致尚科技成功过会！富士康贡献超6成营收，募资13.02亿扩充5G零部件产能

电子发烧友网报道（文/刘静）7月25日，深圳市致尚科技成功通过深交所上市委的审核，首轮闯关成功。



据了解，这是一家专注于精密电子零部件研发和制造的港资企业，成立之初便前瞻布局富士康供应链，2014年正式成为富士康的代工企业，为其先后提供iPad mini、iPhone6和iPhone6 plus的金属加工，以及iPad IO接口和iPhone 5C IO接口的生产。2017年致尚科技拓展游戏机零部件市场，2020年又进军光通讯领域。目前致尚科技的主要目标市场是音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子。

此次启动IPO上市，拟公开发行股票不超过3217.03万股，不低于发行后总股本的25%，募集13.02亿元，投向游戏机核心零部件、电子连接器、5G零部件的三大扩产项目等。

2019年6月致尚科技完成首轮融资，投资方分别为天风天睿、新势能基金、睿泽创投。目前致尚科技的第一大股东是现任董事长兼总经理陈潮先，持股比例为31.92%。

2021年净利涨40.17%，光纤连接器表现强劲，超7成产品出口

招股书显示，2019年-2021年致尚科技营业收入分别为4.62亿元、4.99亿元、6.15亿元，年复合增长率为15.34%。同期净利润以年复合增长率60.84%快速增长，2019年达0.36亿元，2021年由2020年的0.66亿元增长至0.92亿。



2021年营收、净利分别同比增长23.29%、40.17%，相较于2020年营收增速有较大幅度的提升，但是净利的涨幅出现缩小。不过近三年净利增长速度始终保持在营收之上，致尚科技的盈利能力呈快速提升之势。其主营毛利率持续提高也佐证了这一点，2019年-2021年致尚科技的主营业务毛利率分别为22.62%、29.59%、29.65%。

根据上会稿，致尚科技的主营业务为游戏机零部件、连接器、精密结构件及其他，其产品主要用于消费电子、通讯电子及汽车电子领域。

图：致尚科技的电子连接器

游戏机零部件主要为滑轨和游戏机连接器，近三年游戏机零部件产品收入持续攀升，在主营业务收入中所占比例也持续增加，2021年度达到4.13亿元，占主营业务收入的67.71%，该业务已成为致尚科技主营业务收入的主要来源。这主要得益于游戏机市场快速增长，同时致尚科技持续进行研发投入并丰富产品种类，拿下日本知名企业N公司等一批一线品牌客户。

其连接器业务收入在2021年也有较大幅度的增长，增幅达到46.44%，高于游戏机零部件同期的收入涨幅37.14%，为致尚科技2021年收入增速最高的业务。这主要得益于新业务光纤连接器收入的快速增长，以及电子连接器业务开拓的新客户带动订单增长。

据悉，致尚科技新增的客户是采购汽车连接器的清联同创，2021年该客户的销售收入从2020年的476.09万元提升至1620.81万元。而致尚科技2019年开始生产光纤连接器，2020年7月开始批量供货SENKO，2021年之所以光纤连接器收入能实现翻涨3.52倍，很大功劳在于SENKO订单的增加。2021年仅是向SENKO销售光纤连接器实现的收入，就占据2021年全年度光纤连接器收入的88.26%。

不过致尚科技的精密制造及其他业务收入呈现下降趋势，这或许跟企业自身逐渐侧重游戏机零部件、光通信及汽车电子等连接器市场有关。2019年精密制造及其他业务收入占比49.45%已下滑至2021年3.01%。曾经电子雾化设备是致尚科技营收的最主要来源，而2020年致尚科技停止了电子雾化设备业务，2020年、2021年电子雾化设备不再创造营收。



另外，在2021年致尚科技其出口业务收入有较大幅度的增长，收入达4.80亿元，占主营业务收入的78.81%，收入较2020年增长了51.65%。而反观境内销售收入，却是同比下滑了25.45%。



富士康一直为其第一大客户，贡献6成以上的营收

从致尚科技前五大客户的销售情况来看，富士康集团2019年-2021年一直是致尚科技的第一大客户，而且该客户销售收入占据较高的比例。报告期内，致尚科技存在向单个客户销售比例超过主营业务收入总额50%的情况，对单一客户有重大依赖的情况。

2019年、2020年、2021年，这三年致尚科技向富士康集团销售游戏机零部件、提供精密加工服务实现的销售收入分别为1.95亿元、3.37亿元、3.96亿元，分别占当期总营收比例的42.18%、67.52%、64.40%。致尚科技超一半以上的营收均依赖于富士康的订单，未来如果富士康的产品销量受消费电子市场下行拖累，减少游戏机零部件、精密加工服务的订单量，将对致尚科技的业绩增长不利影响。

2021年致尚科技的前五大客户是富士康集团、SENKO、歌尔股份、清联同创、欧科电子。2019年-2021年向前五大客户销售实现的收入分别为3.79亿元、3.91亿元、5.07亿元，分别占当期总营收的比例为82%、78.38%、82.48%。




与致尚科技合作的终端品牌主要集中于音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子领域，主要为日本知名企业N公司、索尼、Facebook等终端品牌商。

图：日本知名企业N公司旗下产品精密零部件

在原材料采购方面，致尚科技的主要采购项目为金属材料、塑胶材料、FPC部件、金属部件、塑胶部件、线材、电子雾化设备部件。其中FPC部件和金属部件占2021年采购额的比例最高，分别为13.95%、12.12%，两者合计采购额为9776.79万元。

2019年-2021年，致尚科技的第一大供应商一直是电连技术，其主要是向致尚科技提供OEM加工。报告期内，致尚科技对电连科技采购额分别为0.71亿元、1.43亿元、0.55亿元，分别占当期采购总额的比例为26.01%、47.69%、14.57%。

2021年前五大供应商的采购额比例从2020年的66.23%快速下滑至44.59%，不存在单一供应商采购额比例超50%的情况。近三年致尚科技的前五大供应商波动较大，每年度前五大供应商中至少有三大供应商是前一年没有的。



研发费用占营收4.53%，研发人员数量有所下降

致尚科技主要从事游戏机零部件和连接器领域的研发和销售，这两大行业市场发展情况如何呢？根据New Zoo统计数据显示，预计2021年全球游戏产业市场规模达到了1803亿美元，同比增长约3.09%。我国家用游戏机市场呈现爆发式增长，2015年增长率高达231.71%，2021年我国家用游戏机市场规模由2020年的73.3亿元增长至84.30亿元。

而全球连接器市场规模也呈现持续扩大的趋势，由2020年的627.27亿美元增长至2021年的771.70亿美元。其中汽车连接器占全球连接器市场的23.70%，是连接器下游占比最高的应用领域，近年新能源汽车爆发将带动汽车连接器市场规模的快速增长。中国连接器市场规模增速高于全球平均水平，且我国是全球第一大连接器消费市场。

精密电子零部件制造业经过多年发展，整体市场集中度较高，其中高端市场主要被欧美、日本制造商掌控，而中低端产品市场主要集中于以中国为首的亚太地区。我国中低端产品制造商数量众多，不同企业间产品同质化问题较严重，缺乏差异化竞争优势。

致尚科技在精密电子零部件领域，面临的主要竞争对手有立讯精密、长盈精密、领益智造、意华股份、胜蓝股份、创益通、得润电子。在游戏机零部件领域，致尚科技国内主要竞争对手为日本或中国台湾在大陆投资的企业，包括东莞桥头中星电器有限公司、阿尔卑斯（中国）有限公司、珠海三美电机有限公司、东莞福哥电子有限公司。

上会稿显示，致尚科技的毛利率高于同行企业的平均水平，近三年保持着不错的盈利水平。2021年凭借29.65%的高毛利率，超过胜蓝股份、得润电子、创益通和意华股份。



另外在技术实力方面，致尚科技拥有的核心技术全部来自自主研发及创新，拥有独立的知识产权。据悉，目前致尚科技已掌握了精准定位控制器研发设计制造技术、智能防漂移精准控制器关键技术、高性能手柄滑轨器件组件的智能连接器关键技术、光通讯器件设计及组装技术等14项核心技术。截止2021年年底，致尚科技拥有108项专利技术，其中发明专利5项。

2019年-2021年致尚科技的研发费用分别为0.20亿元、0.22亿元、0.28亿元，占营业收入的比例分别为4.34%、4.51%、4.53%，研发费用金额逐年增长。2021年研发费用率低于大部分同行企业，如胜蓝股份、创益通等。



但研发人员数量却出现下降，2021年研发人员数量由2020年的154人降至145人。核心技术人员数量不变，2021年和2020年均为5人，分别为中濑雄章、陈圆、魏跑锋、赵晓俭、栗志明。



目前致尚科技拥有11大在研项目，包括侧按式高寿命按键开关关键技术研发、紧凑型 RJ45网络接口连接器关键技术研发、IPX7级小型直流电源插座密封防水关键技术研发、高精密分体式 HDMI线等等。

募资13.02亿元，扩产游戏机零部件、电子连接器、5G零部件产能

致尚科技赶赴创业板上市，实则是为了募集13.02亿元资金，投建“游戏机核心零部件扩产项目”、“电子连接器扩产项目”、“5G零部件扩产项目”和“研发中心建设项目”等。



致尚科技通过引进先进生产设备，优化工艺流程，进一步扩大现有产品的产能，将零部件制造延伸至5G通讯领域，进一步丰富企业的产品种类，在激烈的市场竞争中占领更大的市场份额。

5G通讯、数据中心作为“新基建”的重要基础设施之一，随着产业政策的逐步落地，这将显著带动上游光通讯器件行业需求的快速增长。致尚科技前瞻布局5G领域，将光通讯延伸拓展至这一新兴领域，进一步丰富光通讯的产品种类，将助力未来利润快速增长。据悉，目前致尚科技掌握了三项与5G零部件开发的技术，分别为光通讯器件设计及组装技术、有源光缆AOC产品生产技术、防水IP-closure 设计开发技术。

总体来看，未来致尚科技对现有产品进行产能扩充外，将重点布局“新基建”、“数字经济”领域，从中低端迈向中高端产品开发。