8月铅蓄电池消费表现一般，9月仍将维持震荡趋势

8月，沪铅指数呈现先扬后抑趋势。8月初，沪铅一路飙升至最高位16530元/吨，随后接连下跌，最低位报至15555元/吨，截至8月31日收盘报15590元/吨，月内跌幅为0.51%。

基本面来看，8月部分原生铅冶炼厂如云南驰宏等检修结束，恢复正常生产。但据SMM调研，近期某冶炼厂开始检修，预计检修影响一个月。原生铅冶炼厂产量增减相抵，预计9月原生铅冶炼厂生产稳定。

再生铅方面，由于8月初铅价大涨，再生铅冶炼厂利润较为可观，企业提产投产的热情高涨，再生铅开工率保持增势。随后铅价跌幅扩大，且再生铅原料废电瓶价格易涨难跌，压缩再生铅企业利润，甚至出现亏损，冶炼厂生产积极性下降，8月再生铅总体供应增量不如预期，9月仍需关注再生铅产能释放情况。另外值得注意的是，9月1日开始施行的新《固废法》或将对废电瓶运输产生影响，具体可能表现为跨省运输受禁或运输成本大幅提升等，进而导致废电瓶价格居高不下，对铅价起到一定的支撑作用。

消费端，8月初，由于铅价大涨且铅蓄电池消费正值传统消费旺季，电池售价接连两次上涨，部分大型铅蓄电池企业产量也有所提升。但8月中下旬以来，铅蓄电池消费表现一般，下游企业因前期成品库存较高，部分以消化库存为主，导致铅蓄电池厂备库意愿不高，多维持刚需，加之部分电池厂放高温假，导致8月下旬铅锭需求减弱。目前高温假已基本结束，预计9月初电池厂会进一步释放刚需，铅锭消费会有所回升，但9月后期，对国庆以及之后消费的担忧或将影响电池厂商接下来的备库情绪。

SMM认为，9月再生铅增量的可能仍存，而铅蓄电池消费旺季不旺，电池厂采购需求提升的可能性不大，总体供大于求的趋势仍在，基本面难以为铅价提高上行动力，但废电瓶价格或成为支撑，预计9月前期铅价仍将维持震荡趋势。而9月后期铅锭消费尚不明朗，预计铅价9月总体运行重心较8月会进一步下移。

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