盐湖资源综合开发项目拖累业绩 盐湖股份首次出现亏损

日前，以钾肥起家后又涉及盐湖资源综合开发利用的盐湖股份，交出了2017年“成绩单”。上市21年的盐湖股份首次出现亏损，这一亏就是41.59亿元。

实际上，盐湖股份早在1月31日公告中就透露出利润巨亏的信号。从当时的公告反馈情况，记者发现，其寄予厚望并投入巨额资金的盐湖资源综合开发利用的部分项目，不仅未能达到预期收益，反而成为拖累业绩的主要原因。

就此，记者在青海省西宁市和格尔木市实地走访盐湖资源综合开发利用部分项目，希望能够深入了解并真实呈现项目运行的现状。

中国最大的天然盐湖察尔汗盐湖位于青海省格尔木市，这里也被称为“世界盐湖城”。依托察尔汗盐湖，进行盐湖资源综合开发利用的上市公司盐湖股份(000792，SZ)，便扎根于此。

2017年，上市21年的盐湖股份第一次出现亏损，归属于上市公司股东的净利润为-41.59亿元，较上年骤降1318.77%。盐湖股份的主营业务之一，从2005年开始就不断投资的盐湖资源综合开发利用化工项目，对公司业绩带来较大影响。

3月23日至3月30日，实地走访盐湖股份盐湖资源综合开发利用主要化工项目——金属镁一体化项目、综合利用一、二期项目、海纳化工项目、海虹化工ADC发泡剂项目等，试图探寻其亏损背后的项目真实境况。

上市21年以来首亏

从西宁市向西出发，一路上公路平旷，路边沙漠戈壁绵延百里，远处昆仑山顶残雪未消。行驶800多公里，到达“盐湖城”格尔木，以钾肥起家后又依托盐湖进行资源综合开发利用的盐湖股份，便位于青藏高原腹地的这座城市。

3月30日晚，盐湖股份2017年年报如约而至，与2017年业绩预告披露一致，盐湖股份当年陷入巨额亏损。

据2017年报披露，盐湖股份在该年度实现营业收入116.99亿元，较上年增加12.88%。然而，净利润亏损却达到41.59亿元，较上年下降1318.77%。经营活动产生的现金流量净额15.18亿元，较上年同期下降25.16%。

记者注意到，盐湖股份2017年净利断崖式下滑，直接亏掉了差不多最近5年净利润的总和。

翻看公司以往年报数据，2012年-2016年盐湖股份的净利润分别为25.2亿元、10.5亿元、13亿元、5.59亿元、3.41亿元，这5年净利总和为57.7亿元。

此外，查询盐湖股份自上市以来所有年报发现，这也是上市21年以来盐湖股份第一次出现净利亏损。

盐湖股份目前主营业务分三部分：氯化钾的开发、生产和销售；盐湖资源综合开发利用；其他业务包括水泥生产、商贸连锁业务以及酒店业务。其中，氯化钾的开发、生产和销售业务收入为公司报告期主营业务核心部分，报告期占公司营业收入比例为50.57%。

对于2017年度出现巨亏的原因，盐湖股份公告中解释，一是生产要素价格居高不下，钾肥销量下降；二是两起安全事故的影响，造成大部分生产装置停产，亏损增加；三是煤炭和天然气供给不足导致化工装置不能满负荷运转；最后是由于海纳、金属镁项目大规模转固成本增加。

综合化工项目拖累业绩

公开资料显示，盐湖股份的盐湖资源综合利用化工品主要项目为：盐湖资源综合利用一期项目(以下简称综合利用一期)、盐湖资源综合利用二期项目(以下简称综合利用二期)及金属镁一体化项目、海纳PVC一体化项目、海虹10万吨ADC发泡剂一体化项目、1万吨优质碳酸锂项目。

除了1万吨优质碳酸锂项目外，其余化工项目基本上都未能给盐湖股份的业绩有所“助力”，反而成为业绩“拖累”，是盐湖股份2017年净利巨亏的主要因素。

其中，主要负责金属镁一体化的青海盐湖镁业有限公司(以下简称盐湖镁业)，2017年度亏损31.98亿元；负责海纳PVC一体化的青海盐湖海纳化工有限公司(以下简称海纳化工)，2017年亏损达15.43亿元；负责10万吨ADC发泡剂的青海盐湖海虹化工股份有限公司(以下简称海虹化工)，也在2017年亏损了2.67亿元……上述综合利用化工项目还有着共同的特点，项目投资预算大、周期长。

其中，综合利用一期和二期、海虹ADC一体化、海纳PVC一体化项目、金属镁一体化项目开工时间分别为：2005年9月和2007年5月、2008年4月、2010年4月、2010年7月。而记者查询发现，其中多数项目均比预计建设期延长，且在建设完成后长时间未完全达产。

此外，记者查询盐湖股份《2012年公司债券(第一期)跟踪评级报告(2017)》发现，截至2016年末，综合利用一、二期分别累计投资45.02亿元和63.04亿元；10万吨ADC发泡剂一体化项目累计发生投资约15亿元；金属镁一体化项目累计发生投资358.04亿元；PVC一体化项目累计发生投资95.39亿元。

“钾肥方面还行，主要是综合化工项目一直亏损很厉害。”盐湖股份的一位员工表示。

实地走访：有项目停工多年

上市21年首亏，一亏就是近42亿元。盐湖股份巨额投资的盐湖资源综合利用化工项目真实现状如何？3月23日至3月30日，记者对盐湖股份亏损的综合利用化工项目逐个走访。

金属镁一体化项目是盐湖资源综合开发利用的重点项目之一，2017年年报显示，“金属镁一体化项目全线打通生产工艺，镁合金汽车压铸件实现批量生产。”

3月25日，盐湖镁业公司行政办公楼前，工人正在更换横幅，铺设的横幅上写着“全面打赢试车试生产攻坚战”。记者查询发现，盐湖镁业背后除了盐湖股份为控股股东，还有众多民营企业投资进入，成为中小股东。

不过，因金属镁一体化项目投资剧增，建设周期拉长且尚未盈利，有中小股东欲退出。

“盐湖镁业现在利润没有，也没给我们分红，我们就想退。”青海嘉通伟业工贸有限公司(以下简称嘉通伟业)的相关负责人告诉记者。嘉通伟业持有盐湖镁业0.4182%股权，投资额为3744万元，是盐湖镁业股东之一。

记者就此问询了盐湖镁业多个中小股东，部分中小股东回应确有退股意向，原因多为金属镁一体化项目投资周期过长却未获收益。

盐湖股份孙公司青海盐湖三元化工有限公司(以下简称三元化工)近况也不如人意。三元化工负责的20万吨硫化碱项目已停工5年。

3月26日，记者来到位于饮马峡工业园区内的20万吨硫化碱项目，厂区内未见任何生产迹象，部分设备已严重腐蚀生锈。有看厂工作人员称，2013年项目就停工了，至今未开工，主要是因为原材料成本太高和市场不景气。

盐湖股份还有另一家孙公司——青海海虹化工股份有限公司(以下简称海虹化工)，这家公司主要负责10万吨ADC一体化项目。

与三元化工有些不同的是，海虹化工自2015年7月停工一年左右后，于2016年6月接到了一家韩国公司韩国锦洋株式会社(以下简称韩国锦洋)的“橄榄枝”，并逐渐复工。只是韩国公司介入(以承包方式)后的海虹化工目前还是尚未扭亏。

3月27日，记者以游览者身份向海虹化工工作人员询问公司生产状况，对方称，“以前停工过，停了一年左右。韩国公司介入后，现在每个月仍然在亏损。”