三大运营商5G投资将会大幅增长周期拉长未来可期

5G无疑是当前最炙手可热的关键词，我说的不仅仅是在通信行业，而是全世界都在关注。从产业链各环节，到数字化转型的各个行业，乃至各国政府，都把5G的重要性提高到了前所未有的高度。

Anyway，通信运营商一直是5G产业尤其是5G网络投资的主角。说白了，产业链大部分环节都还要依赖运营商吃饭，而大T们的一举一动都影响着整个行业的发展。

而在5G如火如荼的同时，三大运营商却都释放出在5G上将谨慎投资的信号。按照各自披露的信息，中国联通将会投入60-80亿元，中国电信将会投入90亿元，中国移动虽未给出明确指引，但预估投资额最多也就在200亿左右。即便按照最高额计算，也不会超过400亿。

三大T的5G投资集体保持谨慎

中国联通预计2019年资本开支将达580亿元，其中包括5G投资60-80亿元。对此，中国联通董事长兼首席执行官王晓初指出：5G需要大投资，但亦要“捂紧口袋”，谨慎及逐步扩展业务。5G发展刚起步，仍处于技术试验阶段，5G产业链需时发展成熟，未是时候大规模投资，明年再作决定。对于5G投资应该更谨慎，虽然规模重要，但更会注重回报。

中国电信今年资本开支为780亿元人民币，较去年实际开支749.4亿元增加4%，其中约有90亿元会用于5G网络建设，略高于中国联通的5G开支预算60-80亿元，不过也没差多少。对此，中国电信代理董事长、总裁兼首席运营官柯瑞文表示：“今年中国电信用于5G发展的资本开支为90亿元人民币，用作扩大规模试验。中国电信主要以独立组网（SA）发展5G，实际投资计划会因应独立组网及非独立组网（NSA）的试验结果、技术成熟度、5G牌照发牌时间及市场竞争等而有所调整，以及决定何时商用。”

而作为全球体量最大的移动通信运营商，中国移动甚至都没有明确今年5G投资金额。中国移动表示今年资本开支预算当前为1499亿元，当中包含少量5G试验网的投资，接下来会与产业链、研发机构等探讨5G技术成熟情况，初步预期投入3－5万个基站。中国移动5G发展目标是在总体基站及规模均保持在行业领先，但具体涉及金额则要视乎设备成熟度等再作测算，下一步公司将在部分城市推试商用，预计投入规模及投资将有所增加，但预计投资规模不会高于去年。也就是说，即便增加也不会超过172亿元（2018年资本开支为1671亿）。

对此，中国移动董事长杨杰表示：“之所以不给予明确的5G资本开支额，主因5G发牌未有时间表，故难以明确投资额。计划明年5G作规模商用，相信明、后年才是5G投资的高峰期。”

那些亟待解决的问题

从三大运营商的集体表态来看，不仅联通、电信对于5G投资比较理性，就连一向财大气粗的中国移动都非常谨慎。笔者认为，这主要有以下三方面原因：

1.标准还需完善

虽然早在2017年12月NSA（非独立组网）核心标准早已冻结，随后2018年6月独立组网（SA）标准功能冻结，5G已经完成第一阶段全功能标准化工作，进入了产业全面冲刺新阶段。

但是，去年底3GPP又宣布原计划于2018年12月冻结的R15 Late Drop版本将推迟到2019年3月，对此业界也有人担心这是否会影响5G标准化和商用进程。而有望将5G带入URLLC（超高可靠超低时延通信）、mMTC（大规模物联网）场景的R16标准预计要到2020年3月才能冻结，其中不仅涉及通信行业，还涉及到众多需要数字化转型的各行各业参与到标准的制定中来，何其复杂。

2.终端芯片尚不成熟

如果没有真正可商用的5G终端，一切也都无从谈起。目前只有高通、华为海思等少数玩家推出了5G基带芯片；进入市场商用的5G终端只有CPE等相对小众的产品；而目前已经发布的5G手机无一例外全部采用的是上一代旗舰级芯片外挂5G基带芯片的分片方案，从功耗以及整体性能和体验来说还远远达不到规模商用的水平。

估计在5G商用初期（今年和明年），外挂方式（分片方案）的手机终端方案仍是市场主流，其生命周期还会持续一段时间，Soc集成的芯片方案恐怕还要等上相当一段时间。具备应用示范能力的5G终端最早也要2019年下半年推出，也就是说2019年下半年5G才可能初步具备商用条件。而且目前推出的5G手机售价都在近万元，能够形成规模效应的千元5G手机至少也要再等两年左右才能推出，且等。而且5G时代面向行业的多样化新型终端，更要假以时日。

3.商业模式仍在探索

与前几代移动通信技术主要聚焦人与人的通信不同的是，5G将有望引领世界迈入万物互联新时代。某种程度上来说，5G的成功取决于行业应用，而应用场景取决于需求+商业模式。

立马想起熟悉的那句话，一切创新技术都要回归商业本质。目前行业数字化转型需求旺盛，包括运营商和设备商等也都在积极尝试5G创新用例，但标准、技术、产品和解决方案的进一步完善，尤其是可持续的“商业模式”的探索，目前仍然还只是处于探索阶段。

而商业模式亦是三大运营商最为关心的问题之一：中国联通董事长兼首席执行官王晓初表示若找到更好的商业模式，可以给所有股东带来价值，下半年可因应市场需求调整5G资本开支；中国移动新任董事长杨杰表示中国移动会积极为5G探讨新商业模式，包括计费模式；中国电信代理董事长、总裁兼首席运营官柯瑞文表示5G涉及较大投资，面对5G投入，最基本是保持盈利水平，才能确保长远发展。

5G投资仍会大幅增长，周期拉长未来可期

可以预见，那些主要依赖于大T吃饭的主流设备商们所期待的运营商5G大规模“开仓放粮”今年估计是没戏了。那么，三大运营商在5G投资上集体“捂紧口袋”，是不是意味着5G投资会减少呢？答案当然是“肯定不会！”

在5G领域投资上，仅仅就运营商在基站等基建上的投资额，招商证券预计国内三家运营商在5G周期总投资额为1650亿美元，相比4G时期1100亿美元，总规模增长约50%。

工信部通信科委常务副主任韦乐平表示，按照容量站来建设， 5G投资大约为4G的1.5倍，全国总体来看预计5G投资达1.2万亿元。他指出，5G的工作频段高, 基站多（至少是4G的2倍左右）、基站贵（目标希望能降到4G的2倍左右）、功耗高（约为4G的3倍左右），投资会大幅增加。但是，5G投资周期可能将超过8年。

可见，5G投资一定会大幅增加，但投资周期可能会进一步拉长。

虽然5G规模商用前夜，整个产业链乃至全世界都在跃跃欲试，但整个行业还是不能“过度亢奋”，而是要在积极投入的基础上回归理性，因为我们需要解决的问题还很多。