制约高通放弃恩智浦的5大因素

笔者认为，在高通收购恩智浦失败中，主要有五个因素制约着高通的收购。

一：博通意欲收购高通，阻扰高通对恩智浦的收购

在高通拒绝了博通公司的1050亿美元并购要约之后，博通尚未对外宣布下一步措施。据外媒最新报道，博通正在千方百计阻挠高通对于荷兰恩智浦半导体公司的收购计划。消息人士称，博通将会利用收购报价鼓励高通放弃并购恩智浦，一些人预测如果放弃收购恩智浦，博通每股出价将上调到77美元（现金加博通股票），如果继续收购恩智浦，博通只会上调几美元。

这样的情况，将会让高通首席执行官Steven Mollenkopf 和董事会陷入左右为难的境地。

正如高通公开宣布的那样，消息人士称高通并不愿意被博通所收购。

消息人士表示，博通也在准备对高通发起敌意收购，在12月8日（高通新任董事提名的最后期限）之前，高通也将通过发起代理人大战，控制高通的董事会，促成这次收购交易完成。

这次收购案是一次“小鱼吃大鱼”。在全球半导体行业，高通名列第三，博通名列第五，高通的影响力和知名度远远超过博通。

二：高通耐心磨尽

这起收购方案已经磨尽了高通董事会的耐心，事实上这次收购已经持续了近19个月了，早在2016年10月高通就意图收购恩智浦，到如今纷纷扰扰这么久，高通早已对收购恩智浦不报希望了，

三：恩智浦嫌收购价低

恩智浦公司方面，仍然有一些活跃股东认为，高通的收购价格低估了公司价值，难以接受。有业界人士认为，为了促成这次收购交易，高通未来不排除继续提高恩智浦的收购报价。据报道，高通对于恩智浦每股110美元的收购报价，高通仍然没有获得全部股东的支持，消息人士称高通面临提高收购价格。

四：中国不同意

高通的收购为什么为什么需要中国的同意呢？根据中国现行的《反垄断法》和商务部发布的《关于经营者集中申报的指导意见》的规定显示，经营者只要在全球年营业额合计超过100亿人民币，并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过4亿人民币，那么就应该向中国商务部申报，以进行反垄断审查。

而收购行为是非常典型的模式，高通和恩智浦的全球收入以及在华业务规模都远超申报标准，高通是国内最大的SoC供应商，恩智浦也是半导体行业的巨头，这两家公司都将中国视作重要市场。因此，这笔收购必须要通过中国反垄断机构的审查。

实际上，不仅仅中国有这样的要求， 世界各国都有类似的的审查方案和规定。美国也曾经否决过两家欧洲公司的并购，反之亦然。当然，以这次收购为例，高通也可以执意收购恩智浦，并不通过中国的批准，但会因为这种一意孤行的行为而受到在中国市场的限制，意味着这两家公司将会失去这一市场，显然和是任何理智企业都不会冒的风险。

以高通和恩智浦为例，中国市场对它们来说有很多客户和潜在客户，未来他们都会依赖中国市场进行业务拓展，不可能轻易放弃。当然，反过来从中兴事件的角度看，中国企业实际上对于高通和恩智浦这些半导体企业是比较依赖的，这主要是国内半导体行业发展相对较晚，存在巨大的技术壁垒，目前还没办法在高端领域形成竞争。何况目前中美正处于贸易战中，对于高通的并购，中国当然不会轻易答应了。

五：华为的奋起直追

高通一直在积极布局5G，并对它在未来的效益抱有较大期望。早在去年11月，高通董事会首次否决博通1300亿美元的收购提案时，高通董事长PaulJacobs就曾表示，博通的提议明显低估了高通在移动技术和未来发展前景上的领先地位。高通CEOSteveMollenkopf也表示，在半导体行业，高通定位于移动、物联网、汽车、边缘计算和网络，在这些细分市场都持续保持增长，并引导其向5G过渡。

市场调研机构StrategyAnalytics元器件服务团队对21世纪经济报道记者表示，博通对高通的收购可能会将高通的5G业务置于险境：博通不会像高通一样对研发投入较高，此外，并购也很可能将使高通被拆分，进一步削弱其创新能力。

“中国预计将会较早应用5G，并发展自己的5G芯片。”StrategyAnalytics分析称，“如果高通被削弱，创新放缓，相较在当前的无线产业环境中，中国公司会更快地走向前列。”

手机中国秘书长王艳辉对21世纪经济报道记者表示，在他看来，全球范围内5G竞赛的关键在于标准制定上的争夺，目前，华为和高通已经形成了两家独秀的局面，而在标准制定上，提案的被接受则将进一步意味着后期专利方面的优势。

对于华为在5G竞赛上的步步紧逼，高通也是有苦难言，虽说美国政府曾以威胁国家安全为由阻止了博通对高通的收购，但难说高通一直陷入与恩智浦的收购会不会影响其与华为的5G竞赛。