威马汽车：在国内上市，其实很有必要

不得不说，最近针对威马汽车的声音真的不少。从上交所发布消息说威马准备上市之后，就陆续有很多不明身份的组织或个人给威马找麻烦，罗列一些莫须有的罪名，试图在威马即将上市这个关键时刻给这家车企泼脏水。当然了，正如我们早前介绍过的那样，这些试图泼到威马身上的脏水，对威马的上市进程构不成任何威胁。

如今威马的上市进程正在不断推进，有消息指出，威马的招股书很快就会对外公布（具体时间未知）。而最近，又有不少媒体开始拿着威马的销量做文章了。

销量的背后是你看不到的销量确认统计规则

最近，四大新势力陆续发布了12月及2020年全年销量数据，其中蔚来汽车12月销量7007辆，全年销量43728辆，高居四大新势力榜首。理想汽车紧随其后，12月销量6126辆，全年销量32624辆。小鹏汽车位居第三，12月销量5700辆，全年销量27041辆。而排名第四的威马汽车12月销量2588辆，全年销量22495辆。

如果对比全年销量，威马尽管位居四大新势力末位，但和第三名小鹏的销量差距并不大。但问题在于12月，2588辆的数据不仅相比三位对手存在明显差距，甚至相比威马11月销量（3018辆）也出现了下滑。为什么会出现这么大的差距呢？原因出在一些细节上。

所有企业在上市之前都必须根据在地证交所的要求进行财务和关键数据的审查。蔚来，理想，小鹏的上市地为美国纽约交易所，即纳斯达克。其拥有着非常宽松的销量审计确认规则。

而中国股票市场从1990年上交所和深交所先后成立之初，我国的相关金融大佬就看到了美国借股票泡沫控制全球金融市场的野心，因此从1990年开始，我国大陆两家股票交易市场就都采用了非常严苛的，旨在最大程度去泡沫化的严格IPO前审查机制。

因此在上交所科创板上市的威马，在核心数据审查上自然严格很多。按照上交所规程进行销量数据统计的威马，其销售数据是没有水分的，也没有多少“操作空间”。同时，国内股票市场在审计的另外一些细节上，和美股市场也有根本性的区别。

例如就新车销售这个部分，上交所要求的单车销售额是需要排除诸如分摊到单车上的运营及营销费用等“非直接相关支出”。而美股则无此限制。 也就是说假设卖出去一台标价15万元的新车，如果使用国内审计规则剔除掉一些分摊费用后，这辆车的审计价格只能算12万左右。而在美股市场，这辆车可以直接用15万上报。

因此无论是销售数据还是营业额，营业收入等数据上，威马和另外三家美股上市的新势力车企，都不能进行直接横向对比。

说到底，钱还是很重要的

尽管威马和另外三家采用了不同的合规制度，但有一点是可以肯定的。12月另外三家的车，哪怕是用国内合规程序，也是会比威马卖得更好一些的。原因何在？其实和产品本身没太大关系，原因出在营销上，又或者说，出在谁烧的钱更多的问题上。

在美股上市的三家新势力，先后通过多次定向增发获得了大量资金支持。其中根据公开数据显示，自2018年上市以来，蔚来先后在2019及2020年进行过多次定增，一共获得了超过660亿人民币（100亿美元）的资金。

理想汽车在2020年上市后，在2020年12月2日进行了一次定增，募集了18亿美元资金。而小鹏紧随其后，在2020年12月9日进行了第一次定增，募集了21．6亿美元资金。截止到2021年1月初，三家美股上市的造车新势力通过定增获得的资金就高达130亿美元（合842．4亿人民币）。

在国内上市，其实很有必要

这么多的钱，自然很有利于产品的推广，因此销量更好也是很正常的。看到这里你一定要问了，既然在美股上市，审查难度低融资容易，为什么威马当初不选择去美股上，而一定要在国内上呢？

实际上威马这么做是一种必然。从一开始，威马便是一家根正苗红的民族车企。威马这家企业做产品的使命是做普惠型产品，希望能让每个人都能买得起智能纯电动车，在某种程度上，威马和手机圈的小米，在使命感上有着一定相似之处。

为什么威马的民族企业特性如此强烈？这和威马本身的造车模式密不可分。威马汽车所倡导的自建生产链方式，目前已被整个行业认可。威马模式对于产品的品控把控等方面，让威马在其他竞争对手质量问题频发的时候，凭借着稳定的质量，博得了用户及行业的高度认可。

考虑到威马本身是一家做智能汽车的企业，其高科技企业性质正好与目前国家对高科技民营企业大力扶持相吻合。简单来说，威马作为头部造车新势力之一，又处于纯电动车这个新战场，本身在一定程度上就是国家新能源车弯道超车战略“成色”的代表，威马在国内上市，特别是选择登陆刚开板的科创板，无论是对于科创板的国际形象，我国高科技企业的对外展示还是威马本身的长远发展，都是有利无弊的事情。

其次，威马汽车在包括5G车用化，自动驾驶商用化等当今汽车行业最前沿的科技领域有着不少突破。因此威马汽车作为我国在智能汽车，在汽车智能化这方面的标兵企业之一，于国内而非国外上市，也有其必要性。实际上在国内上市的程序相较在国外上市要复杂得多，流程也要长很多。如果威马只是为了钱而没有其他更大的愿景的话，那么大可到国外上市，完全不必花大力气在国内IPO。

还有一个点可能很多人都不知道的是，车企，特别是威马这类做智能汽车的车企选择在国内上市，还有数据安全上的考量。海外上市的企业，需要接受海外监管机构的定期审查，审查的内容之一就是数据。现在包括威马在内的四大新势力全都做智能汽车，他们的服务器上都存着大量的用户个人数据甚至是一些私密信息。如果选择在国外上市，差不多等同于把这些国内的机密用户数据，毫无保留地展现在外国人眼前。

要知道这绝非我们在危言耸听。最近新闻有这么一个事情：特斯拉和Space X公司现在共享了非常多的数据，其中就包括大量中国道路和地标等精确数据。而根据美媒介绍，SpaceX和美国国防部有关于数据的合作，因此理论上，特斯拉在中国获得的数据，可以用于美国高精度导弹的制导数据。换句话说，美国导弹攻击我们，会变得更精准，原因仅仅因为，中国道路上跑着大量的特斯拉。这已经不只是企业数据安全的问题，往大了说，这还关系到我国的国家安全问题。因此威马执意选择在国内上市，想必也有这方面的考量。

实际上从目前威马的Pre－IPO前融资的结构来看，我们已经可以看到国家对威马的扶持力度在加大。在2019年底威马宣布的100亿人民币融资中，投资的主角基本都是地方政府下属的投资机构。而威马传出即将登陆科创板消息后不久，一些证券行业的权威媒体便陆续推出过多篇文章，探讨科创板对于新能源车行业的正面意义。尽管这些文章只字未提威马，但意味已然明显。

如今的威马，凭借着坚定走民族车企，产业报国的道路，已经得到了来自国家的肯定和证监局的扶持。因此我们几乎可以说，选择在国内科创板上市的威马，可能没有美股上市的车企们那么光芒万丈，但像威马这样的企业，才是我国产业腾飞的真正支柱。

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