东山精密战略投资 民企与国资搭桥有何目的？

东山精密8月7日晚间公告称，公司控股股东、实控人袁永刚、袁永峰拟分别转让2702.7万股和2702.7万股(合计占公司总股本5.05%)给苏州尧旺，转让价格为每股22.20元，转让价款总额为12亿元。

据悉，本次权益变动前，袁永刚持有公司1.97亿股股份、袁永峰持有公司1.97亿股股份、袁富根持有公司7435.2万股股份，持股比例分别为18.41%、18.41%及6.94%，合计持股比例为43.76%，为东山精密控股股东、实际控制人。

本次权益变动完成后，袁永刚、袁永峰和袁富根分别持有上市公司1.7亿股股份、1.7亿股股份和7435.2万股股份，持股比例分别为15.88%、15.88%及6.94%，合计持股比例为38.71%，仍为东山精密的控股股东、实际控制人。

据悉，苏州尧旺注册时间为2018年7月25日，注册资本为12.5亿元，公司经营范围是企业管理服务、企业管理咨询，为苏州市吴中金融控股有限公司的全资子公司。而苏州市吴中金融控股有限公司是由苏州市吴中区国资委100%控股企业，经营范围是对吴中区全区银行业金融业、非银行业金融业、金融服务企业及其他行业的投资经营和管理。

由此可见，苏州尧旺具有地方国资背景。东山精密表示，通过本次股权协议转让为上市公司引进战略投资者，一方面优化了上市公司的股东结构，提升公司治理能力，另一方面利用国资平台的优势，加快实施上市公司的发展战略，促进上市公司的长期稳定发展。

东山精密作为国内领先的全方位智能互联、互通核心器件的制造商，为全球客户提供全方位的智能互联解决方案，业务涵盖印刷电路板、电子器件和通信设备等领域，产品广泛应用于消费电子、电信、工业、汽车等行业。

2018年上半年，东山精密实现营业收入72.12亿元，比上年同期增长17.83%；实现归属母公司的净利润2.6亿元，比上年同期增长117.93%，实现每股收益 0.24元。

在引进具有国资背景的苏州尧旺之后，鉴于苏州市吴中金融控股有限公司的经营范围，东山精密未来或许会获得更多金融层面的支持。

其实，引入具有国资背景的战略合作伙伴，东山精密并不是LED行业首家企业。此前，先有泸州老窖集团受让鸿利智汇股份，成为第一大股东；后有联建光电拟引进某国有大型文化传媒企业的战略投资者。可以看出，引入新的合作伙伴成为当下LED企业推动发展的新模式。

据了解，在鸿利智汇第一大股东暨董事长李国平与四川金舵投资有限责任公司签署协议，将其持有的公司 42,754,210股无限售流通股，占公司总股本 6.00%股份转让给金舵投资之后，金舵投资正式成为了鸿利智汇的第一大股东。而金舵投资是四川泸州老窖集团的全资子公司。

对于引入老窖集团的其中缘由，鸿利智汇董事长李国平表示，现在金融市场环境变化太快，融资成本不断上升，融资渠道不断变化，上市公司未来发展需要资金，特别是未来公司在LED汽车照明领域，需要资金支持，金舵投资是国资背景，资金实力雄厚，可以构建上市公司更好地融资环境，可以给上市公司提供资金支持，有助于公司长远发展。

国内知名LED显示屏供应商联建光电也在筹划战略合作伙伴的引入。6月24日，联建光电宣布复牌的同时，还对外公告称，为进一步优化公司股权治理结构，确保公司经营模式创新和整体战略落地，公司与某国有大型文化传媒企业的战略投资者进行了接触，各方已就股权转让事项达成初步意向。

具体来看，受让方拟收购公司第二大股东何吉伦所持有的联建光电股份。截至6月24日，第二大股东何吉伦持有公司股份7699.24万股，占公司股份总数的12.55%，累计质押7575.20万股，占其直接持有股份总数的98.39%。另外，公司控股股东、实际控制人出于对公司治理的长期稳定性，以及最大程度化解平仓风险的考虑，经与受让方深度沟通后，其拟出让不超过8%股份，以解决其个人资金问题。

联建光电此前面临较为严峻的现金流问题，在不到1个月时间曾先后两次对外借款9000万元用于公司发展。更为不利的是，公司控股股东、实际控制人刘虎军、熊瑾玉质押的股份已触及平仓线，可能存在平仓风险。引入国资背景的大型文化传媒企业之后，联建光电控股股东面临的平仓风险将能最大程度得到化解。

不少人疑惑，进入2018年以来，LED企业为何会频频与国有资本搭上关系？今年以来，A股持续低迷，而汇率也大幅走低，但是到目前为止，发电量增速反映的经济增长依旧平稳、工业企业利润增速仍高，这说明是市场信心出了问题。无论是P2P行业的持续爆雷，还是频发的股票质押平仓，以及大量民营企业债务违约，种种迹象表明民企在资本市场的融资变得紧张。

然而，国营企业和平台融资却相对更加容易，在过去几年，中国银行贷款结构的最大变化是从民企流向了国企。而且，近年来国企的利润增速远远高于民营企业利润增速，统计数据显示，2018年上半年国有工业企业利润增速高达31.5%，远超民企10%的利润增速。

再加上，国家层面有意加强国有资本的市场化运作。这些都为民营企业与国有资本间的合作创造了条件。不过，按照目前情况来看，国有资本虽然投资到民营企业中来，但不会更多干预民营企业现有的经营战略和管理团队。因此，资本在与资本市场对接时，国有资本和民营资本的收益有多少，业务能否开展起来，主要还是在于企业的资本管理能力和人才的水平。

在引入新的战略投资者之后，民营企业的核心仍在于核心竞争力的加强。当前，LED行业竞争进入深水区，产品价格和毛利率持续下滑，不具备市场竞争力的企业将会陆续退出舞台。