半导体并购热潮！英飞凌收购意法半导体或将受政府阻扰

高通收购恩智浦失败案例似乎并不能阻挡半导体并购热潮。

日前，彭博社引援知情人士消息称，英飞凌去年就已经开始尝试收购意法半导体，并举行了早期会谈。

该知情人士透露，英飞凌聘请法国巴黎银行担任顾问，花了三个月研究这次收购案，但去年8月份英飞凌在与意法半导体接洽之前，曾一度想过放弃，双方并没有进一步谈判，尚不清楚意法半导体对这项并购的意向。

目前，英飞凌和意法半导体均未对此传闻作出回应，消息尚未得到证实，但我们仍可探讨一下这潜在的收购案。

欧洲两大巨头

首先，这一潜在收购案的主角英飞凌和意法半导体，两者为欧洲半导体三巨头之一。

英飞凌总部位于德国，前身为西门子集团的半导体部门，1999年从西门子独立出来并于2000年上市，2002年更名英飞凌，主要包括汽车电子、功率半导体、安全芯片等业务，其中智能卡芯片位列全球第一、功率半导体全球占比接近20%，汽车电子全球第二。

2017年英飞凌全球营收额为70.63亿欧元，其中汽车电子占比42%，电源管理和多元化市场占比约30%，工业功率控制占比约17%，智能卡芯片占比约10% 。

意法半导体总部于1988年由意大利的SGS微电子公司和法国Thomson半导体公司合并而成，1998年更名为意法半导体，主要包括汽车电子、功率半导体、模拟器件、MEMS和传感器、微控制器等。

2017年意法半导体全球营收额为83.5亿美元，其中汽车产品和分立器件产品部占比约36%，模拟器件、MEMS和传感器产品部占比约31%，微控制器和数字IC产品部占比约32%。

英飞凌市值约为252亿欧元，意法半导体约为169亿欧元，两者均聚焦于汽车电子和工业半导体市场，在产品线上既重合又互补。

2017年英飞凌、意法半导体分别位列全球工业半导体第四、第五，2016年MCU厂商排名中英飞凌、意法半导体分别位列第六、第五，在某些产品领域中两者是直接竞争对手关系，如两者在汽车电子领域的主力产品均为MOSFET等被动元件。

从另一个角度看，意法半导体是手机制造商的最大供应商之一，而英飞凌在汽车电子领域占据领先位置，两者之间确存在一定的互补性。

值得一提的是，意法半导体现在正将客户群从手机制造商扩展到汽车、工业等更多元化的领域，英飞凌的主要业务正好符合这一趋势。

从营收状况看，两者实现合并后年营收将达175亿美元，这个营收规模有望成为全球第五大半导体厂商。

一位业内人士向笔者表示，英飞凌与意法半导体合并，对两者在产品线交叉对接和终端客户绑定方面看是绝对有利的，但由于两者在在产品线有所重合，因此并不一定会产生1+1＞2的效应。

并购案将道阻且长

且不说目前意法半导体态度未明，即使两者达成协议，这起并购案也注定是道阻且长。

上述知情人士表示，法国政府至今反对英飞凌与意法半导体合并，并希望意法半导体专注于大订单，而并非通过合并进行扩张。

法国政府的担忧不无道理，在两者市值差距较大的情况下，这起并购案将成为德国公司英飞凌收购意法半导体，这将严重削弱法国半导体产业的实力。

值得一提的是，法国和意大利政府通过一家控股公司平均分配了意法半导体27.5%股权，作为股东之一，法国政府的态度对该并购案具有重大影响。

上述业内人士认为，除了法国政府这一关，还有更重要的关卡恐怕是来自世界各国监管机构的反垄断审查，尤其是美国。

该人士分析表示，因为英飞凌和意法半导体合并后在汽车电子市场领域将直接威胁到美国企业德州仪器，此外高通当初想借收购恩智浦布局汽车电子的心愿未了，因此美国政府恐怕不会轻易批准英飞凌与意法半导体合并。

至于中国方面，上述人士认为，中国与欧洲在半导体产业有着较好的互动，因此中国监管部门对于英飞凌收购意法半导体的态度与高通收购恩智浦一案相比可能会缓和一点。