铁将军汽车拟IPO 抱广汽、长安大腿

日前，铁将军汽车股份有限公司（以下简称“铁将军”）首次在证监会公开发行股票招股说明书，公司拟在深圳证券交易所公开发行股票2667万股，发行后总股本不超过10667万股。

这家公司自设立以来一直从事汽车和摩托车电子产品的研发、生产和销售，该公司拥有雄厚的汽车电子同步研发能力，已成为国内多家知名汽车制造商的一级供应商，并在汽车和摩托车后装市场拥有较高的知名度。

抱上广汽、长安“大腿”

根据公开资料显示，目前铁将军主要从事汽车、摩托车电子产品的研发、生产及销售。业务包括控制类产品、传感器产品、车联网产品、配件及其他，主要产品包括无钥匙进入和启动系统（PEPS）、汽车防盗器、摩托车/电动车防盗器、超声波雷达、轮胎压力检测系统、T—Box等产品，涵盖为整车车厂配套的前装业务及为车辆售后服务的后装市场业务两个领域。

截止目前，铁将军业务运营状况良好，主营业务收入呈逐年上升态势。从主营业务上看，铁将军主要产品包括传感器产品、控制类产品和车联网产品，2015年、2016年、2017年、2018年1—6月，铁将军分别实现营收8.53亿元、8.67亿元、9.48亿元、4.67亿元。

查询资料，传感器产品主要包括超声波雷达、轮胎压力检测系统、车载摄像头、行车记录仪和360环视系统等；控制类产品包括无钥匙进入和启动系统、汽车防盗器、摩托车防盗器、车身控制模块、车辆尾门踢脚感应系统；而车辆网产品包括车联网通讯终端、车载智能多媒体主机系统（智能车机）。

可以发现，铁将军主营业务和主要产品以汽车作为主要载体，因此生产经营与汽车行业的整体发展状况和景气程度密切相关。

笔者获悉，铁将军的客户包括前装客户（汽车整车制造商、汽车整车制造商的一级供应商）和后装市场客户（经销商客户、4S集团等），其中，前装市场客户存在集中度较高的情况。

报告期内，铁将军前装客户占比逐年显著提高，2015年、2016年、2017年、2018年1—6月前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为28.18%、38.50%、50.28%、54.87%。

其中，对广汽集团的销售集中度在报告期内逐渐增高，对广汽集团的销售额占营收比例分别为4.86%、10.36%、26.25%、35.42%，对长安汽车的销售集中度在2015年至2017年逐年升高，2018年1—6月所有下降，对长安汽车的销售额占营收比例分别为6.74%、10.41%、14.34%、9.76%。

不过，通过上述的数据可以发现，铁将军前五大客户中，广汽集团和长安汽车是该公司营收占比最大的两个客户。

其中广汽集团含广州汽车集团乘用车有限公司、广州汽车集团股份有限公司、广州汽车集团乘用车（杭州）有限公司、广州汽车集团乘用车（杭州）有限公司东营分公司；而长安含重庆长安汽车股份有限公司北京长安汽车公司、重庆长安汽车股份有限公司、合肥长安汽车有限公司、南京长安汽车有限公司、河北长安汽车有限公司。

查询发现，2011年铁将军与广州汽车集团股份有限公司形成合作2012年，铁将军与广州汽车集团乘用车有限公司形成合作，2013年该公司与广州汽车集团乘用车（杭州）有限公司形成合作。

此外，铁将军2011年与重庆长安汽车股份有限公司北京长安汽车公司、重庆长安汽车股份有限公司形成合作，并于2014年、2016年、2017年现后与合肥长安汽车有限公司、南京长安汽车有限公司、河北长安汽车有限公司形成合作。

笔者获悉，上述整车制造商类客户在选择供应商时具有严格的审核检验标准、流程和评价机制，且一经选定该车型的供应商后，一般情况下不予更换，而这也就意味着在前装客户端有着较为稳定的客户。

募资6.42亿元：扩大经营规模/技术创新/补充流动资金

铁将军招股书披露，根据公司发展战略，本次募集资金投资将全部围绕主营业务进行，分别用于扩大经营规模、技术创新和补充流动资金。

旨在不断增强核心竞争力，以满足客户不断更新的产品需求，从而进一步巩固在控制类产品、传感器产品和车联网产品领域的优势地位。

据了解，本次募集资金投资项目投资总额预计为6.42亿元，募集资金将用于PEPS和TPMS产品项目、泊车辅助类产品项目、车辆网电子产品项目、研发中心项目和补充流动资金。

其中，PEPS和TPMS产品项目预计项目总投资将达到2.56亿元、泊车辅助类产品项目总投资将达到1.57亿元、车联网电子产品项目总投资将达到5524万元，研发中心项目总投资将达到7352万元，另外的1亿元将用于补充流动资金。

招股书披露的信息显示，PEPS和TPMS产品项目、泊车辅助类产品项目、车联网电子产品项目、研发中心项目在铁将军现有厂区内实施，已取得国有土地使用权证。而募集资金投资项目建成达产后，预计将实现年均净利润1.25亿元，进一步增强铁将军的盈利能力和竞争优势。

据招股书透露，本次PEPS和TPMS产品项目总投资额为2.56亿元。其中建设工程及设备投资2.27亿元，铺底流动资金2915万元。

铁将军在公告中透露，本次PEPS和TPMS产品项目建设期预计为两年，预计项目建成后第3年实现100%达产。本项目的主要建设内容为自动插件线、SMT线等生产和测试设备共计57台，改造现有生产厂房及配套公辅用房等。本项目达产后可形成无钥匙进入和启动系统（PEPS）75万套，胎压监测系统（TPMS）110.8万套的生产规模。

据了解，本次泊车辅助类产品项目总投资额为1.57亿元，其中建设工程及设备投资1.43亿元，铺底流动资金1434万元。

铁将军在公告中透露，本次泊车辅助类产品项目建设期预计为2年，预计项目建成后第三年实现100%达产，项目的主要建设内容为拟购置自动插件线、SMT线、激光焊接机、超声波焊接机等生产和测试设备（仪器）共计27台（套），改造现有生产厂房及配套公辅用房等，项目建成达产后可形成年产220万套倒车雷达系统、35万套倒车影像系统的生产规模。

除上述外，本次车辆网电子项目总投资5524万元，其中建设工程及设备投资4828万元，铺底流动资金696万元。

对此，铁将军表示，项目建设期预计为2年，预计项目建成后第3年实现100%达产。本项目的主要建设内容为拟购置自动插件线、SMT线等生产和测试设备（仪器）共计6台（套）、改造现有生产厂房及配套公辅用房等，本项目建成达产后可形成车联网模块 20 万 套，网联车机 1 万套的生产规模。

在铁将军看来，本次募集资金项目建成投产后，将使相关的生产能力大大提高，使得公司拟的整体业务规模获得扩充，可以更好的满足旺盛的市场需求，同时通过对公司研发中心项目的建设，将大大提高公司研发中心的装备水平，有利于为公司的产品开发、生产提供更高水平的支持，对于保持公司在行业中的领先地位具有重要意义。

从长远来看，募集资金项目有利于公司开发新产品、扩大生产规模并抢占市场，进一步提高铁将军的主营收入与利润水平。