动力电池领域“有人欢喜，有人忧”

今年补贴新政实施后，锂电产业一季度运行态势处于低谷OR积极向上，可以从12家锂电上市公司公布的一季度业绩报告中一窥端倪。

作为中国新能源汽车领军企业，比亚迪预计今年一季度新能源乘用车销量同比暴增200%以上。除比亚迪之外，北汽新能源、江淮等车企车型市场反响也不错。

调研显示，新能源客车、新能源乘用车以及新能源专用车的产销量同比去年都出现不同程度的增长。其中，新能源乘用车依然是市场增长的主力，而A00级微型车的销量占比最大。

这对于动力电池及其上游产业链的拉动作用显然易见。东方精工（普莱德）表示动力电池PACK业务呈加速发展之势，一季度净利润同比增长30%-80%；亿纬锂能动力电池销量稳步增长，一季度净利润同比增长38.07%，呈稳步发展态势。

不过，因所处细分市场形势不同，也有动力电池企业业绩表现不佳，比如ST尤夫（智航新能源）明确表示受到补贴政策影响、订单不饱和等因素影响，一季度开工率不足，导致净利润大幅下降。

动力电池领域“有人欢喜，有人忧”，而目前已公布的上游材料及设备上市公司一季度业绩则普遍向好。

其中，当升科技正极材料、星源材质隔膜产销两旺，一季度净利润分别同比增长78.21%-103.67%、158.13%；赣锋锂业、寒锐钴业、道氏技术、盛屯矿业等依托锂、钴业务，一季度净利润同比大增，最高增幅达400%；大族激光、正业科技等锂电设备订单充足，呈良好发展态势。

综合上述具有代表性的锂电上市公司一季度业绩表现来看，整个行业依然处在快速发展通道上。与此同时，市场向领先企业快速集中，两级分化态势进一步凸显。具体见下文：

电池&PACK

东方精工（普莱德）：公司预计2018年1-3月归属上市公司股东的净利润873.25-1209.11万元，同比变动30%-80%。公司基于以下原因作出上述预测：

1、报告期内，公司持续打造“高端智能装备”和“汽车零部件产业链”双主业驱动的战略发展模式，智能包装设备业务延续了2017年以来的复苏行情，增长态势良好，新能源汽车动力电池PACK业务也有加速发展之势。

2、公司2017年第3季度完成FosberS.p.A.剩余40%股份的收购，该公司成为东方精工全资子公司。本报告期FosberS.p.A.的净利润全部归属于上市公司，进一步增厚了公司的经营业绩。

亿纬锂能：公司2018年1-3月实现营收6.84亿元，同比增长20.02%；实现净利润7423万元，同比增长38.07%；扣非净利润7097万元，同比增长42.48%。同时，公司经营现金流净额比去年增加36.92%。

亿纬锂能一季度业绩的稳步增长得益于各项业务进展顺利，其中锂原电池及锂电池业务的表现尤其亮眼。报告期内，公司锂原电池业务实现营业收入29,245万元，比上年同期增长53.79%；锂离子电池业务实现营业收入38,596万元，比上年同期增长104.29%。

ST尤夫（智航新能源）：公司预计2018年1-3月归属上市公司股东的净利润1655.86万至2483.79万，同比变动-60.00%至-40.00%。公司基于以下原因作出上述预测：

1、涤纶工业丝板块的营业收入及毛利均创近三年同期的最好水平，营业收入、毛利率同比分别约增长14%和3%，但由于一季度人民币的持续升值所带来的汇兑损失及财务费用支出大幅增加，引致公司涤纶工业丝板块的净利润较去年同期仅有所增加。

2、锂电池业务板块受到国家新能源汽车补贴大幅下调、订单不饱和及极端雨雪天气的影响，智航新能源的开工率不足且财务费用大幅增加，引致锂电池业务的一季度收入及净利润大幅下降。

关键材料

当升科技：公司2018年1-3月归属于上市公司股东的净利润3500-4000万元，同比上升78.21%-103.67%。主要是报告期内，公司锂电正极材料销售持续大幅增长，利润同比大幅上升。

星源材质：公司2018年1-3月实现营收1.72亿元，同比增长43.24%；实现归属上市公司股东净利润8943.54万元，同比增长158.13%。

业绩变动主要有3方面原因：一是一条全新干法隔膜产线投产，助力公司锂离子电池隔膜销售增长90.21%；二是锂离子电池隔膜产品涂覆比例增加，提升了单位产品盈利能力；三是子公司常州星源收到江苏常州经开区2018年度政府扶持奖励资金5000万元。

锂/钴

赣锋锂业：公司预计2018年1-3月盈利3.07-3.75亿元，比上年同期增长125%-175%。

公司业绩变动原因在于：1、由于下游锂动力电池市场带动上游的电池材料行业需求增长，锂化工产品需求持续旺盛；2、公司本期与上年同期相比，原材料供给得到保障，锂产品产销量同比大幅度增长（RIM公司锂辉石矿项目于2017年2月份成功投产，第一船到货时间为2017年3月，2017年一季度公司原材料供给存在不足）。

道氏技术：公司预计2018年1-3月归属上市公司股东的净利润6400万至6900万，同比变动278.40%至307.96%。公司基于以下原因作出上述预测：1、报告期内公司新能源材料产业的业绩增长较大；2、报告期内预计非经常性损益金额为350万元。

据了解，2017年道氏技术营收净利同比大幅增长，主要原因为通过增资控股获得钴产品供应商广东佳纳能源科技有限公司(佳纳能源)51%的股权，并纳入公司合并财务报表范围。今年一季度钴需求及价格依然坚挺，推断仍然是道氏技术一季度净利润大幅提升的重要动力。

盛屯矿业：公司2018年1-3月实现营收58.13亿元，同比大增81.60%；实现归母净利润1.55亿元，同比大增64.44%。其中，钴业务是盛屯矿业业绩增长的主要动力。

寒锐钴业：公司预计2018年1-3月归属上市公司股东的净利润2.46亿至2.61亿，同比变动395.05%至424.65%，新材料行业平均净利润增长率为90.55%。

公司基于以下原因作出上述预测：公司在2017年积极推进氢氧化钴生产线的产能扩建，产能由2000吨金属量增加到5000吨金属量，现已投产发挥效益；同时，公司的电解铜生产线改造也已经完成投产，产能从5000吨增加到10000吨。

此外，随着三元锂电池成为新能源动力电池的主流发展方向，这一市场领域对钴的需求推动国际市场钴产品价格持续上升，对公司业绩提升也起到了推动作用。

设备

大族激光：公司2018年1-3月归属于上市公司股东净利润区间为3.33亿元—3.79亿元，同比增长120%—150%。

高增长率一部分来自于非经营性收入，包括：1）处置了持有的三级控股子公司部分股权，对剩余股权的会计计量由原来的成本法转变为权益法，合计对报告期归属于上市公司股东的净利润影响约9,255万元；2）部分处置持有的PRIMA股票，股权转让收益约7,681万元；3）美元兑人民币汇率波动较大，公司确认汇兑损失约7,000万元。

券商分析认为，粗略估计剔除上述三部分后公司2018年第一季度实现归母净利润约2.34亿元-2.80亿元，同比增长55%-85%，仍然延续了2017年的高增长趋势。

正业科技：公司预计2018年1-3月实现归属上市公司股东净利润2815.09万元—3464.72万元，同比增长30%—60%。

公司业绩增长主要有4方面原因：一是公司各业务板块订单充足；二是在激光领域、自动化设备领域新研制开发的产品，为公司带来新的业绩增长点；三是受益于液晶模组、锂电等行业的良好发展态势，主营产品液晶模组自动化生产设备、锂电X光自动化检测机等自动化设备的销量稳定增长；四是非经常性损益对公司当期净利润的影响金额约为98.22万元。