新能源汽车补贴滑坡，天能锂电营收下滑39%

日前，铅酸电池巨头天能动力(00819)发布2018半年报，公司上半年实现营收145.07亿元，同比增长27.7%，净利润为5.34亿元，同比增长15.8%。

值得注意的是，尽管天能的营收净利都保持增长态势，但其锂电池业务却同比去年出现大幅下滑，这主要与新能源汽车补贴退坡和动力电池市场竞争加剧有关。

报告显示，天能动力上半年锂电池销售收入约2.78亿元，同比减少约39%，仅占总销售额的约1.9%。而在2017上半年，天能动力锂电池销售收入约4.55亿元，全年实现营收12.23亿元，同比增加98.7%。

事实上，天能动力作为国内铅酸转型锂电最典型的代表之一，其锂电池业务受挫一定程度上也反映了国内其它铅酸电池企业的锂电池业务发展困境。

8月26日，铅酸电池巨头超威动力(00951)发布2018半年报，公司上半年实现营收133.7亿元人，同比增长32.2%，公司拥有人应占期内利润为1.02亿元，同比减少63.6%。其中，锂离子电池销售收入1.78亿元，虽然较2017上半年年同比增长88%，仅占集团总营收的1.3%。

作为国内最早布局锂电池业务的铅酸电池企业之一，天能动力近年来在锂电池领域的投资正在逐渐加大，但随着新能源汽车补贴加速退坡、原材料涨价、主机厂压价以及市场竞争加剧，天能动力的锂电池业务整体发展并不理想。

日前，天能动力(00819)发布公告称，其间接全资附属公司天能电池拟以1.27亿元收购合伙企业A、合伙企业B及合伙企业C持有的浙江天能能源科技股份有限公司(下称天能能源)合共40%股权。天能能源由公司透过天能电池(拥有54%)及天能电源(拥有6%)间接非全资拥有。收购完成后，天能能源将成为公司间接全资附属公司。

天能能源成立于2004年，是天能动力布局锂电池业务的重要板块，但这家电池企业当前却面临着诸多压力和挑战。

根据天能动力1.27亿元收购天能能源40%的股权计算，即天能能源的当前整体估值仅为3.175亿元，远低于一般锂电池企业，这表明天能能源在动力电池领域的整体市场竞争力较弱。

客观来看，天能动力锂电池业务下滑有多方因素，其中补贴退坡和自身产品竞争力不足或是主要原因。

一方面，补贴新政将补贴金额与电池系统能量密度直接挂钩，主机厂倒逼电池企业在短期内大幅提升电池系统能量密度，开发更长续航里程的新车型。受此影响，上半年大批动力电池企业整体开工率保持低水平运行，电池订单出现下滑，导致电池企业营收下滑。

尽管天能能源在上半年加速进行产品换代升级和配合主机厂开发续航250公里以上的新车型，但其动力电池市场当前依然集中在微型电动车领域，而上述车型正是2018年补贴退坡的“重灾区”，这对其动力电池业务发展产生了直接影响。

与此同时，上半年原材料涨价和主机厂大幅压价，导致动力电池企业产品价格和毛利率出现下滑。天能能源的动力电池业务也直接受到了上述因素的影响而出现下滑。

另一方面，上半年发生的锂电池起火事故也对天能动力开拓更广阔的新能源汽车市场产生了不利影响，这表明天能动力必须进一步提升其锂电池产品的竞争力，在保障产品安全性的前提下提升公司锂电池的能量密度。

可以预见，随着补贴退坡和动力电池行业洗牌加剧，铅酸转型而来的锂电池企业将在未来面临更多的竞争压力和挑战。