净利润翻8倍！韦尔股份完成资产重组后，赚大了！

韦尔股份4月23日晚间披露一季报，公司实现营收38.17亿元，同比增长44.21%，净利润为4.45亿元，同比增长771.59%，相当于本季度净利润约是去年的8倍。

电子发烧友制表（数据来源：韦尔股份财报）

韦尔股份自2007年设立以来，一直从事半导体产品设计业务和半导体产品分销业务。2019年8月，公司完成对北京豪威85.53%股权、思比科42.27%股权、视信源79.93%股权的收购，大幅提升半导体产品设计业务占比，综合毛利率得到限制提升。2018年度，韦尔股份半导体设计业务收入占营业收入比重仅为20.99%，而到2019年度，该业务占比已迅速提升至83.56%。

韦尔股份半导体产品设计研发分为图像传感器产品和其他半导体器件产品两大类，其中，图像传感器产品由2019年新购入的子公司北京豪威和思比科运营，而最主要的产品为CMOS图像传感器芯片，占营业收入比重超7成。

近两年，豪威的毛利率提升显著，2018年豪威的毛利率仅有25.45%左右，2019年豪威的毛利率提升至30.6%，经测算，2020Q1豪威的毛利率进一步提升至35%左右。

毛利率提升显著，得益于市场对CIS需求增加

CIS是摄像头核心零部件，随着智能手机摄像头数量的不断提升，后置摄像头从单摄到双摄三摄再到四摄五摄，前置摄像头从单摄到双摄，市场对CIS的需求不断增大。根据Yole数据，2019年平均每个智能手机配置3.06个摄像头，预计2025年将达到3.83个摄像头。

此外，汽车、安防、工业、医疗等领域的广泛应用同样使得CIS的需求持续增加。根据Yole数据，2019年全球CIS市场规模超过190亿美金，预计2025年将达到280亿美金。

另外豪威突破48M，向行业第一梯队靠近，将使得其盈利能力进一步提升。2020年2月，豪威推出64M像素的图像传感器OV64C，再次与索尼三星64M争锋。

豪威科技（OV）成立于1995年，2000年在纳斯达克上市。在2011年之前，OV占据CIS图像传感器行业一半左右的份额，而当时的索尼市占率仅有7%左右。在2011年后，OV的市占率逐年下降，强者逐渐陨落，并于2016年被中资收购，从纳斯达克退市。在此期间，索尼、三星快速扩充市场，市占率后来居上。根据台湾YuantaResearch数据，2018年，索尼稳坐CIS行业第一，市占率达到49.9%，三星市占率19.6%排名第二，而OV仅有10.3%屈居第三。

随着2019年48M成为市场主流，豪威科技突破48M技术，开始重塑CIS行业竞争格局。评价CIS供应商技术能力，主要看以下几个指标：感光尺寸、分辨率、像素工艺、实际输出像素（解析度）、帧率、是否在芯片上堆叠算法等。

综合性能上看，索尼IMX586（30fps@48M硬件直出+3HDR）>索尼IMX582（30fps@48M硬件直出+普通HDR）>豪威OV48B（10fps@48M硬件直出+普通HDR）>三星GM2（10fps@48M+普通HDR）>三星GM1三星GM2（30fps@12M+普通HDR）。

光大证券认为，豪威已迈入CIS行业第1.5梯队。过去，索尼、三星双寡头处于CIS行业第1梯队；豪威、海力士等处于第2梯队，；随着豪威突破48M技术，凭借着48M三大核心技术的高门槛，豪威向上突破靠近第一梯队，同时拉开与第二梯队厂商的距离，豪威的市占率和盈利能力都将进一步提升。

除了整合CIS业务，韦尔股份的投资并购步伐在持续加大

2020年4月14日晚，韦尔股份发布《关于公司增加对外投资及现金收购资产的公告》称，公司通过现金增资方式持有CreativeLegendInvestmentLtd.70%股权，以购买SynapticsIncorporated基于亚洲地区的单芯片液晶触控与显示驱动集成芯片业务，交易价格为1.2亿美元（本金额未包含本次交易可能产生的各项税费及交割日标的业务涉及的存货金额）。

Synaptics成立于1986年，是一家全球领先的移动计算、通信和娱乐设备人机界面交互开发解决方案的设计制造公司。基于该公司在相关领域深厚的研发投入、广泛的知识产权积累以及可靠的供应链体系，其形成了在触控、显示、生物识别、语音、音频和多媒体领域丰富的产品组合。Synaptics产品结合易用性、功能性和美观要求，为手机、笔记本电脑、智能家居、汽车市场制定相应解决方案。

2014年Synaptics公司率先推出TDDI（TouchandDisplayDriverIntegration）概念，即触控与显示驱动器集成，使移动电子设备更轻薄、续航更久、成本更低、显示效果更好。经过多年Synaptics的推动，TDDI技术已经成为移动终端显示及触控的主流技术，并在快速扩大渗透率。随着近几年智能设备对TDDI的支持在便捷交互的需求，将显示器的驱动芯片和触控整合在一起以给消费者提供更优质体验感受成为了诸多智能应用产品的选择。

Synaptics公司的TDDI芯片主要客户为华为、OPPO、三星、小米等知名手机厂商。凭借着公司多年的IP积累，Synaptics打造了高中低档全系列产品系列，并可以帮助客户客制化每一代产品。产品性能领先同行，拥有良好的刷新率及稳定性，获得了大量品牌客户的认证。TDDI业务主要的竞争对手为Novatek（联咏科技）、Himax（奇景光电）、敦泰科技等公司。

韦尔股份在公告中表示，由于近两年中美贸易环境有所恶化，国内终端厂商积极寻求国产产品的替代，Synaptics作为一家美资公司业绩受到的影响较大。本次公司收购TDDI业务，有助于实现国内显示驱动产品的自主可控。利用公司在终端客户的深厚合作关系，公司TDDI业务市场份额有望迅速提升。

韦尔股份拟通过本次收购TDDI业务，增加公司在触控与显示驱动器芯片业务领域的产品布局，实现公司在各产品领域的协同发展，以更好的适应未来终端市场对图像传感器及触控与显示芯片领域更为复杂的产品需求。

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