5G概念股分析：节后机构布局万物互联

　　国庆长假后市场震荡上涨，家电、医药、食品饮料等板块领涨，电子、传媒、计算机等板块也表现抢眼。接下来该如何布局？据记者了解，具有业绩支撑的强势概念股受到市场普遍看好。在5G时代加速到来的情况下，部分机构正积极布局万物互联概念股。

　　机构看好成长股

　　从长假后的市场表现看，除了有色金属和采掘行业，26个申万一级行业悉数上涨，11个行业的周涨幅超过2%。其中，家用电器行业指数涨幅高达5.83%，医药生物和食品饮料行业指数涨幅超过4%，商业贸易、农林牧渔、公用事业、电子等行业指数周涨幅都超过3%。

　　在业内人士看来，经济数据向好、上市公司整体业绩表现良好提振了市场情绪。长假期间港股大涨造好A股，市场做多情绪升温。消费、医药板块受到资金追捧，节前有所调整的电子板块再度活跃。伊利股份、恒瑞医药、京东方A、美的集团、海康威视等大市值白马股均创出历史新高。

　　从机构布局思路看，业绩确定性依然是布局主线。近日《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》出台，市场马上予以回应，众多医药股强势上涨，凸显机构布局中的“不见兔子不撒鹰”的思路。据悉，9月份沪深部分机构已经加大了对消费、医药板块的配置，对互联网应用、国企改革、军民融合等板块也开始择机布局。

　　万物互联受追捧

　　在机构看好的成长行业中，顺应社会发展趋势、临近产业布局时点并且已经开始提振业绩的万物互联板块，成为众多机构布局的重点。

　　上海某绩优私募基金经理表示，随着5G建设的加速推进，人工智能、无人驾驶、物联网等技术有望逐步启动，未来将是一个万物互联的世界。在高速网络的助推下，云服务能够让终端产生更加灵活的商业模式，并推动产生云储存、云计算等新业务场景，这也将催生应用端公司的爆发式增长。

　　以物联网领域为例，近期我国已经完成了5G第二阶段的测试，华为、中兴持续领跑，产业商用化已经全面加速。在业内人士看来，物联网是继移动互联网之后的下一个趋势性大产业，全球市场万物互联的连接数从2015 年到2020 年将增长3 倍，而中国市场将增长4倍，连接数有望突破100 亿个。

　　华泰证券分析师周明认为，物联网的商用进展有望超预期。从应用端的上市公司看，气表龙头金卡智能的业绩预告显示，前三季度净利润预计达1.67亿元至1.78亿元，比上年同期增长200%至220%。其中，第三季度净利润0.79亿元至0.82亿元，比上年同期增长380%至400%，大超市场预期。其主要原因就是物联网表的销量较上年大幅提升。

　　水表龙头三川智慧日前透露，与华为合作发布了“鹰潭10万NB-IoT智能水表商用上线及阶段成果”。华泰证券预计，随着NB-IoT商用进程受到政府、运营商和华为的多方推进，各垂直行业的应用将不断成熟，NB-IoT大规模商用即将到来。

　　5G概念股分析

　　中兴通讯（000063）

　　中兴通讯：国家资本助力打造中国通信“中国芯”

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：安信证券分析师：李伟 撰写日期：2015-11-25

　　事件概要：公司公告，国家集成电路产业投资基金拟以24亿增资入股公司芯片子公司中兴微电子，占增资后中兴微电子24%的股份。

　　国家集成电路产业基金入股，有助于芯片业务提升竞争力，推动芯片业务加强对外销售。随着国家大基金注入，将大幅增加芯片子公司的研发投入和对外扩张能力，由于同行业公司由于担心和中兴通讯的竞争，而不会选用中兴微电子设计芯片产品，原中兴微电子的通信芯片90%供应给自己，10%对外销售，产品优势没有最大化发挥。随着国家产业基金入股，将会为中兴微电子信用背书，推动中兴微电子的芯片对外销售比例大幅增加。

　　中兴微电子承诺2017年将超过64.8亿的销售收入，将会成为中国芯片设计行业前三，估值有望达到300亿。2014年国内芯片产业规模排名为华为海思（146亿）、展讯通信（72亿）、华大集成电路（32.1亿），大唐半导体（31.3亿），中兴微电子（30.6亿），南瑞智芯（24.8亿）、锐迪科（22亿）。相信随着国家产业基金入股，将加速推动中兴微电子芯片业务快速发展，将很快成为国内前三的芯片设计公司。2015年中兴微电子收入有望超过50亿，净利润超过5亿。对于二级市场上可比半导体公司，中兴微电子市值有望达到300亿。

　　上海中兴在全国股转系统挂牌，有利于提升对子公司的投资价值，推动各个业务分拆估值。公司拟将控股子公司上海中兴进行改制设立股份公司，申请在中小企业股份转让系统挂牌。挂牌后将按照公众公司进一步完善治理结构，提升经营效率，同时可以借助融资平台引入更多资金发展现有及未来业务。有利于提高母公司对上海中兴的投资价值及未来实现更高投资回报的可能性。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年EPS 为0.88/1.12/1.30元。维持买入-A评级，6个月目标价25.50元。半导体产业基金入股中兴微电子，证明国家希望将中兴微电子打造成通信芯片设计领域的核心国家队，有望通过外延方式加速其成长，推动国内通信芯片快速国产化，打造中国通信行业的“中国芯”。产业基金入股带来中兴微电子的价值重估，我们认为中兴整体市值中长期将会超过千亿。

　　风险提示：手机业务下滑的风险;市场竞争加剧的风险

　　中国联通

　　中国联通：联吴抗魏，逆境崛起

　　中国联通 600050

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-01-04

　　投资要点

　　核心观点：4G牌照发放之后，中国运营商市场中，中移动一家独大势头越发严重，逼迫联通和电信采用三国演义中“联吴抗魏”的方式，合力对抗中移动。两家公司在人员、网络、终端各个层面联合行动，将给联通产生巨大的“合作红利”。国家授意下的深度合作，也让运营商重大重组有很大的想象空间，有望发生更大的“合并红利”。

　　扭转思路，积极追赶4G网络差距：相对于中移动，中国联通（600050）部署4G网络有四个方面的优势：1.使用更为成熟的LTE-FDD网络制式，后续演进能力更强，而且应用频段覆盖能力更强;2.采用激进的频率重耕方式向4G网络提供了更多优质频率资源，大大提高了网络效率;3.与电信基站共建共享，提升了投资效率，保障了更多基站部署;4.网络建设后发优势，利用边运营边建设所积累的网络数据优化网络建设方案。因此，2016年，联通将在4G网络重点部署城市对移动形成较大的局部优势，保卫联通移动宽带优势品牌。

　　激进的4G用户和业务发展思路：联通全面开放4G网络权限，大力促使2G/3G用户向4G网络迁移，提升整体ARPU值，保持有充分的空间进行定向流量合作和流量价格战。预计2016年第二季度，价格战集中爆发之后，联通将扭转用户数持续下降的颓势，在移动通信市场逐渐占据主动。

　　风险提示：经营业绩不如预期，用户发展不及预期。

　　盛路通信

　　盛路通信：军用雷达产业链新星，军民引擎齐发力

　　盛路通信 002446

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2016-01-06

　　南京恒电受益高端军工电子装备批量列装，未来业绩呈爆发式增长

　　公司2014年4月21日发布收购南京恒电预案，11月30日公告收购完成过户。其交易对价7.5亿，15-17年业绩承诺5000万、6000万、7200万，并有激励鲜明的利润补偿及对价调增预案。

　　南京恒电是国内目前最优秀的民参军标的之一，自98年成立以来一直从事微波混合集成电路技术的应用，产品主要为雷达、电子对抗和通信系统提供配套，是机载、舰载、弹载等武器平台微波混合集成电路领域细分市场的领先企业，在高性能多功能微波组件领域竞争优势尤其突出。其主要客户包括电子科技集团、航天科工集团、船舶重工集团下属多家雷达及电子对抗系统研究所。

　　目前南京恒电在微波混合集成电路领域处于领先地位，其产品具有性能好、体积小、重量轻、功能多、可靠性高等特点。截至2季度，南京恒电2015年新增订单已达1.24亿元;上半年净利润达3000万元，相比2014年全年净利润增加100%以上。未来五年，在市场规模和市场占有率同时高速增长的背景下，我们认为南京恒电业绩将保持爆发式增长态势。

　　2.合正电子DA智联系统市场渗透率不断提高，业绩将保持高速增长

　　合正电子2014年8月并表，14-16年承诺利润4800万、6000万、7500万。凭借前瞻的产品设计和过硬的研发实力，合正在产品创新上一路引领市场。我们估计合正前三季度实现净利约6200万，已经实现今年的承诺业绩，预计全年利润可达8000万以上。随着新产品单价上升以及合作整车厂的数量增加，我们认为明年合正业绩将继续保持高速增长。

　　3.投资价值分析

　　考虑南京恒电2016年业绩爆发式增长（16年并表）和合正电子市场渗透率不断提高，我们预测公司15~17年EPS分别为0.33元，0.7元，1.01元。

　　南京恒电为市场稀缺的军用雷达、电子对抗、通信设备等高端电子装备主要受益标的，合正电子作为优秀的车机企业在车载电子设备蓝海市场大有可为，公司军民两翼齐头并进，发展局面极好，同时考虑公司两年来在外延收收购方面的优秀表现，给予公司强烈推荐评级。

　　风险提示：军工电子业务竞争加剧;汽车电子业务拓展不达预期;天线业务市场空间下滑。

　　国民技术

　　国民技术：具备较强研发实力的国内信息安全芯片龙头

　　国民技术 300077

　　研究机构：长城国瑞证券 分析师：潘永乐 撰写日期：2015-12-30

　　投资要点：

　　公司具备较强的研发实力。截至2014年底，公司员工400余人，研发人员占比超过60%，硕士及以上学历员工占比达40%，拥有由国内外资深专家领军的高素质核心技术团队。

　　公司是我国最大的网络身份认证安全芯片提供商，具备国内最先进的安全芯片攻防技术，安全主控芯片累计出货量超过4亿颗，广泛应用于电子政务与电子商务等领域。

　　公司是首批社会保障个人卡、居民健康卡芯片供应商，也是首批卫生部产品设备和生产单位设备厂商，目前公司在该细分行业内排前三名。

　　公司积极布局可信计算领域，与微软、英特尔在推进可信计算国际标准和产业化，保护信息系统和用户安全方面已建立合作关系，是中国可信计算产业联盟发起者之一，是国内唯一、全球三家可信计算芯片厂商之一。公司产品目前已进入小批量出货阶段。

　　公司RCC移动支付方面的专利申请近600项，PCT国际优先权超过80项，公司独立研发出来的产品及技术不仅安全性比较可控， 而且同NFC相比使用起来更加方便。

　　盈利预测及投资评级：

　　在公司现有网络身份认证芯片、金融IC芯片、可信计算以及RCC移动等业务规模稳健增长的前提假设下，不考虑公司其他新产品研发以及政府补贴的因素，我们预计公司2015与2016年的EPS预测分别为0.380、0.577元，对应P/E分别为118.13倍、77.80倍。以2016年集成电路行业平均55.72倍的P/E中位数来看，公司的估值短期内提升空间有限，因此我们给予其“中性”评级。

　　风险提示：

　　市场竞争风险;应收账款风险;新产品研发风险等。

　　烽火通信

　　烽火通信（600498）：烽火星空信息安全业务加速发展，需求及供给侧改善支撑业绩高速增长

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-01-06

　　事件描述

　　2016年1月5日，烽火通信股价强势涨停。在此时点，我们重申公司主要投资逻辑，并建议投资者积极配置。

　　事件评论

　　烽火星空作为中国网监领域龙头，呈现出良好的发展态势：我们重申， 公司旗下烽火星空是中国具备完备网络监控资质的三家公司之一，其营收和净利润规模行业领先，无愧于中国网络监控领域龙头。2015年烽火星空呈现出良好的发展态势，具体体现为：1、2015年上半年烽火星空净利润同比增长46%，增速较2014年明显加快，我们预计其2015年全年再次大幅超额完成业绩承诺将会是大概率事件;2、烽火星空在巩固网监市场的同时，积极拓展政企和民用市场，并凭借数据采集技术探索大数据分析服务业务，实现业务模式由硬件向“硬件+服务”转变，以确保烽火星空长期可持续发展。

　　新产品新市场拓展顺利，需求侧扩张拉动公司收入快速增长：公司在巩固传统国内光通信业务的基础上，积极开发新产品拓展新市场，具体而言：1、公司持续发展数据通信业务、智慧城市、军工业务，打造新的收入业绩增长点，其中公司与省联投合资公司湖北省楚天云有限公司承接的“湖北省楚天云项目”是国内首个全省统一，贯穿国家、省、市、县四级的信息基础设施服务和信息共享交换枢纽平台，其信息综合服务能力国内领先;2、公司海外市场加速发展，2015年4月公司契合“一带一路”国家战略投资1亿元成立西安烽火，试图分享丝绸之路经济带通信基础设施建设带来的行业盛宴。可以预见，公司在新产品和新市场的拓展将在需求侧拉动公司收入延续快速增长。

　　芯片及软件技术稳步发展，供给侧提升公司盈利能力：鉴于芯片和软件在公司通信系统产品中成本占比较高，公司着力发展芯片和软件技术。2015年12月30日，公司与武汉邮科院分别出资2.5亿元、1.9亿元共同发起设立武汉飞思灵微电子技术有限公司，加大研发突破核心芯片研制技术以实现公司内部芯片需求自给率。我们预计，后续公司还将继续加大在芯片和软件技术的投入力度，通过供给侧改革以提升公司整体盈利能力。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计其2015-2017年全面摊薄EPS 为0.76元、0.95元、1.11元。