歌尔股份丢失苹果33亿订单，“果链”依赖成隐忧？

电子发烧友网报道（文/李弯弯）11月8日晚间，歌尔股份发布风险提示性公告，称近日公司收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。

公告称，目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。

截图自歌尔股份风险提示性公告

天风国际知名苹果分析师郭明錤发文称，据其最新调查，此产品可能是苹果公司的AirPods Pro 2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。同时，为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro 2订单，成为AirPods Pro 2独家组装厂商。

据负责歌尔股份招聘的第三方机构相关人士透露，歌尔对部分小时工和临时工进行了裁员，近期不再招聘，不过正式工仍在招聘，只是月薪有所下调。一位歌尔股份被裁员工对媒体表示，被歌尔裁员之后可以由中介安排选择转厂去昆山立讯精密以及泰州蓝思。

过度依赖大客户的危机

歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。

精密零组件业务方向的主要产品包括微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件（马达）、无线充电器件、天线、MEMS声学传感器、其他MEMS传感器、微系统模组、VR光学器件及模组、AR光学器件、AR光机模组、精密结构件等。

智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。

智能硬件业务方向的主要产品包括VR虚拟现实产品、AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家居产品等。

早在2012年，歌尔股份便开始为苹果供应声学组件、有线耳机等。2018年歌尔股份拿下苹果AirPods 30%的代工份额，成为AirPods全球第二大代工厂，营业收入迎来爆发式增长。

从2018年到2021年，歌尔股份营收从238亿元增长到782亿元，股价也从2019年初底部的6.56元涨到了2021年末阶段新高的58.43元。

然而从中获利的同时，歌尔股份对苹果等大客户的依赖程度也越来越高。根据2021年度报告，公司营收中前五大客户的贡献占比达到86.54%，其中最大客户苹果的营收占比为42.49%。

截图自歌尔股份2021年年度报告

对苹果过度依赖的危机也逐渐显现。首先体现在利润空间的不断被压缩上，财报显示，歌尔股份的销售毛利率从2018年的18.82%逐年下降到2021年的14.13%。分业务来看，以苹果为主要客户的智能声学整机业务毛利率最低，仅10.33%。

其次是随时面临被抛弃的风险，欧菲光就是前车之鉴，2021年3月16日，欧菲光发布公告称，公司近日收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。

欧菲光提到的境外特定客户也是指苹果，根据公告，欧菲光2019年经审计特定客户相关业务营业收入为116.98亿元，占2019年经审计营业总收入的22.51%。

如今快两年了，欧菲光仍未从被苹果抛弃的影响中恢复过来。据最新财报，其前三季度营收108.24亿元，同比下降37.06%；归母净利润亏损32.81亿元，同比下滑8024%。该公司表示，营收减少，主要是境外特定客户上年终止采购关系及其他客户发货量减少影响。

歌尔股份的情况看上去比欧菲光要好，至少目前只是暂停生产其中一款产品，其他产品项目的合作仍在正常开展，暂停的产品给公司造成的营收影响也比欧菲光少得多。

据上文郭明錤的介绍，此次暂停生产，是因为生产问题，如果后续生产质量问题解决，是不是有可能恢复生产呢，或许有这种可能性，不过目前尚不清楚真实情况到底会如何。

尽管如此，经过这件事，歌尔股份应该更多的感到危机。从郭明錤的分析来看，目前尚不清楚歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2，此事件的影响是否会扩及至歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单也未可知。

寻找新的增长点

歌尔股份或许早就意识到不能过度依赖苹果，并已经在寻找新的业绩增长点。

早在2012年开始，歌尔股份便开始布局AR/VR业务，最近两年更是加速转向VR市场。2020年，歌尔股份拿下MetaQuests2的独供大单，到目前歌尔股份已是Meta和Pico等厂商VR的核心代工商，VR代工市场份额高达70%以上，堪称是VR设备领域的代工龙头。

而且歌尔是微软、Facebook等顶级大厂的代工厂，在VR/AR方面有客户和技术积累。种种迹象看来，未来歌尔股份将有望受益元宇宙，发展出新的业务方向，弱化对苹果的依赖。

如今以AR/VR为主的智能硬件业务已经成为歌尔股份业绩的增长重点。今年上半年，全球智能手机行业出货不佳，歌尔股份与智能手机相关的精密零组件业务营收56.8亿元，同比下降6.13%。另外其智能声学整机同比下降1.24%。唯独智能硬件业务营收占比大涨121.32%。



据介绍，歌尔股份今年前三季度的营收已经逼近2021年全年水平。前三季度实现营收741.53亿元，同比增长40.47%。该公司表示，相比去年同期，主要是因为以VR（虚拟现实）为代表的智能硬件业务扩张，盈利能力改善。

IDC统计数据显示，2022年一季度全球VR虚拟现实设备出货量约为356.3万台，同比增长约241.6%，是全球科技和消费电子行业中的亮点之一。歌尔在该领域的深度布局，预计将会推动公司相关业务的持续健康成长。

小结

对于企业来说，过度依赖苹果等大客户存在风险。2021年欧菲光被苹果终止合作到现在仍未恢复元气，如今歌尔股份被要求暂停生产苹果的某款产品，于是也引起了业界不少忧虑，不过从目前的情况来看，歌尔股份业绩受到影响的程度并不大。

另外值得关注的是，歌尔早早布局的AR/VR业务目前已经给公司带来新的增长，后续随着AR/VR产业的进一步发展，将会有利于歌尔股份摆脱对苹果的过度依赖。