中国家电行业迎来强劲复苏

国内市场遇冷的中国家电行业，在海外市场迎来了新的春天。根据海关总署的统计，2020年三季度，中国家电产业出口额同比增长40％，大幅超预期。

反映在资本层面，三季度以来家电行业复苏强劲，板块营收环比大幅改善。

在这一轮家电反弹中，出口占比较大的家电企业表现尤为出色。二季度和三季度，海尔智家和美的集团海外收入占比均超过40％。

展望2021年，券商人士认为，家电行业将迎来更好的内外需环境、更清晰的产业格局。

一方面，RCEP协议的签订为家电行业出口，拓展全球化提供了良好的发展环境，打开了家电行业想象空间。另一方面，在智能家电、智能家居的大背景下，中国家电企业加速研发，海外需求在被不断激发。

不过，必须要看到的是，海外需求激增并非长期趋势，而是疫情“黑天鹅”事件引发的短期海外市场供需不足。

此外，在订单需求暴增的背景下，只有部分具有成熟供应链和产业链的家电企业受益，受代工成本增加和降价抢市等影响，一些依靠贴牌、代工经营的家电品牌反而陷入了困境。

天风证券预计海外需求会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家 。从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份。
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