全球范围内5G建设如火如荼，各国企业研发部署紧锣密鼓

5G建设中国贡献重要力量，中国大陆或成5G最大市场。全球范围内5G建设如火如荼，各国企业研发部署紧锣密鼓。5G技术带来下游应用场景的极大拓宽、优化和巨大商业价值将 其提升至国家战略高度；且5G领域仍属新兴领域，技术和标准仍为蓝海，因此5G是各国面临的一大挑战，同时也是中国大陆企业实现技术规模突破、弯道超车领跑的最大契机。从5G的 NSA标准和SA标准制定的专利数量而言，据欧洲专利局数据，华为、中兴等国产厂商一共拥有5G约30%的专利。

图1.5G 标准中国发挥重要力量

5G芯片部分，高端芯片国内和国外仍然存在一定差距，但是国内芯片近年发展较快，低端芯片已经能够实现自给自足；中高端5G芯片方面，华为等主设备商大力投入研发，有加速弯道超越的趋势。5G基建设备方面，国内的基站、天线、铁塔等的部署数量全球领先，据德勤数据，截止2018年8 月，中国支持5G通信的基站数量已经是美国的10倍，基站总量比美国多 30万个。中国是电信大国，拥有庞大的5G商用市场，在国家政策资金利好和企业积极赶超下，我国5G发展实现领跑；据全球移动通信运营商行业协会GSMA预测，中国将会是全球最大的5G市场，占全球市场份额的三分之一，市场空间巨大。

国产主设备商承中国5G打开产业链市场，内资龙头PCB厂商背靠主设备商业绩潜力无穷。 我国5G建设份额大，市场空间广阔；根据我们测算，我国宏基站建设规模至2025年有望达到550万站，三大运营商对主设备商的基站采购订单将随5G商用化进程加速逐渐放量，借鉴4G建设经验，预计在 2022年单年基站建设规模达到峰值，华为等主设备商实力较强，能在基站 建设中抢占较大份额，基站建设需求增加同时带动对产业链上游电子器件需求增加，相关龙头厂商业绩有望持续增长。

图2.华为 5G 建设突破频频，技术领先

据中国移动2019年5G建设主设备租赁单一来源采购结果，华为取得5G基站租赁订单 250 站，占采购总数量约50%，其余订单由爱立信、中兴、大唐和诺基亚承包，数量分别为150/80/30/30站；在本次基站采购中，大陆主设备商占比上升，超过60%，表明主设备商实力和价格优势等得到体现，5G 建设基站现行，基站端中国力量已经渐显，内资 PCB 龙头厂商有 望利用其价格和供货优势打开广阔市场空间。

图 5.中国移动 2019 基站租赁订单中华为占比较高

华为此前公布的30个订单显示，其5G基站发货量超过1万站，在全球通信设备商中排名第一。华为的5G技术专利数量全球前三，多年来科研投入巨大，在5G技术方面拥有较大话语权；目前已经推出支持5G标准的巴龙 5000 5G基带，并推出全球首款商用的5G终端CPE，成为全球第一家推出从通信设备、芯片到终端整套解决方案的企业；结合5G基站出货的强劲表现，有望在中国5G建设大潮中扶摇直上，持续掌握领先位置；建议关注华为上游PCB主供应商深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ)等。

图4.全球 PCB 行业产值区域分布及其变化情况

中国大陆厂商和国际厂商技术、产能差距减小，中国大陆 PCB 产品结构优化。近年来， 随着PCB产能不断向中国大陆转移，内资PCB企业抓住机会，整体实力不断增强，营收规模增速不断加快。

图5.中国 PCB 行业产值及其变化情况

此外，根据 Prismark 预测，未来几年中国大陆地区PCB产业各细分产品产值增速均高于 全球平均水平，尤其表现在高多层板、HDI 板、FPC板等各类高技术含量PCB。以FPC板为例，中国大陆的FPC产值在全球比例中已经从2005年的6.74%上升到2017年的50%左右；据Prismark预测，2016-2021年中国大陆厂商营收可实现 7.6%的CAGR，占全球FPC总营收的比例上升到17%左右，产业转移趋势明显；预计在时下5G商用化进度加快的情况下，未来几年PCB仍将向中国大陆转移，预计至2022年中国大陆地区PCB产值占比上升到57%左右。