装机量增长毛利率下滑 LFP企业“承压”

当前磷酸铁锂电池系统市场平均报价已经降至1元/wh以下，电芯价格在0.6-0.7元/wh 左右。

在补贴大幅退坡的压力下，磷酸铁锂电池在动力市场上明显回暖，但对电池和正极材料企业而言市场情况依然不乐观。

受补贴政策调整和市场竞争加剧影响，当前已有大批电池企业缩减或退出动力市场，转战电动自行车、低速车、电动工具和储能等细分市场。

而依然坚守动力市场的企业，在市场定位方面也从能量密度最高化向成本最优化转变，以成本为导向配合主机厂开发新产品。而磷酸铁锂电池因低成本优势又重新获得了主机厂的青睐。

高工锂电了解到，当前磷酸铁锂电池系统市场平均报价已经降至1元/wh以下，电芯价格在0.6-0.7元/wh 左右；而三元电池系统平均报价在1.1-1.3元/wh左右，电芯价格在0.9-1.05元/wh左右，两者价格差距较为明显。

巡回企业普遍认为，2019年新能源汽车补贴平均退坡50%以上，主机厂为降成本向电池企业大幅压价，要求电池采购价格降幅15%-20%左右，超出了电池企业当前的承受范围。而磷酸铁锂的产品价格和毛利率已经大幅下滑，未来可降空间较为有限。

2018年我国动力电池装机总电量约56.98GWh，同比增长56%。其中，磷酸铁锂电池装机电量约21.57GWh，同比增长20%

值得注意的是，尽管铁锂电池装机量保持增长，但产品价格和毛利率却出现明显下滑，导致铁锂电池企业的营收净利增长受阻。

国轩高科(002074)2018年年报显示，报告期内公司实现营收51.3亿元，同比上升5.97%；归属于上市公司股东的净利润5.8亿元，同比下降30.75%。

报告显示，国轩高科2018年动力锂电池业务实现营收45.6亿元，同比增长12.29%，占营业收入比重88.94%。但锂电池产品毛利率为28.8%，同比下滑11.01%，表明其锂电池的产品价格和盈利能力出现大幅明显。

除了国轩高科之外，就连动力电池龙头企业宁德时代也无法避免。

2018年，宁德时代实现营收296.11亿元，同比增长48.08%；实现扣非净利润31.28亿元，同比增长31.68%。动力电池系统板块营收达245.15亿元，占营收比重82.79%。

报告显示，宁德时代主要业务板块的毛利率水平均有所下滑。其中动力电池系统的毛利率同比下滑1.15%，锂电池材料的毛利率同比下滑3.95%。

可以预见，在原材料价格下滑、主机厂持续压价以及市场竞争加剧等多重压力下，磷酸铁锂电池企业在2019年将面临更大的压力和挑战。

不过，与动力电池企业相比，磷酸铁锂正极材料企业承受的压力更大，营收净利下滑的情况更严重。尽管市场需求回暖，但铁锂材料企业依然感觉如履薄冰。

事实上，自2017年第四季度开始，磷酸铁锂材料就呈现产品价格和毛利率双双下滑的发展趋势。

进入2018年，补贴金额与能量密度直接挂钩，新能源乘用车向三元电池倾斜。再加上碳酸锂价格暴涨暴跌、产能过剩以及沃特玛事件等，导致磷酸铁锂材料在市场需求、产品价格和毛利率方面都出现下滑。

安达科技表示，公司2018年营收净利下滑的主要原因是：由于前两年正极材料产能快速扩充，市场竞争加剧导致磷酸铁锂材料售价大幅下滑；补贴政策向高能量密度电池倾斜，导致客户对磷酸铁锂需求急剧萎缩，公司产品销量下滑；报告期内公司开工负荷不足，导致单位成本上升，毛利率较上年同期大幅下降。

而金锂科技、卓能材料、欧赛能源、富临精工等企业也因磷酸铁锂材料市场需求遇冷、产品价格持续下滑以及受沃特玛拖累等原因，导致公司2018年营收净利大幅下滑。

当前，磷酸铁锂材料产能仍处于供过于求的局面，行业内的企业纷纷通过降价来获取市场份额导致市场价格持续下滑。与此同时，上游碳酸锂价格大幅下滑，也在助推铁锂材料的价格和毛利率进一步下滑。

磷酸铁锂材料前十家企业的市场份额占比已经高达85%，呈现两极分化的发展趋势。在“强者恒强”的大趋势下，磷酸铁锂材料行业的淘汰进程进一步加快。这也意味着尽管磷酸铁锂市场需求回暖，但市场竞争却更加激烈，一大批中小材料企业或将被整合或淘汰出局。

总体来看，在补贴退坡和下游主机厂压价之下，磷酸铁锂电池企业和材料企业的产品毛利率和盈利空间将遭到进一步挤压。上述企业唯有在产品技术、产能规模、成本管控、产品系列和新兴市场开拓等方面进行优化，企业竞争才更有机会。