Salesforce与Adobe会有大战？

这将会是一场史诗式的大战，但投资者其实无需苦恼如何抉择。

Jim Cramer是CNBC人气节目《我为钱狂》（Mad Money）的实力派主持人，他认为salesforce.com和Adobe将掀开科技界最激烈的一番龙争虎斗。真的么？一个专攻客户关系管理软件，另一个主打数码设计和创意软件，怎么可能两雄大战？

事实上这场大战其实已经开始，这两大巨头已经是科技界其中一对最大宿敌。

行外人有所不知，数码转型潮流已经席卷全球，许多组织对营运和与客户关系的看法已经改变。Salesforce和Adobe虽然专攻不同领域，但都是数码转型大时代的龙头代表。与其二择其一，何不鱼与熊掌皆取。

数据巨擘迎战内容创建之王

首先，值得留意两家公司截然不同的历史背景。Adobe的历史较早，已有近20年历史，由设计软件业务起家。公司的工具对于电脑出版发展举足轻重，目前的软件组合虽然侧重于网络内容设计和其他创意产品，但仍为市场看重。至于Salesforce，顾名思义，就是靠云端客户关系管理软件发迹。

两家本来牛头不对马嘴的公司，为何现在竟会成了宿敌？根据Salesforce和Adobe的共同独立合作伙伴Avionos行政总裁Scott Webb所指，这种转变确实在几年前已出现，当时两家公司都在四出物色客户体验软件合作伙伴。Webb对笔者表示：

这并非暂时性，而是两家公司内部对软件的看法和评估出现根本性的转变。他们从不同角度出发，但由于都是提供软件体验，因此两者的市场重迭一起只是迟早问题。Salesforce从数据和客户资讯入手，而Adobe则从内容和内容价值着手，将之呈现客户眼前。由于数据和内容其实都与客户体验有关，无可避免最终会出现竞争。

有一点值得留意，过去几年，消费者的行为出现变化，加上云端运算的兴起（Salesforce自第一天起就遥遥跑出），还有其他先进科技的突破，导致两家公司看似无关的业务逐渐走向同一领域。不过在某些重要数字上，两者倒很相似，例如两者收入过去几年都以相近速度增长，市值也不分伯仲，就连两者的收购策略也都大同小异，特别值得一提数据科学、数码内容创建、网络营销和电子商贸管理等方面。对于最后一个市场，Salesforce在2016年以28亿美元作价收购Demandware，掀开营销和商贸云端业务；而Adobe就收购Magento（收购17亿美元）和Marketo（在2018年收购48亿美元），进军相同的市场。目前为止，Salesforce虽然最爱大洒金钱，但两者对于收购都很活跃。

简言之，除了少数核心业务外，在客户体验和组织数码转型方面，两者显然已展开大战。

殊途同归，不等于必须二择其一

那么两股哪只更值得买呢？两者都是市场的宠儿。由于数码转型行业规模巨大，估计每年全球支出超过1万亿美元，而且正以双位数增长，两家公司明显都会受惠。据Webb表示，企业对于提升生产力和效率的工具（例如Microsoft Office）拨出越来越多的预算，而且转向更高级的数码转型和客户体验等软件平台。换句话说，Webb指出：由于两者对于客户的成功都举足轻重，因此无论是选用Adobe或Salesforce，这些企业都将削减很多其他预算项目。

之前提到，两者的增长幅度大致同步，Adobe在2019财年收入增长24％，而Salesforce在2019年前三季则增长27％。Adobe赢在营业利润率，很大程度由于Salesforce在收购方面大洒金钱。然而，两股现价往绩12个月的市现率都是约47倍。