星宇股份积极布局LED及智能化车灯

星宇股份是国内自主车灯龙头企业。 星宇股份成立于 2000 年，2011 年上市，是专注于汽车灯具研发、设计、制造和销售的内资行业龙头企业。公司客户包括一汽大众、一汽丰田、上汽大众、上汽通用、奇瑞汽车、广汽集团等。2013-2017年，公司营收复合增速达到 21%，归母净利润复合增速达到17%。2018 年前三季度，公司实现营收 37.24 亿元，同比增幅达到 23.84%，实现归母净利润 4.39 亿元，同比增幅达到35.76%。

车灯行业竞争格局清晰，公司拥有核心优势。目前国际车灯市场几乎由马瑞利、法雷奥、海拉等巨头垄断，行业前五名市场占有率达到 70%以上。国内灯具行业呈现 “一超多强”的竞争格局。“一超”指华域视觉，“多强”指广州斯坦雷、长春海拉、法雷奥市光、星宇股份等内外资企业。 公司作为国内车灯行业最大的内资企业，市场份额约为 8%左右。公司凭借优秀的成本控制能力及快速的客户响应能力两项优势， 在市占率方面与其他合资车灯企业接近，在内资企业中市场份额排名第一。

车灯 LED 化趋势显著，智能化是未来方向。随着汽车技术的不断进步，LED 大灯凭借结构紧凑、能耗低和发光效果灵活的优势，成为未来车灯发展的趋势。目前，LED 大灯正逐渐由高端车型向中低端车型加速普及。同时，随着车灯技术的不断发展，智能大灯也逐渐进入应用阶段，渗透率开始提升。我们预计至 2020 年，LED 大灯市场空间将达到 123 亿元，智能大灯市场空间有望超过 300 亿元。

公司积极布局 LED 及智能化车灯，空间广阔。公司产品最初以小灯为主，主要配套自主品牌。随着公司客户的不断开拓和研发能力的提升，公司产品结构逐渐向大灯升级。目前公司积极布局 LED 车灯和智能车灯领域， 并新建生产基地以满足产能需求。当前公司产品已逐步进入合资品牌配套体系， 同时重要客户一汽大众迎来全新产品周期， 多款新车的上市并热销有望为公司进一步扩大市场份额。