如梦初醒的联建光电,聚焦 LED 大屏制造核心业务

5月28日，联建光电发布致歉公告，称对三家子公司未实现业绩承诺表示歉意，将督促子公司及时履行补偿义务。

与道歉公告一起发布的还有联建光电十家子公司盈利情况审核报告，以及宣布将子公司联动文化100%股权作价7600万元转让给子公司深圳市联建光电有限公司，联建光电合并报表不受影响。

在LED显示屏企业中，联建光电是很有故事的同学。仅2018年亏损高达28.87亿元，在同行业上市公司中亏损额高居首位，就值得”说道”。

联建光电2011-2018净利润表

2018年财报显示，联建光电实现营收40.53亿元，同比增长2.56%，净利润亏损28.87亿元，同比下滑2909.72%。主营业务中，数字户外、数字营销、数字设备实现营收达40.34万元，同比增长2.47%。

2017年12月，因多家子公司涉嫌财务造假，联建光电被立案调查，并引发了银行抽贷、计划发债终止、股价暴跌等连锁反应。

联建光电表示，由于银行的抽贷和缩贷，更是雪上加霜，导致经营资金紧张，加剧了经营困难，同时引发了投资人对商誉的担心。如此的结果便是，多数子公司未能完成业绩目标导致商誉减值。2018年联建光电商誉减值27.32亿元，加上2017年的7.95亿元，两年内累计商誉减值超总商誉的75%。

联建光电累计拥有12家子公司，其中精准分众、上海成光、分时传媒、华瀚文化、远洋传媒、励唐营销6家子公司2018财年出现亏损。道歉公告中，华瀚文化、励唐营销、力玛网络三家子公司未实现业绩承诺。

但要收回业绩补偿并非易事。联建光电计提的3.2亿元坏账准备，亦与并购标的息息相关，并且大部分是业绩未达标的补偿款。

其中，分时传媒原股东在2013年至 2017年因未实现业绩承诺，合计应补偿的业绩差额为18285.06万元；华瀚文化和力玛网络原股东德塔投资合计需补偿4569.09万元，但支付补偿款1200万元，剩余款项尚未支付；而绿一传媒、上海成光原股东应分别补偿业绩款313.44万元与240.44万元。

联建光电业绩报发布后引起了深交所的关注，并就商誉减值、坏账准备、子公司业绩承诺等问题下发了年报问询函。截至目前，联建光电尚未对外发布问询函回复公告。

联建光电原主营LED显示屏制造，后来向产业链下游延伸，2014年至2017年花费54.29亿元，收购了13家公司，希望借此延伸业务触角，但也因此形成了46.37亿元的巨额商誉。

子公司数量激增，媒体类型分散，联建光电在管理及整合上均遭遇困难。数字传媒受政策影响比较大，毛利率下滑明显，直接导致联建光电子公司业绩不理想，又因部分子公司存在业绩承诺，财务造假。本想延伸业务的联建光电，反倒被自己的“野心”绊了一脚，还摔得不轻。

经历被立案调查及此次巨额亏损后，联建光电表示，“公司管理层进行了理性的思考和复盘，我们从中看到了过去公司在发展战略和战术实施上的盲目与冒进，从千亿市值之梦中恍然醒悟。”

如梦初醒的联建光电，最终做出了“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”的决策。具体计划为收缩区域户外广告业务、聚焦 LED 大屏制造核心业务、整合移动终端数字营销主营业务、培育全国 LED 大屏媒体创新业务。

目前联建光电已完成数家区域户外子公司的股权转让、业务剥离处理。未来将从新产品开发、销售团队建设、产能布局完善三方面聚焦核心业务。此外，联建光电还表示将积极引进战略投资者，强化公司大小屏“双屏媒体运营商”的定位。

联建光电能否实现复盘，很大程度取决于2019年及以后的战略规划。触角延伸败北的联建光电现在决定聚焦老本行，期待关于这个LED显示屏同学的更多故事。