声学龙头瑞声科技受挫——传统业务受对手挤压,优势不再

自2018年整个消费类电子市场出现衰退后，对于手机产业链的影响业界有目共睹。观察发现，在手机产业链多个细分领域中，业绩出现较大波动的现象已经从最初的中小厂商蔓延到了一些大型甚至行业龙头企业中，譬如处在行业中游的电声器件厂商。

电声器件受下游终端市场影响，市场竞争日趋激烈，毛利率不断下滑，行业龙头瑞声科技就受到不同程度的影响。日前，瑞声科技就在其2018年业绩公告称，公司在报告期内收入和净利润分别下降14.1%和28.7%，而毛利率则整体下降4.1个百分点至37.2%。不仅如此，据该公司预测这一影响将持续到2019年第一季度。

导致瑞声科技业绩下滑，主要原因之一就是该公司声学器件及其精密结构件两项传统业务的收入和毛利降幅明显。

传统业务受对手挤压 优势不再

有消息透露，去年iPhone的新品上市，瑞声拿到的订单份额比以往少很多；主要是由于竞争对手立讯精密为iPhone设计的声学和触觉设计功能优于预期，导致瑞声科技的声学和触觉功能业务将面临更多竞争。

遭苹果公司砍单一事，也反映在了瑞声科技2018年的财报数据中。

数据显示，该公司报告期内声学收入受出货量爬坡影响，同比下跌9.4%至86.7亿元，电磁与精密结构件业务总收入同比下跌23.8%至79亿元。综合来看，声学和电磁传动及精密结构件收入分别下降人民币905百万元及人民币2,459百万元。

除了拉低营收，瑞声科技在报告期内也因几项传统产品平均单价受压使得毛利率出现较大降幅。其中声学器件毛利率下跌3.6个百分点至毛利率37.2%，电磁传动及精密结构件合并业务毛利率41.1%，同比下跌2.8个百分点。

针对传统产品毛利率下跌的问题，瑞声科技董事总经理莫祖权在业绩发布会上表示：“毛利率不能给出明确的指引，但相信会提高，因为有生产效率的提升和技术的改进，2018年发生的下降不会再发生。盈利承压的原因，首先是行业因素。季度受传统行业周期影响，2018年是行业底部，但这一下降趋势因素目前尚未恢复，特别是受到春节假期影响，整个行业智能手机出货量都比较低迷，至于这是否是多个因素之一，我认为，这确实是重要的原因。”

诚然，行业和市场的因素对整个产业链都带来极大的影响。有行业人士认为：“目前消费电子市场环境不容乐观，这样的周期性问题是需要能够带动产业发展的新产品、新技术去改善，比如5G。然而实现真正意义上的5G并让它普及，短时间内不可能办到。所以对于瑞声科技而言，只能从产品面来缓解毛利率下跌的情况。”

不过，从产品面入手在当下来说也不是易事，同为行业巨头，瑞声科技在市场环境不佳的情况下只会面临更大的竞争压力。正如上述，虽然2019年瑞声科技不会再发生2018年毛利率下降的情况，但也只是因为效率和技术的改善，预计毛利率不会再下降。

光学新业务 持续增长伴随两大问题

除了几项传统业务的下滑，瑞声科技光学业务部分的增长也同样值得关注。

回顾瑞声科技2018年光学业务的业绩表现，其光学业务收入增至人民币550百万元，占总收入3%，同比增长240%。截止2018年末塑胶镜头月产能已达到40KK，在良率和效率提升后，月产能超过50KK，目前月出货量超过20KK。

从出货量上来看，瑞声科技的光学业务的确增长迅速。不过相比之下，销售额的数字却显得不那么可观了。

据行业人士透露：“起初，瑞声科技刚涉足光学镜头产业的地位十分尴尬，一面是大立光、舜宇牢牢握住的中高端市场，另一面是国内中小镜头厂商遍布的低端市场。虽然明知道压低产品价格并不是一个好办法，但对于当时的瑞声来说是唯一的选择。”

了解到，通过提升产品性价比的方式，瑞声科技的确在业内闯出一片天地，目前有不少国内的模组厂都采用了该公司的光学镜头。然而在正向发展的同时，瑞声科技现有的光学业务也暴露出一些问题。

首当其冲的就是一味依靠性价比来抢夺订单，并不是长久之计。在手机终端毛利率不断下滑的情况下，让中低端产品的毛利率挤压力度会不断加大，而对于瑞声科技来说，短时间内想填补高端市场的空白很难。

除此之外，就是从眼下瑞声科技光学镜头的出货产品来看十分单一，几乎全部都是塑胶镜头，并没有玻璃镜头产品。

正如上文提到，手机市场利润持续下滑，产业链很多厂商都开始朝汽车电子市场转型并借此获利。舜宇光学就是其中的典型之一，车载镜头为其贡献的利润非常可观，而车载镜头与手机镜头不同，对于耐热性、透光率的要求高出许多，必须采用玻璃镜头。

这也意味着，瑞声科技不得不错失现阶段红利颇丰的车载镜头市场，或许此后该公司也会有这类产品推出，但彼时的市场竞争也将加剧。