瑞丰光电在LED封装领域是很多企业无法绕过的“话题”

瑞丰光电在LED封装领域是很多企业无法绕过的“话题”，但同时很多规模企业也未曾将瑞丰视为“对手”。 用瑞丰内部人士的话就能解释，“瑞丰在研发创新方面很厉害，但是到量产就不太擅长。”业界大多数人对瑞丰的第一印象就是平平稳稳，但换个角度来说，则被视为是“进取不足”。 成立于2000年1月的瑞丰光电，2002年底建立SMD LED生产线，2011年7月在深交所创业板上市，是国内较早进军LED封装领域的企业之一，也是较早上市的LED封装企业之一。 随着各家LED上市公司的2019年业绩报告披露告一段落，瑞丰光电的业绩引发了行业的深思。报告显示，2019年瑞丰光电实现营业收入13.72亿元，比上年同期下滑12.17%；净利润亏损1.26亿元，比上年同期下滑246.27%。 相信比起净利润亏损超1亿元，瑞丰光电的成长步伐更令人失望。成立至今20年，瑞丰光电可谓是LED封装行业的“元老”。然而，却并未展现出一个元老应有的“光芒”。

时间	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
营收	291	500	682	907	921	1179	1584	1562	1372
总增速	4.7倍

瑞丰光电2011年—2019年营收（单位：百万元）

据高工LED观察，与瑞丰光电前后脚上市的LED封装企业还有鸿利智汇、聚飞光电等，而它们的营收增长速度明显是瑞丰光电不可比拟的。

上市时间	瑞丰光电营收	聚飞光电营收	鸿利智汇营收
2011年	291	347	549
2012年	500	495	530
2013年	682	754	735
2014年	907	991	1018
2015年	921	959	1592
2016年	1179	1509	2258
2017年	1584	2055	3699
2018年	1562	2345	4003
2019年	1372	2506	3594
合计增长倍数	4.7倍	7.2倍	6.5倍

瑞丰、聚飞、鸿利智汇2011年—2019年营收（单位：百万元） 作为同一批上市的LED封装企业，聚飞光电营收翻七番，鸿利智汇营收翻近七番，而营收增速仅4.7倍的瑞丰光电成长动力略显不足。 相比被元老级的封装企业甩开一条街，被后起之秀反超，难免会更加难堪。兆驰光元作为中高端LED封装企业， 2011年正式成立，成立当年实现营收2.7亿元，发展至2018年实现营收17.11亿元，短短9年时间，营收实现6倍的增长。 元老级的瑞丰光电，为何掉了队？ 回顾近几年，聚飞光电、鸿利智汇、兆驰节能关于募资、扩产线、开拓新业务的信息满天飞。2019年，聚飞光电先后两次募资合计超12亿元用于扩产及拓展新业务，做到照明背光两手抓；鸿利智汇借助国资，大力发展LED封装、LED汽车照明、互联网车主三大业务；兆驰节能围绕LED背光源、照明封装、显示封装三大核心应用领域持续发力，目前1000条扩产线已稳步达产。 相比以上几家封装厂商的“大兴土木”，瑞丰光电的表现则显得尤为“淡然”，既没有震撼性的战略布局，也未形成鲜明的业务结构。据不愿透露姓名的业内人士表示，“瑞丰光电创新能力可鉴，不过产品批量化能力相对较弱。” 还有更多业内人士给出的评价是：“好人，不搞事。”言外之意，瑞丰光电安于现状、不争不抢、不扩产。 即使同伴们都在突飞猛进，但瑞丰光电似乎并没有想要打破现状的意愿。3月7日，瑞丰光电发布关于2020年股票期权与限制性股票激励计划公告。公告显示，本次计划拟向激励对象授予权益总计4221.50万股，占本计划公告时公司股本总额5.35亿股的7.89%。 本计划首次授予股票期权的行权考核年度为2020-2021年两个会计年度，分年度进行业绩考核，以达到业绩考核目标作为激励对象的行权条件。其中，2020年目标净利润不低于4000万元，2021年目标净利润不低于1亿元。

高工LED查阅资料发现，瑞丰光电2017年实现净利润1.33亿元，2018年实现净利润8500万元，虽然2019年净利润亏损超1亿元，但主要是因为计提商誉减值造成的，而商誉减值不具有持续性，并不能作为制定业绩目标的依据。

时间	2016年	2017年	2018年	2019年
净利润	5000万元	1.33亿元	8500万元	-1.29亿元

瑞丰光电2016年—2019年净利润 结合2016年至2018年的净利润来看，瑞丰光电将首次授予期权的业绩考核目标定为4000万及1亿元，不免有些保守。 就目前的封装市场现状来看，瑞丰光电的“保守”或将使其陷入危机。时下，虽然高端照明和特种照明的需求依然保持增长，但由于低端通用照明产能过剩导致器件价格持续下行。与此同时，中美贸易战及替代市场遭遇瓶颈，导致白光封装器件市场整体情况不乐观，LED封装企业普遍面临盈利难的问题。 在此背景下，白光器件企业纷纷将部分产能转向RGB显示器件，部分企业在Mini市场甚至开始小批量出货。虽然瑞丰光电也在布局Mini LED和Micro LED新型显示技术，但到目前为止，还未出现能够搅动市场的行动和计划。值得注意的是，随着众多封装厂商的涌入，也将导致Mini市场的竞争急速加剧。 由此看来，迎接LED封装厂商的又将是一场“风腥血雨”的市场抢夺战。接下来，瑞丰光电如不能彻底释放拳脚，或将被冲在前面的封装厂商拉开更远的距离。