LED晶粒价格承接压力大增 产业跌价失速风雨欲来

受到关税升高的不确定性以及全球照明需求波动等因素影响，LED产业2018年第3季旺季效应平淡，国内LED厂获利衰退，值得注意的是，从年初开始一路拉高的库存水位仍旧维持高档，尤其是LED业者存货更是逐季垫高，随着第4季淡季需求持续疲弱，迫使LED晶粒价格承接压力大增，产业跌价失速即将风雨欲来。

在国内LED晶粒补助专案的新产能开出下，市场应用需求却并未同步升温，整体产业陷入供过于求，但LED晶粒业者不愿被迫降价求售，致使2018年第1季起晶粒库存逐步拉高，原本预期第3季旺季来临将可望有效去化库存水位，但不仅LED照明拉货需求转趋观望、新兴市场汇率波动加剧，内需市场也面临经济放缓的态势，传统旺季回温力道平淡。

根据近期LED业者相继公布第3季财报，LED晶粒龙头厂三安光电第3季毛利率罕见下滑，季减约4个百分点，其库存水位也持续拉高，截至第3季底的存货金额达到25.78亿元，高于第2季的24.88亿元，更明显高于2017年同期的12.75亿元。

华灿光电的存货金额达到12.37亿元，较第2季底的9.29亿元大幅增加，类似的情况也发生在乾照光电，存货金额从2017年第3季的2.48亿元逐季增加，累计至2018年第3季底的存货已达到4.07亿元。

另一方面， 在LED产业集中度提高下，尽管2018年以来LED晶粒厂透过提高库存减缓降价，但业界估计，截至第3季底的跌价幅度仍有15%~20%左右，尤其是进入传统淡季后，整体需求更为低迷，预料业界的库存水位将依旧居高不下。

近期大功率LED元件价格已出现单月5%以内的跌价压力，但在整体经济展望低迷下，跌价对于刺激需求回温的助益仍十分有限，但存货金额不断拉高，也意味著整体市场的跌价压力正延后爆发，一旦市场依旧不见好转，LED晶粒厂仍将面临跌价或减产的困境。

据指出，三安位于厦门的晶粒产能在2018年下半仍继续稳步释放，至于泉州南安的专案正处于基础设施建设期，部分设备已下订单，但相较于原订2019年第1季陆续投产的规划，近期已延后至2019年第2季底才开始贡献部分产能，但LED产业供过于求的趋势依旧难解，2019年新增产能依序开出，将导致产业供给失调加速恶化。