供需错配是碳酸锂价格上涨主因

摘要

锂资源的资本支出的强度和节奏很可能跟不上锂电中下游的资本开支节奏，预计本轮锂价上涨的时间维度在2年以上。

受益于下游新能源车放量，近期以来碳酸锂价格进入上行区间，自去年的底部3.8万元/吨一路涨至6.7万元/吨。分析认为，供需错配是本轮价格上涨主因，且年内供需紧张局面很难改变，涨势或将维持。而受制于碳酸锂等原材料，下游动力电池厂商也面临跟涨压力。

碳酸锂分为工业级和电池级，其中电池级产量占比约为80%左右，是制备锂离子电池的基础正极材料。市场数据显示，今年1月，国内工业级碳酸锂市场均价6.76万元/吨，环比涨幅28.57%，国内电池级碳酸锂市场均价6.11万元/吨，环比上涨29.18%。

供需错配是碳酸锂价格上涨主因

目前动力电池在新能源车成本结构中占比约为35%-50%。锂离子电池是现在使用范围最广的动力电池，主要分为磷酸铁锂电池和三元锂电池两种，1kWh的磷酸铁锂正极材料和三元正极材料，大概分别需要0.6公斤和0.7公斤的碳酸锂。

新能源车补贴大幅退坡，自去年下半年开始进入市场化驱动的高增长期。业内人士表示，随着今年新车型，尤其是中端车型的大量投放，新能源车销量可能会接近200万辆，而2020年全年销量为136.7万辆，动力电池装机量累计达 63.6GWh。

行业分析人士指出，“工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格有联动性，最近价格上涨，从需求来说，是由于去年第四季度以来下游新能源汽车需求有明显增长，其次临近春节，下游客户需要在1月份提前锁定原料的量，这也是需求的提前释放。”

“主要原因是需求变好了，这两个月特别旺盛，终端像宁德时代的产线开工比较足，加上春节临近，下游材料厂要比常规时间备货更多些。”行业人士分析。

从供给端而言，国内工业级碳酸锂主要集中在青海地区，而产量一般会供给提纯企业，比如做氢氧化锂用于新能源电池。业内认为，去年上半年新能源汽车销量没起来，终端需求影响原料库存不高，去年三四季度销量起来开始去库存，所以整个行业目前库存不高，造成价格上涨。

这并非价格波动主因，一方面青海地区现在属于冬季，基本是不生产的，因为没有办法晒盐。另一方面青海盐湖的锂资源生产出来的工业级的碳酸锂，要做成电池级，还需要再加工。所以工业级碳酸锂每年冬季供应都偏紧，企业会有相应准备。

“主要的原因是预期。”业内人士称，“大家认为可能锂电的终端需求会比较旺盛，导致相关生产方会有资源供给的担忧，采取提前签单锁定或提前购买一些碳酸锂产品，原来供给可能略多于需求，但大体平衡，现在预期推高了需求，导致供大于求的状况逆转，价格涨得更快。”

企业检修和南方部分省份限电也是影响供给的重要原因。相关人士表示，一月份，像赣锋锂业、致远锂业这样的大企业都在检修，加上南方比如江西，在年前限电，因此产量没有之前那么大。分析预计，春节期间碳酸锂企业停产产能总计为9167吨/月，氢氧化锂停产产能总计为5417吨/月。

下游电池厂商面临跟涨压力

产业链企业都在加紧扩产。此前1月5日，天齐锂业在投资者交流会上表示，目前公司碳酸锂产能为3.45万吨/年、氢氧化锂产能为0.5万吨/年。此外，公司还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，其中奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂项目计划于2022年第四季度达到设计产能。

赣锋锂业相关人士则透露，“目前公司的产能主要是碳酸锂和氢氧化锂，其中碳酸锂设计产能是4.05万吨/年，氢氧化锂是8.1万吨/年，现在海外有个年产4万吨碳酸锂项目在建，预计今年年底或明年投产。”

市场信息显示，科达制造参股公司蓝科锂业目前产能稳定在1.4万吨左右，在建2万吨产能预计将在2021年上半年达产，新增产能全部为电池级碳酸锂，且实际产能要高于设计产能。

业内人士普遍认为2021年Q1季度碳酸锂价格会维持在高位。一方面国内供应不会出现明显增量，因为下游动力电池、储能的开工都比较稳定，新增产能建设周期也需要一两年左右。另外随着二季度开始，青海地区的产量逐渐起来，市场上的价格应该会有所回调。

分析指出，今年碳酸锂价格总体应该维持涨势，由于生产线调配等原因，生产出合格的产品会比较漫长，基本上所有的项目都有滞后性，比方说一个企业下个月能量产，但届时不一定能生产出多少东西来，这种情况非常多，所以市场预期不会因此转变。

以碳酸锂为代表的上游材料涨势迅猛，下游电池厂商面临跟涨压力。高工锂电（GGII）此前曾透露某电池企业调价通知，资料显示，磷酸铁锂电池占其电池成本为26%，1月涨价幅度已高达40%。

对于下游主要动力电池企业，孚能科技表示，“上游价格的变动，对公司短期的业绩肯定有一定的影响，但并不大，虽然有点压力，公司还是能承受。”国轩高科则表示，“目前没感受到太大影响，且没有收到电池提价的消息。”

值得注意的是，动力电池企业都在加紧产能扩张，去年12月，行业龙头宁德时代宣布在江苏、四川、福建三地新增共390亿元动力生产项目。孚能科技则表示公司目前的产能是13Gwh，还有16Gwh在建，计划建设的有几十Gwh，今年预计投产超过30Gwh产能。

有分析称，锂资源的资本支出的强度和节奏很可能跟不上锂电中下游的资本开支节奏，预计本轮锂价上涨的时间维度在2年以上。在供需不断失衡的情况下，动力电池企业受上游材料成本制约，涨价或成必然。

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