与英特尔、高通和英伟达竞争。

汽车，广播和消费者（he Automotive， Broadcast， and Consumer）收入已下降至12%，但随着赛灵思在Continental和Subaru上赢得设计大奖，其在汽车领域的潜力也同样令人期待。

AMD收购赛灵思对双方都会带来互补的优势。AMD可能会加速赛灵思向数据中心等领域的转型，因为赛灵思在分销渠道中的重要地位，也能使AMD产品组合更多样化，扩大AMD的CPU和GPU在嵌入式芯片中的市场份额。

除了产品领域的互补，作为使用2.5D包装制造产品的先驱之一，赛灵思能带给AMD丰富的2.5D封装经验，这对于AMD构建更大，更复杂的芯片级系统尤其有用。

AMD和赛灵思都是中国台湾半导体制造公司（TSMC）的主要客户，收购必然会使它们在与代工厂的谈判中，占据更多主动权。

与AMD收购赛灵思相似的是，英特尔在2015年以170亿美元收购了赛灵思竞争对手Altera，但这次收购并没有让Altera在与赛灵思的竞争中取得明显优势。对于英特尔而言，收购Altera只是收购不同技术以创建AI加速器一站式商店战略中的一部分。

另外一个与之相似的案列是，2018年高通试图以440亿美元收购恩智浦（NXP），令自己业务多元化，并提高汽车和嵌入式系统的市场份额。但交易最终没有达成，在当今全球政治气候下，任何大型科技交易都存在不确定性。

结语：芯片或迎终局之战

如今，我们正在进入芯片公司蓬勃发展的时代，随着半导体行业加速洗牌，我们可能会看到更多不同寻常的组合。在7月，ADI和Maxim Semi宣布合并，Tirias Research预计也将会有更多合并的计划。

手握资金支持和强大股价，AMD也许能够顺利完成收购。无论是AMD收购赛灵思，还是英伟达收购Arm，如果这两桩量级数百亿美元的交易成功落地，传统芯片制造领域都将会展开新局面。

在云计算、AI、物联网的新战场中，英特尔、英伟达、AMD等传统芯片制造商巨头，或迎来终局之战。
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