专利的隐忧将大大影响小米上市估值

近日，小米公司准备上市，成了手机制造商中的明星。据称，小米上市后，要诞生上百个亿万富翁，上千个千万富翁。而要知道，小米是一家一直宣称给用户厚道价格产品的公司。业界不少人看到小米将成功上市，将小米捧上神坛。小米模式，似乎吸引诸多企业家效仿。

但是，紧接着酷派状告小米侵权、索要专利费的动作，让小米的“造富运动”尴尬起来，也暴露出小米这家公司在专利方面的“不厚道”行为，在技术研发投入方面的薄弱。这和雷军一直宣称小米是家“创新驱动”的企业，相去甚远。

对于消费者而言，小米上市与他们关系不大。但对投资人和投资市场而言，要上市的小米是不是一家健康发展的公司，讲的“故事”是否站得住脚，未来是否能值现在的约千亿美元估值，那就必须擦亮眼睛，仔细分辨。

小米招股书中的“专利诉讼”隐忧

任何一部手机都是无数科技人员智慧结晶，包含数十万专利，覆盖通信、设计、材料、功能等诸多领域。对于手机中的专利费率占比，两位智能手机诉讼案件律师和一位英特尔高管共同撰写的一份长达66页的报告显示，这些费用会占手机售价的约1/4。此前魅族也曾对外透露过，一台售价400美元的智能手机，需要交纳120多美元的专利费用!

可以看到，手机市场领先的企业，苹果、三星、华为等都很尊重知识产权，也许对专利授权费用有不同意见，但基本上遵守市场游戏规则。这几家手机厂商的产品顺利销售到世界各地。

我们再看小米这家70%多收入来自手机硬件销售的公司，是怎么应对专利问题。根据小米招股书，2017年，小米手机部分收入806亿元，向外知识产权费用34亿元，占收入比是4.2%。而据估算，按照小米单台手机的专利费率占比应为8%-10%。这说明，小米每台手机少交了4%-6%的专利费，其知识产权面临诉讼的风险极大。

其实，小米很清楚自己“不厚道”行为带来的“恶果”。小米在招股书中，对于未来面临的风险提及：日后可能受到的专利侵权诉讼。

而对于侵权风险，小米只在招股书中简单说了三件案例：一是2014年在小米进入印度市场时，被爱立信以小米在印度市场侵犯爱立信的专利为由，向印度新德里高级法院提起民事诉讼。二是2018年初，小米被酷派以小米生产及销售的产品，包含其子公司三项发明专利为由，向深圳市中级人民法院提起诉讼。三是杭州联安诉小米“mika米家”商标侵权纠纷。

这三项专利侵权案中的前两项，对于小米来说，影响巨大，而不是招股书中轻描淡写的描述。

先说小米2014年在印度被爱立信起诉专利侵权这件事。当时爱立信声称小米在印度销售及推广的若干款型号手机及其他手机配件包含其于印度注册的通讯领域八项专利。这是小米所遭受的第一次专利诉讼，也让小米当时进军海外市场，在印度市场的高速发展一度处于停滞状态。

再看看2018年初，小米被酷派起诉专利侵权这件事，预示着小米在国内的专利纠纷可能只是开始，在2018年将有可能会集中爆发，因为诸多专利诉求方还正在观望，在犹豫是否诉诸法庭。

其实，小米在其快速发展的几年中，所涉及的专利纠纷远远不止招股书中所提及的这三件案例。2015年12月，一家名为BlueSpike的NPE诉至美国东德州联邦地区法院马歇尔分院，指责小米通过Tomtop销售的智能通信设备涉嫌侵犯其在美国拥有的专利权。而Tomtop.com作为一个跨境电商平台，是由国内一家名叫深圳通拓科技有限公司负责运营的。

此外，小米在国内还与荷兰皇家KPN公司有尚未了结的专利纠纷。2018年2月6日，北京知识产权法院就该该案进行了开庭审理，皇家KPN公司已将索赔金额翻倍，从930万元提高至1860万元，但尚未宣判。事实上，在本案开庭审理前，小米公司通过管辖权异议、发起专利无效宣告等方式，已经在外围与皇家KPN公司周旋良久。

而在近期，酷派集团再一次发布公告称，由于小米通讯技术有限公司(诉讼被告一)及小米科技有限责任公司(诉讼被告二)在收到诉讼诉状后继续实施侵权行为，诉讼原告近日向深圳市中级人民法院提出申请，请求法院裁定诉讼被告一及诉讼被告二立即停止侵犯专利权的行为，即请求法院裁定诉讼被告一立即停止生产、销售和许诺销售、诉讼被告二立即停止销售和许诺销售红米Note4X、小米6、小米Max2、小米Note3和小米5X型号手机产品。可见酷派对小米的专利诉讼，将坚决进行到底。

专利的隐忧将大大影响小米上市估值

专利的隐忧，将大大影响小米的发展。未来的形势对小米更加残酷。一方面，从以上分析可以看出，小米除了与爱立信和酷派的专利纠纷外，小米还有多件至关重要的专利纠纷尚未了结。但小米未在招股说明书予以风险提示。

另一方面，小米将面临更多新的诉讼。以业界的4G标准必用专利为例，除高通外，爱立信、华为、诺基亚、三星等几十家公司拥有专利，而小米目前只向高通支付了专利费用，专利风险很高。爱立信已经起诉小米，一些厂商近期也有可能发起诉讼。

（一份业界流传的LTE授权使用费）

但是，如果小米按规则将这些专利费用全部支付的话，将会导致小米的利润空间大幅度降低，或将让小米处于亏本状态。而专利纠纷的集中爆发，将有可能影响小米上市的估值。这将是小米从现在起所必须面对的问题。

既然面临如此巨大的专利纠纷风险，那么要上市的小米，是否构建了足够的“护城河”，以保证未来业务健康发展，且能在海外市场有更多作为。

企业获得更多高价值专利的基础，是加大研发投入。但是根据小米招股书显示，2017年小米的研发投入为32亿元，仅占总收入的2.79%。与手机行业领先前三家企业相比，小米的研发投入只占到这些企业任何一家的百分之几。显然，小米在研发上的投入远远落后。

而实际也的确如此，小米招股书显示，2015 年至2017年，小米的研发开支分别为15亿元、21亿元及32亿元，同期专利申请开支分别为0.78亿元、1.71亿元及1.39亿元。小米的研发人员共有5515人,其研发团队由工业设计工程师、电子工程师、机械工程师、计算机科学家、软件工程师及移动应用程序研发人员组成。

说到这里，我们可以发现，2017年小米在营销上的费用是52亿元，超过同年小米在研发上投入的32亿元。可见，小米在营销上愿意花更多精力，而在研发投上却相对很少。这也导致小米多款产品出现质量问题，甚至在关键部件方面得不到优先供货，常常缺货。

小米近几年也并没有在研发上，进行大量的投入和组建足够强大的研发团队。这些都导致小米在面对专利纠纷时显得无力应对。进一步看，这会导致什么结果呢？

要知道，知识产权的保护是手机行业能不断创新的关键一环。对手机企业而言，专利是立足之本。此前一些企业由于专利方面准备不足，而导致处于市场被动的案例很多。如HTC在辉煌的时候被苹果专利狙击，从而走向衰落。

专利战也此起彼伏。从苹果战三星、苹果战HTC、高通战苹果、三星战华为等，以专利为武器的世界大战比比皆是。根据相关统计，仅2009年至2013年年间，苹果被起诉191次，排在第一位；三星被起诉152次紧随其后，位列第二。

由此可见，像苹果、三星这些手机巨头，在自己拥有大量手机专利的情况下，也面临着专利纠纷的困扰。而像小米这样的公司，技术研发投入与巨头相比少的可怜，在面临专利纠纷时，并不能在短时间内靠自己的力量解决。

说到此，估计很多投资人想问下雷军，在专利层面天生瘸腿、且并未将研发作为重中之重的小米，未来又该如何应对诸多专利诉讼挑战？

观察：

尊重知识产权的科技企业，才值得尊重

在国内，小米现阶段面临酷派的起诉。酷派的专利诉讼，将可能导致更多的国内外企业向小米提起诉讼。小米的出海动作，屡屡碰壁，在法制健全的市场，如美国、欧洲等国家和地区，很难进入。

导致这些的深层原因是，小米在专利方面“护甲”薄弱，且不能也不愿交专利费（企业目前的商业模式，利润太低）。所以小米一旦选择上市，进军在招股书中提到的广大海外市场，就会被不少企业用专利狙击。

随着中国在专利保护方面法律的完善，越来越多的企业将注重研发、注重自家专利的保护，那些窃取他人专利的企业，风险将更大。

因此，投资人要擦亮眼睛，一家勉勉强强上市的所谓创新驱动企业，是否支撑得起千亿美元估值，未来是否能健健康康发展,我们从其对专利的尊重上，就能看清楚了。