高通收购恩智浦正式宣告流产，一波三折的收购案

今天，半导体史上最大一宗并购案终于尘埃落定。由于最后期限已过，并未获得中国商务部的“同意”决定，高通收购恩智浦正式宣告流产。

一波三折的收购案

对于恩智浦半导体，高通可谓是垂涎已久。

同样作为全球半导体巨头，高通一直以来更加专注于通信和移动计算领域，其在智能手机芯片领域高通拥有绝对的话语权。而恩智浦则是智能汽车、安全、物联网等芯片领域的全球领导者。二者之间看似没有业务交叉，但对于高通而言却意义非凡。

面对日益放缓的智能手机市场，物联网、智慧城市及自动驾驶等新兴领域显然更具吸引力。能够通过收购快速切入更具前景的应用市场，对于高通而言无疑是最好的方式。而这也是高通对恩智浦半导体穷追不舍的最主要原因。

然而，由于两者的体量及行业地位原因，高通与恩智浦的合并注定不会一帆风顺。实际情况也是如此，自2016年10月高通宣布以380亿美元收购恩智浦半导体以来，可谓一波三折。在高通先后搞定美国、欧盟、韩国、日本、俄罗斯等全球八个主要监管部门之后，最后卡在了中国的《反垄断法》及相关规定。期间爆发的中美贸易竞争以及中兴被禁事件，使得高通并购恩智浦或多或少也受到了影响。

根据中国的《反垄断法》及相关规定，商务部发布《关于经营者集中申报的指导意见》表示，经营者集中只要在全球年营业额合计超过100亿人民币，并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过4亿人民币，那么就应该向中国商务部申报，以进行反垄断审查。

为了等待中国监管部门审批，期间高通将交易完成时间延期了三次，从最初设定的4月25日，一路延至7月25日。

而在这笔耗时近20个月之久的并购案中，博通强行收购高通，可谓是半路杀出个程咬金，也分散了高通收购恩智浦的精力，期间也传出高通股东对于收购恩智浦的不同意见。在高通提出收购恩智浦计划之后，博通随即宣布以1300亿美元收购高通，随遭到高通拒绝，但博通依旧不依不饶。最后还是在美国总统出面干预下，才终止了博通对高通的收购。

作为代价，高通也将收购恩智浦的价码提升至440亿美元。

一场收购案，可谓是波折不断！

失败似乎早有端倪

在距离并购最终期限不足3小时之际，高通CEO 莫伦科夫（Steve Mollenkopf）表示若并购交易在最后期限前得不到中国监管部门批准，预计将终止该交易。与此同时，高通宣布若协议终止，将开启最高可达300亿美元的股票回购，从而为股东创造更多价值。

由此可见，此时高通对于这次史上最大并购案最终结果已经心中有数，现在所作的事情也只是在为期限到来之时提前准备。

为了进一步稳定市场，高通也于周三美股盘后发布了2018财年第三财季财报。据财报数据显示，第三财季高通营收为56亿美元，比上年同期的54亿美元增长4%;净利润为12.19亿美元，比上年同期8.66亿美元的净利润增长41%。其中，大部分营收来自生产手机等设备芯片的CDMA技术部门。另外，高通的专利业务营收为14.7亿美元，高于市场预期的9.76亿美元。

高通预计，下个季度的营收为51亿美元至59亿美元，不按美国通用会计准则，摊薄后每股收益预期为75美分至85美分。汤森路透的数据显示，分析师预计该季度的营收为54.5亿美元，摊薄后每股收益为76美分。

受此影响，高通股价一度出现大涨。

从股市表现来看，由于早有准备，高通股价并未出现大幅下滑。但是在其财务数据中也清晰表明了对智能手机市场的过度依赖，以及备受诟病的专利业务模式仍是最主要的营收来源。

狼狈的高通

上周，欧盟委员会向美国高通公司发出一份反对意见补充声明，对该公司涉嫌垄断市场行为进行深入调查。

如果欧盟对高通新的调查坐实，高通将面临被处以最高达23亿美元的巨额罚款。根据欧盟规定，反垄断行为的罚款上限是全球营业额的10%，高通2017年全球营收约为230亿美元。

而就在昨天，韩国首尔高等法院又举行了高通反垄断案听证会，指控高通利用“不公平商业模式”获利。2016年12月，韩国公平交易委员会以高通在授权专利、销售智能手机芯片时妨碍竞争，向高通开出了约1.03万亿韩元的罚单。此次听证会，是高通针对此次罚款上诉后举行的一场听证会。

更值得玩味的是，英特尔和苹果也出席了此次听证会，并表达了对韩国公平贸易委员会处罚的支持。由此可见，高通此时处境尽显狼狈。

实际上，在此之前，高通已经被全球多个地区开出罚单。

今年1月份，欧盟委员会宣布，高通这种垄断市场的行为违反了欧盟的规定，破坏了欧盟市场公平竞争的原则，对其处以12.29亿美元的罚款，相当于高通2017年营业额的4.9%。

2016年，国家发改委指责高通公司在中国市场存在明显垄断行为，目前中国反垄断调查即将结束，高通或面临10美元罚款。

2017年10月，高通因涉嫌垄断，被中国***地区公平交易委员会罚款234亿元新台币(约合人民币51亿元)，创下了该委员会的罚款记录。

2016年3月，高通因行贿中国官员，被处以750万美元的罚款。

加之此次对恩智浦的并购失败，高通的处境可谓非常不顺。

小结：此时的高通或许正在忙着准备20亿美元“分手费”。错失了恩智浦，对于未来发展高通也必须得做出调整。虽然第三季度财报很亮眼，但是接下来走向何方，高通也得早做准备了。