宁德时代2019年营收逆势增长54.63% 居全球动力电池出货量Top 1

车市寒冬，动力电池龙头宁德时代仍交出了一份亮眼的财报。4月25日晚，宁德时代公布了2019年全年财报。在报告期内，宁德时代实现营收457.8亿元，同比增长54.63%；归属上市公司股东的净利润45.6亿元，同比增长34.64%；扣非净利润39.15亿元，同比增长25.15%。2019年，宁德时代营收增速高于去年，扣非净利润增速有所下降。

从分季度数据来看，宁德时代的营收和净利润具有较强季节性。目前营收来源的84.27%是动力电池，在新能源汽车产销旺季有明显提高。

制图：36氪

在收入构成上，宁德时代的动力电池系统业务仍占主导，占营收比重上升1.48%；锂电池业务占营收比从13.04%下降到9.4%；新兴的储能业务略有上升，但基数较小。

制图：36氪

2019年，中国新能源车产销分别下降2.3%和4%，但宁德时代的动力电池业务反而在扩张，产能为40.25 GWh，同比增长90.04%。据SNE Research统计，宁德时代仍是全球动力电池出货量Top 1，其后为松下电器和LG化学。

在技术路线上，宁德时代的三元锂电池NCM811于2019年实现量产，其成本单位容量较三元锂电池622、533分别提升12%和19%，技术优势明显。得益于国产特斯拉Model 3的采用，磷酸铁锂电池焕发第二春，宁德时代开始批量生产高性价比产品。用于压缩电池体积的CTP（CellToPack）技术也逐渐落地。

据西部证券研报，NCM811和CTP的技术红利，将成为宁德时代在下一阶段增长的主要动力，帮助其与第二梯队继续拉开差距。

尽管有诸多利好，宁德时代维持高增长仍有挑战。首先是客户集中度较高，其前五大客户贡献的营收41.88%，与2018年基本持平，公司业绩显著受到前五大客户影响。此外，疫情对新能源汽车销售造成影响，可能波及动力电池行业。第三，竞争对手如比亚迪开始剥离动力电池业务，面向第三方销售，这可能危及宁德时代的市场地位。

预计2020Q1宁德时代净利润同比下降20%至30%

在4月9日，宁德时代曾发布《2020年第一季度业绩预告》指出，受到新型冠状病毒肺炎疫情影响和市场影响，新能源汽车装机量大幅下降，导致宁德一季度动力电池销售收入下滑，归属于上市公司股东的净利润较上年同比下降。公司预计归属上市公司净利润区间为7.33亿元至8.38亿元，同比下降20%至30%。

在2019年报中，宁德时代表示，2020年公司将继续加快全球业务布局，优化业务流程，加速研发步伐，多梯次多路径地驱动新技术商用化。

艾媒咨询分析师认为，动力电池系统作为新能源汽车中成本占比最高的部件直接决定了整车的市场定价。在我国动力电池产品成本的发展演变中，产业链的建设完善和国产化率的不断提高对动力电池的成本下降起到了关键的助推作用。2018年我国动力电池上游材料产量增长迅猛，产业化进程不断加速，降低动力电池成本成效明显。整体上，我国新能源汽车动力电池系统的销售价格呈现逐年下降的趋势，但竞争态势仍然严峻，需要产业协力共同促进。

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