科陆电子上半年增收不增利 投资收益成业绩风向标

半年报显示，上海卡耐2018上半年实现营收1.29亿元，净利润亏损3375.94万元。科陆电子持有上海卡耐33.38%的股权，本期投资亏损1128万元。

日前，科陆电子（002121）发布2018半年报称，公司上半年实现营收19.72亿元，同比增长29.25%，归属于母公司所有者的净利润6462.21万元，同比下降52.05%。

科陆电子表示，由于投资收益同比减少，且投资项目同比增加造成融资规模增加、财务费用上升，导致本报告期业绩同比有所下降。

作为国内的储能大户，科陆电子2018年的储能业务发展迅猛，屡次中标国内多个大型储能调频项目，实现了户用储能产品、商用储能产品和电网级储能产品并驾齐驱的良好局面。

1月8日，科陆电子与索县神话签署《西藏那曲索县光储电站储能项目设备供货合同》。该项目是为索县神话100MWp光伏电站配套的储能系统，合同总金额1.7亿元，项目建设期限2018年3月1日到2018年5月31日。

5月28日，科陆电子与深圳能隙科技签订了《采购合同》，科陆将向能隙科技销售储能电池包，合同总金额约2.14亿元人民币。

6月，科陆电子中标镇江东部电网储能示范项目EPC工程总承包002标段。

科陆电子表示，公司直接提供整体设备的储能调频项目已达10个，建设规模合计120MW/60MWh，同时还提供完善的全生命周期的解决方案（包括设计、EPC、运维等）。报告期内，公司新签约188MWh储能合同。

公告显示，科陆电子上半年储能业务实现营收2.38亿元，同比增长445.14%，毛利率达37.22%，占公司营收比重的12.09%。

值得注意的是，除了深耕储能市场之外，科陆电子还在加码动力电池，但从实际情况来看并没有那么理想。

早在2015年，科陆电子通过多次增资的方式以1.12亿元价格获得北京国能电池科技股份有限公司（下称国能电池）30%的股权。然而在2016年10月、12月，科陆电子分别以1.225亿元和8166.67万元的价格合计转让国能电池5%的股权；2017年，科陆电子再次以1.02亿元和8421.05万元的价格合计转让国能电池2.6601%的股权。

作为国内规模领跑的软包动力电池企业，国能电池拥有磷酸铁锂和三元材料技术路线。在产品性能方面，2017年底国能电池磷酸铁锂电芯单体比能量已经高达180Wh/kg，应用于纯电动客车领域的电池系统能量密度超过了150wh/kg；2017年底国能电池三元电池单体比能量也达到230Wh/kg，乘用车电池系统能量密度已经可以达到150Wh/kg。

2018年，国能电池按照新补贴政策指标开发的新型磷酸铁锂和三元电池的能量密度将进一步提升。

高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示，国能电池位列2017年中国新能源汽车动力电池装机总电量排名第9名、2018上半年中国新能源汽车动力电池装机总电量排名第9名。

不过，查阅科陆电子半年报发现，国能电池并没有出现在其子公司列表中，因此无法得知国能电池2018上半年的具体营收净利情况。但从天眼查以及科陆电子董秘回复股东询问得知，目前科陆电子仍持有国能电池11%左右的股权。

在四次转让国能电池股权之后，科陆电子并未放弃动力电池业务，反而加码三元电池。

2017年10月，科陆电子发布公告称，为增强公司在新能源领域的竞争力，公司拟以1.1562亿元受让北京普拓弘远股权投资基金合伙企业持有的上海卡耐新能源有限公司（以下简称“上海卡耐”）9.07%股权。此前，科陆电子已经持有上海卡耐11.13%的股权，本次交易完成后，公司将持有上海卡耐20.20%的股权。

12月，科陆电子再次发布公告，拟以4734.4969万元受让万丰奥威持有上海卡耐7500万元注册资本中的1500万元对应的股权，以1.46亿元受让ENAXUSA持有上海卡耐4500万元出资额对应的股权。以上股权转让手续完成后，公司将持有上海卡耐35.05%的股权。

上海卡耐成立于2010年5月24日，是由汽研中心与日本ENAX合资成立的三元软包动力电池生产企业，客户包括上汽通用五菱、江铃新能源、上海申龙客车、陕汽集团、东风特汽等。

然而，被科陆电子寄予厚望的上海卡耐在2018上半年的表现并不理想，并没有为科陆电子贡献利润增长反而导致投资亏损。

半年报显示，上海卡耐2018上半年实现营收1.29亿元，净利润亏损3375.94万元。科陆电子持有上海卡耐33.38%的股权，本期投资亏损1128万元。

客观来看，科陆电子参股的两家动力电池企业都是当前在产能规模、产品技术和出货量等方面具有一定竞争优势的企业。但随着补贴退坡，上游原材料涨价，下游主机厂压机以及市场竞争加剧，动力电池企业面临着产品价格和毛利及净利持续下滑的压力。而在此情况之下，动力电池业务能否成为科陆电子新的利润增长点还是个未知数。