韩媒：三星最怕中国厂购买东芝半导体

日本政府传不乐见东芝半导体落入中国厂手中，但南韩中央日报（Korea Joongang Daily）分析报导指出，中国厂并购东芝半导体正是三星的心腹大患。日本政府政治凌驾专业的结果，最后可能让三星受惠，而东芝半导体则错失开创新局的契机。

东芝有技术没钱，中国厂有钱没技术，若不考虑政治因素，按理原本就该是一拍即合的组合，而产业分析师也同意，如果是由中国厂接收东芝半导体事业，三星主宰NAND 快闪存储的局面可能被打破，未来可能成为两强分庭抗礼。

不过据路透社报导，日本政府为阻止东芝半导体被赤化，可能以国安为由禁止中资投标。除此之外，分析师认为可能与鸿海搭档竞标的南韩厂SK 海力士也不被日本政府欢迎，因此最后可能由美国业者如美光、Western Digital 出线。

DRAMeXchange 统计资料显示，三星去年第四季NAND 营收成长近两成（19.5%），市占率来到37.1%，稳坐龙头位置。东芝暂居第二，但市占率仅18.3%，不及三星一半。

东芝半导体的下家会是谁？

东芝要分割旗下半导体成为独立公司东芝Memory，商情一日数变。一时惊涛裂岸，卷起千堆雪。东芝半导体是集团中的金鸡母，获利能力及竞争力都还在。原来想只出售部份持股以解燃眉之急，只是财务的实况可能比想像中的严重，所以青山遮不住了。现有的想法是全部股份开放，出售给数家公司。

但是从买家的看法呢？买家有鸿海、SK海力士、西部数据、美光科技、苹果、微软，以及数家私募基金等超过10家业者。这些业者样态各异，他们又怎么看？

东芝半导体是获利的，短期间没有投资风险的问题。但是成立独立公司、公开上市，大股东会被约束不能卖股。纯就投资而言，这个至少是个中、长期投资。虽然可能有更长期的展望，但这样将一部份资金停滞在一个地方，需要有能支持中、长期投资策略上的理由。

SK海力士是最有动机去买东芝半导体股票的。东芝只有NAND、缺DRAM，SK海力士过去比较关注于DRAM与NAND制程研发的综效，于3D NAND的研发有些延后，所以二者在存储市场策略联盟，产品互补，而且二者在新世代存储MRAM也是联手开发。SK海力士的母公司SK又多金，所以即使只是持部份股权投资，也有充份理由。与此相似的还有美光。美光过去NAND的研发伙伴是英特尔，但在3D NAND的研发也显著的落后于三星和东芝。虽然与英特尔也有类似的3D Xpoint，但是密度、成本显有不及，离量产阶段也尚远。只是美光若插手入股，东芝与SK海力士的既有关系就得重新调整。

西部数据只是在走它的既定路程。3D NAND问市后，传统硬盘被3D NAND SSD取代只是时间的问题－市场预计交叉时点是2018年。之前它已买了与东芝系出同源的新帝，之后对东芝感兴趣是情理之中的事。即使只取得部份股权，能单只是在NAND的供应上取得些微的优势都值。

鸿海既然向上整合入面板厂群创、夏普，进一步的对东芝表示兴趣也不意外，这些电子器具原材料的取得可以增加其在代工价值链的纵深，只是与其有相同的想法的顾客苹果在此要小较量一番。

微软的想法如羚羊挂角、无迹可寻。虽然微软以前与东芝也有在物联网、系统安全等方面的合作，但都不足以支持这样核心业务的扩充。

最令人费解的是私募基金。以纯粹投资获利为目标的私募基金来看，不会满意于只当股东这样简单的安排。这样规模的投资，更常想的是以管理、组织重整、分割等为手段增值再出售公司，获利会高得多。原先东芝只开放部份股权出售而他们居然表示有兴趣，让旁观者「都有些纳闷，无不疑心」。也许这些私募基金的财务触角早已侦知东芝财务状况的严峻情势。但是有些私募基金是不是只是一个影武者？令人费思量，有待观察。

无论谁买，都是一场豪赌

虽然大家都在竞争东芝半导体，不但是以存储行情和供需波动剧烈的现实来看，对任何买家而言，以上百亿美元高价买下这个事业，都将是一场豪赌。

彭博行业研究分析指出，中国正大兴土木兴建晶圆厂，在全球目前兴建的晶圆厂中，中国即占半数，其中，中国兴建的17座晶圆厂里，又有六家是为生产记忆芯片，包括DRAM和NAND，六座中又有四座将生产先进的3D NAND芯片，等到2018年4月投产，光是一家3D NAND记忆芯片厂的产能，即可占总产能的6.6%。

彭博分析指出，这也意味着记忆芯片在半导体事业中面临供过于求的风险最高，各方扩厂与扩产，可能使存储芯片晶圆的产能供应在2018年底前增加18%。目前NAND快闪存储在内的供货吃紧，价格逐步走高。彭博的报价显示，这项产品的价格过去一年来上涨9%，但三年来仍下跌逾14%。

据称估计芯片事业价值至少1.5兆日圆（约131亿美元）。首轮竞标预定本月底前举行。