雷特科技冲刺北交所上市！深耕智能照明控制领域近20年，募资1.38亿扩产

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，珠海雷特科技股份有限公司（简称：雷特科技）在北交所IPO注册生效，并顺利开展新股申购。



本次发行不超过600万股，发行价为20元/股，募集1.38亿元，用于LED控制器及智能电源扩产建设项目等。

雷特科技成立于2003年，是一家专注于智能照明控制技术研发与产品创新的国家高新技术企业，现拥有智能电源、LED控制器、智能家居三大产品线，产品已通过CE、ROHS、FCC、UL、CCC、ENEC、RCM、TUV、CB、EAC、KC等认证，且主攻智慧家庭、智慧办公、智慧酒店、地标建筑、主题乐园、高级商场等应用场景。

成立至今十九年，雷特科技共完成六轮融资，其中五轮都是定向增发，每轮融资均在千万元以上。公司控股股东是雷特投资，其持有公司29.45%的股份；实际控制人是雷建文和卓颖钊，两人合计控制公司65.45%的股份。

业绩平稳增长，综合毛利率逐年下滑，掌握126项专利

近三年雷特科技的营收以24.62%年复合增长率，平稳增长。值得注意的是，其营收并没有保持逐年增长的趋势，2020年较2019年下滑了2.63%。2021年反弹增长突破1亿大关，达1.52亿元。

在归母净利润方面，2020年也同样出现了下滑，2021年强劲增长113%，2022年上半年创造0.19亿元净利。


在盈利能力上，雷特科技出现逐年下降的趋势，综合毛利率2020年同比下滑1.73个百分点，2022年上半年较2021年下滑3.31个百分点。

在国际智能照明控制市场，艾迈斯欧司朗集团、奥地利锐高等公司在高端智能照明控制市场具有较高的市场占有率。在国内智能照明控制市场，雷特科技的主要竞争对手是上海的锐高照明电子、欧切斯实业，以及广州的明纬电子，还有已上市的爱克股份、英飞特、崧盛股份。

2022年上半年，雷特科技在营业收入、毛利率、研发投入方面与上市同行企业的比较情况如下所示：



由上图可知，相较已上市的公司，还没上市的雷特科技营收规模较小，低于爱克股份、崧盛股份和英飞特。不过在盈利能力上，雷特科技表现突出，毛利率在同行企业内最高。

在研发方面，2019年-2022年上半年雷特科技的研发费用分别为710.53万元、784.67万元、1019.65万元、575.24万元，分别占当期营业收入的比例为7.28%、8.26%、6.73%、7.14%。与同行上市公司比较下，雷特科技整体研发投入金额较少，研发费用率略高于崧盛股份和英飞特。如果未来雷特科技研发投入不足，可能新产品研发无法顺利展开，产品在技术、性能、成本等方面可能不再具备市场竞争力。

在研发团队规模上，雷特科技也处于劣势，截至2022年6月30日，其包含4名核心技术人员在内的研发人员仅有70人，而爱克股份、英飞特、崧盛股份研发人员数分别高达282人、196人、221人。

不过在经过近二十年的时间，雷特科技也积累了不少技术，据招股书的资料，其已经掌握了嵌入式软件与多种算法控制技术、T-PWM超深度调光技术、长距离数据传输技术、信号自动识别技术与兼容技术、多类型多分区管控技术、无线照明同步控制方法与定时激活控制方法等多项核心技术。

截至2022年6月30日，雷特科技共获得126项专利，其中发明专利10项、实用新型专利83项、外观专利33项。


智能电源、LED控制器、智能家居三大产品线

雷特科技的主营业务是智能电源、LED控制器以及智能家居产品。其中智能电源是通过在传统LED驱动电源基础上加入MCU微控制单元和各种软件算法对电源各输入外设和输出接口进行数据采集和功能控制。雷特科技的智能电源系列产品具有可调光、高PF、低THD、低待机功耗、长寿命等性能优势。


雷特科技0-10V智能电源产品，超低功耗接口单台的最大功耗值约为0.0122mA；电源数量接至100台时依然未达上限；与之相比，市场上部分产品单台的最大功耗值约为0.18mA；有部分电源接到8台已达上限。

恒流智能调光全系列产品均支持T-PWM智能调光技术，能做到0.01%的调光深度，且达到无频闪级别，还是具有较强竞争优势的。因为市场上大部分厂商的LED调光产品的调光深度只能做到1%~5%。

招股书显示，智能电源一直是雷特科技营收最主要的来源，分别实现收入4496.58万元、5808.47万元、10533.27万元、5692.09万元，分别占当期主营业务收入的比例为46.42%、61.78%、69.84%、70.95%。收入占比逐年提升，销售规模也快速扩大，2021年甚至同比增长81.34%。

雷特科技LED控制器业务，包括控制器、遥控器、驱动器、DMX512解码器和功率扩展器等产品，具有延长灯具寿命、智能操控、节能环保等优点。




雷特科技RGBW智能驱动器具有全彩驱动、智能调光调色的特点，能支持智能远程控制、精准数控更自如，待机功耗做到的水平是小于0.5W。

LED控制器是雷特科技营收的第二大来源，2019年贡献4成左右的营收，2020年大幅下滑26.52%，这也拖累了当年雷特科技整体的营收下滑，2021年受益行业需求旺盛，LED控制器收入重回4000万规模，2022年上半年实现1910.68万元的业务收入。

雷特科技还发力智能家居领域，陆续推出搭载云平台的智能家居全宅系列产品，主要包括超级面板智能网关系列、智能开关面板系列、家电模块和无线模组系列等。


2019年、2020年雷特科技的智能家居业务保持在40万收入的水平，2021年显著增长至492万元，增速高达996.44%，2022年上半年更是表现强劲，实现2021年全年智能家居业务收入的85.22%。

雷特科技销售采用以直销模式为主，经销模式为辅的方式。其中，直销模式包括少量ODM模式。ODM模式下，雷特科技是和绿米联创和企一实业合作的。2021年经销模式下的前五大客户是优悠照明、OneEightyOneBV、雷笙科技、银坦照明、LCTECHLIP、勐星电子。直销模式下的客户情况，雷特科技暂未在招股书中披露。


募资1.38亿元，用于扩产LED控制器和智能电源

此次冲刺北交所上市，雷特科技拟募集1.38亿元资金，投资以下两大项目：



LED控制器和智能电源扩产建设项目，拟投入1.02亿元募集资金，采用先进的生产工艺，进行LED控制器和智能电源产品的扩产，同时购买先进的机器设备，提升自动化生产效率和产品质量。该项目建设完成达产后，预计将新增50万台LED控制器和350万台智能电源。

2021年雷特科技现有的产能情况是，智能电源159.84万件、LED控制器29.62万件，合计产能是198.09万件，产能利用率达95.65%。现有产能和扩产项目新增产能对比可以看出，此次雷特科技扩产主营产品的幅度是非常大的。未来，雷特科技能够消化得了如此多的新增产能吗？

在市场方面，受消费电子下滑的影响，照明行业在今年上半年也出现降温，甚至一些企业直接破产。据大照明产业研究院不完全统计，2022年1-6月，LED照明灯饰行业已有39家企业进入破产清算阶段，其中有两家甚至是新三板上市公司。

招股书显示，2022年上半年雷特科技存货账面价值高达6969.21万元，占公司流动资产的比例已高达45.22%。消费电子市场低迷，雷特科技库存高水位，它将面临产品价格下降、存货减值的峰值。

但长期来看，智能照明市场规模仍保持上升趋势。2021年中国智能照明增长速度将超过90%，2022年市场规模预计达到337亿元，2025年国内智能照明有望突破千亿规模。度过短暂的低谷期后，未来智能照明市场仍快速增长，这也为雷特科技新增产能消化提供了一定保障。

雷特科技在招股书中表示，现有研发条件已无法满足公司不断发展的需要，公司亟需扩充现有研发人员及研发设备，改善研发环境，提升研发技术水平，保持公司产品的领先优势。为此，雷特科技将3571万元募集资金投资建设研发中心。