前三季度营收464.15亿！这家逆变器龙头为何会“逆势狂飙”

欧洲库存高，让逆变器企业苦不堪言。

但为何唯独阳光电源，业绩不仅不受影响，还逆势上涨？

近日，光储一体化公司阳光电源发布了公司前三季度、第三季度的最新财报。数据看出这家公司的第三季度的业绩，继续跟随上半年的逆天走势，交出史上最强答卷：前三季度，公司实现营收464.15亿元，同比增长108.85%；净利润72.23亿元，同比增长250.53%。第三季度，企业实现营收177.9亿元；单季净利润28.7亿元，同比增长147.29%。在供应链价格下跌、行业格局短期存在挑战等不利环境下，前三季度，公司取得了再度向好的业绩。

阳光电源前三季度储能营收137亿元，同比增长177%，其中海外收入占比85%，重点仍是欧美的大储市场；除了逆变器和储能，新能源电站开发前三季度也表现优异，前三季度营收127亿，同比增长148%，主要受益分布式户用的快速放量。

阳光电源布局储能业务较早，产品以大型储能为主，海外收入占比超过80%。它抓住了美国大储和欧洲市场装机快速提升的机遇，叠加三电融合集成技术持续增强企业的产品、技术和渠道竞争力。此外，由于碳酸锂跌价导致的成本下降，让光储经济性得以显著提升。

新能源投资开发业务也是阳光电源的核心板块之一。这部分业务上半年实现营业收入 75.6亿元，毛利率 11.53%。

在国内，阳光电源主要展开了集中式、分布式电站开发业务。子公司阳光新能源全面对接国家大型风电光伏基地、整县推进光伏/风电开发等国家重大能源战略，持续加强项目储备与资源转化，在国内市场建成安徽最大电网侧储能应用项目等代表性项目，新增获取滁州定远 145MW 风电项目、荆州公安 200MW 渔光互补光伏发电项目等地面项目；另一方面，公司在分布式光伏领域快速突破。

今年企业发力的工商业光伏，已建成全国最大12MW“隔墙售电”工商业光伏项目，与立白科技、安利股份、古井贡酒、湖北宝乾、上峰水泥等知名品牌形成项目落地，与近千家工商企业达成合作，累计开发工商业光伏电站超 4GW，在家庭光市场，公司持续放大产品及技术优势，稳居家庭光伏第一阵营。

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海外市场方面，阳光电源已经在欧洲实现里程碑突破。公司加快海外市场拓展，获取西班牙Coria 135MW ac光伏+储能项目并网许可。公司在分布式光伏领域快速突破。

工商业光伏上，凭借强大的技术后台和公司本身的渠道开拓能力，不仅建成全国最大12MW“隔墙售电”工商业光伏项目，与立白科技、安利股份、古井贡酒、湖北宝乾、上峰水泥等知名品牌形成项目落地，且与近千家工商公司达成合作，累计开发工商业光伏电站超4GW。在家庭光市场，公司持续放大产品及技术优势，稳居家庭光伏首批阵营。

作为主要从事光储逆变器业务之一的阳光电源，在前三季度的存货涨幅近30%。相比2021年、2022年分别增幅137%和122%的比例来说，公司的存货增幅是大幅下降的。由此也可侧面看出：尽管市场中有人叫嚣海外逆变器存货量巨大，但阳光电源似乎并没有受此困扰。另一种可能性是，市场本身就不存在大家所说的光储逆变器存货非常高企的问题。也再次印证了光储景气度继续高涨的现状。

海通国际分析认为，在全球光储景气度高涨的阶段，公司核心业务量利齐升。由于光储装机快速放量，叠加产业链价格下降及公司规模效应显著，公司逆变器及储能等核心业务实现高速增长。