全志高管不顾项目疯狂“套现”的背后是怎么的原因？

全志科技有钱还圈高管“掐点”套现 并购标的从未盈利；

新浪财经讯全志科技前日公告，2017年12月获得的广东省重大科技成果产业化扶持专项资金共计人民币3211万元，近日扶持专项资金余款1284.4万已拨到公司资金账户，另外1926.6万已于2017年12月拨到公司账户。

作为一家以智能终端设备芯片设计和生产的高新技术企业，全志科技的盈利似乎并不是来自技术创新和产品换代，而是大量依靠政府的各类补贴和理财收益，这种情况在上市之后、特别是近一两年反而越来越明显。而在并购标的选择上，当初就存在很大争议，后来的事实证明，至少在目前来看，该并购确实也是失败的。

新浪财经还注意到，公司上市后仅一年，在账上“躺”了十几亿、并不缺钱的情况下，又增发募资4个亿，不仅如此，公司部分高管似乎还有“辞职+套现”的传统，分别在上市一年和三年这两个重要减持节点，掐点套现。公司的种种迹象，留给投资者的感觉并不好。

并购标的一路亏损从未盈利 补贴、理财贡献三倍净利

全志科技成立于2007年，专注于高清智能视频处理、模拟器件、网络通讯等技术研发工作，开始时主要应用于平板电脑，之后逐步拓展到互联网机顶盒、学生电脑、看戏机、行车记录仪等产品。

不过公司的发展并不顺利，所涉足的领域因强力竞争对手的加入、政策层面的压制等各种原因，销售一直没能打开局面，在此情况下，便寄希望于通过并购寻求新的布局和突破，2016年9月，公司耗资1.68亿现金收购了东芯通信。

然而自筹划阶段开始，市场对这次收购的争议就一直不断。

首先是东芯通信成立以来从未盈利。公告显示，收购完成前，2011年至2014年，东芯通信的营业收入仅有10万元、20万元、10.5万元以及24.6万元，历年净利润也连续为负，分别为-665.8万元、-1142.5万元、-1381万元和-74.7万元。收购之后，根据全志科技相关年报数据，东芯通信2016年和2017年营收分别为286万和529万，净利润为-771万和-5142万，亏损甚至成数倍的放大。

东芯通信2017年和2016年财务数据

其次，大量的政府补贴是东芯通信生存的基础。相关资料显示，东芯通信2011年获得了586万元政府补贴，2012年534万元补贴，2013年262万元补贴，2014年313万元补贴，2015年为614万元，并购完成后依然如此。可以说，自2009年成立以来，在年年都有政府补贴的情况下，仍然年年亏损，到2017年，甚至几乎吞噬了整个上市公司的全部利润。

实际上，全志科技自身的经营情况也非常不佳，而且情况与收购的东芯通信也是如出一辙。

2017年报显示，全志科技净利润1733万元，而其中确认的政府补贴为4129万，理财收益1000万，扣除之后，主业的业绩实际上巨亏，2018年上半年的情况则更加恶化。

继续查阅相关公告，新浪财经看到，2018年1月1日至5月4日的披露期间，全志科技及下属子公司累计收到各项政府专项资金及补助资金共计人民币2171.18万元；2018年5月5日至7月2日的披露期间，公司收到各项政府专项资金及补助资金共计人民币1327.45万元。

也就是说，2018年仅上半年，全志科技光拿补贴就达到3500万元，补贴金额同比进一步加大的同时，根据半年度业绩预告，公司2018年1月至6月净利润仍为亏损。

13亿存款不用却另圈4亿 高管不忙项目忙“掐点”套现

2015年5月，上一轮牛市最高潮的时候，全志科技在创业板成功挂牌。借着大牛市的东风，全志科技在IPO时募集了4.3亿元人民币，使得公司资金更加充裕，当年(2015年末)在手的货币资金达到了13.6亿元，基本都是银行存款。

全志科技2017年货币资金情况

不过，纵然海量资金在手，公司似乎并不舍得用。

IPO后仅一年，2016年，全志科技由于开发建设“汽车电子终端处理器芯片”等项目，再次向市场定向增发，计划募资10亿元。不过由于市场已进入熊市，10亿的融资额，最终完成了4个亿。值得一提的是，参与定增的“北京芯动能投资基金”等两家机构，按复权后的价格估算，持仓已惨遭腰斩。

2016年10月，定增融资的钱到手后，全志科技似乎也不急于投入建设募投项目。

年报显示，募投项目“车联网智能终端应用处理器芯片与模组研发及应用云建设项目” 从2016年10月资金到位至2017年底，一年多时间，项目进度仅完成25%，并且距离计划完工达产的时间已不足一年。另外两个募投项目则因为“定增募资不足”的原因，进度已不做披露了。

公司高管们不忙着推进募投项目、提升公司已经岌岌可危的业绩，他们在做什么呢？

新浪财经梳理了全志科技上市以来的公告，发现一个有趣的现象。每到禁售窗口后的“关键时点”，公司总会有一批高管出现辞职和减持套现。

整理的公告显示，2016年6月初，公司上市后刚满一年，当时的高管邹建发、薛巍、原顺、李龙生等董监高，便纷纷开始了减持，总金额过亿，并且这些高管中的大多数现在都已不在公司任职。

公司上市后满三年，2018年6月起，新浪财经发现，包括总经理、副总经理、监事会主席等在内，又有一批公司董监高公告了减持计划， 而且计划减持数量远超上一次的规模。其中位列第七大、名为“PAN YA LING”的股东，甚至在还没有减持预告的情况下，刚过三年的禁售窗口后，就急于抛售，闹出了“乌龙”。

摘自公司减持预告

同样巧合的是，在此之前几个月，公司又有两位副总经理同时提出辞职。值得一提的是，新浪财经注意到，这两位副总提出辞职的时间，距离他们这次三年的任期开始刚刚不到半年。

与争相减持套现不同的是，2015年股灾期间，仅有一位高管进行了象征性的增持，增持数量为6000股，金额不到50万元，除此之外再无一例增持。新浪财经注意到，全志科技目前最大单一股东持股还不足10%，其实这是一家没有实际控制人和控股股东的公司。新浪科技