易方达刘武：新能源汽车乡下政策，将刺激下半年电动车销量增长

近日，工业和信息化部、农业农村部、商务部联合发布《关于开展新能源汽车下乡活动的通知》，如何看待这一政策对新能源汽车行业的影响，以及当前市场的投资机会？今天同花顺专家团邀请了易方达创新成长混合型证券基金（009808）基金经理——刘武先生为大家分享。

嘉宾简介：刘武，上海交通大学精密仪器学士、硕士，曾任行业研究员和研究组长，现任易方达新兴成长混合灵活配置混合、易方达科技创新混合基金经理。

嘉宾核心观点：

2、新能源汽车下乡政策有望复制2009年汽车下乡效果，刺激下半年自主品牌电动车销量增长。

3、全球新能源车需求上行趋势确立，整体板块处于中长期拐点，可关注产业链中游环节龙头标的。

4、当前看好以TMT为代表的科技创新领域，以新能源汽车、光伏为代表的能源革新领域，以教育为代表的新兴服务领域的投资机会。

访谈详细内容：

1、科技股，医药股的估值，目前普遍在一个历史高位水平，这几天的市场调整是不是意味着此轮普涨行情宣告结束，您是如何看的？

刘武：短期看医药板块和科技板块涨幅过快，估值相对较高，面临调整的压力。同时经济逐步修复，估值较低的大周期板块有修复机会，股价表现相对强势。这一轮的短期调整是非常健康的。中长期维度看成长性较好的科技板块和医药板块仍具备较好的投资机会，一方面行业仍处于较长的向上成长周期，业绩增长会逐步消化估值；另一方面全球较低利率的宏观环境下，成长确定性高的权益资产是较好的配置方向，将维持较高的估值水平。

2、新能源汽车下乡活动近期正式启动，您如何看待这一政策对新能源汽车行业发展带来的影响？

刘武：新能源汽车下乡有利于促进农村地区新能源汽车推广应用，引导农村居民出行方式升级，使得新能源汽车在农村地区接受度的提升。从长期来看，下乡加速渠道下沉，自主品牌小型车受益，对新能源汽车渗透率提升有较大帮助，本次政策有望复制2009年汽车下乡效果，刺激下半年自主品牌电动车销量增长。此外，产业链上也动作频频，龙头厂商近期加快产业布局，全球新能源车需求上行趋势确立，整体板块处于中长期拐点。

3、当前您看好哪些细分领域的投资机会？

刘武：以TMT为代表的科技创新领域，以新能源汽车、光伏为代表的能源革新领域，以教育为代表的新兴服务领域。

4、您管理的易方达新兴成长混合基金，近一年多收益名列同类产品前茅，大幅跑赢沪深300指数，您是如何挑选持仓股的，过去抓住了哪些比较大的机会取得了超额收益，您可以结合案例聊一下吗？

刘武：我选股的核心方法论是聚焦产业周期和企业周期共振向上的投资机会。过去两年主要抓住了以5G为代表的新一轮技术创新周期投资机会和以新能源汽车为代表的能源革新投资机会。接下来通过新能源汽车板块的案例来阐述。

我从15年起开始建立新能源汽车的跟踪研究体系。16年底前瞻性判断供需失衡将导致上游资源品价格上涨，让相关企业业绩爆发，新能源上游环节较中下游环节更具投资吸引力，领先市场重仓布局了华友钴业、赣锋锂业等个股。17年下半年判断周期品价格暴涨将带动供给扩张最终抹平供需剪刀差，跟踪到供给端有扩张迹象后逐步减仓兑现投资收益。中游环节在过去三年一直处在价格、毛利率和ROE的下降通道，逐步出清已经进入寡头垄断格局。

与此同时，海外电动市场需求上升，同时外资厂商进入中国市场，中游企业外资客户订单比例增加，且从低价竞争转向品质竞争，盈利能力将得以提升。19年四季度观察到中游企业外资订单比例增加并能转化为企业报表变化，开始重仓买入电动车中游环节，如科达利等个股，对投资正贡献较大。20至22年复苏增长，全球需求共振，中游竞争格局明确，弹性最大，因此继续重仓持有产业链中游环节龙头标的。

5、您近期发行的易方达创新成长混合型证券基金（009808），这只基金的投资框架是什么，将如何运作？

刘武：创新成长将聚焦在处于颠覆性创新周期的新兴产业（比如科技创新，能源革新，人口结构变化驱动的新兴服务需求等）和创新能力强的优质企业。挖掘产业周期和企业经营周期共振向上的龙头标的，对这些个股通过商业模式和成长性两个维度来确定投资权重和持有周期，分享优质企业高速成长带来的投资收益，中长期稳健投资的思路来运作此基金。

6、由于月初市场较为火爆，吸引了较多投资者入市和大幅加仓，近期市场突然快速回调，部分投资者持仓回撤较大，这些投资者该如何操作降低损失，您对投资者有何建议？

刘武：我们非常重视组合的回撤控制，因为回撤较大的产品长期看很难给持有人带来收益，而给持有人创造价值是基金管理人最重要的目标。我们平台研究覆盖面较广、具备较好的研究深度，在投资过程中我也会不断对组合个股的风险收益比进行思考和调整。在此基础上，建议投资者以更长的时间维度投资持有基金，相信中国的优质资产能中长期带来稳定的超额收益与回报。