功率器件厂商IGBT收入大比拼：有人大幅备货扩产，有人供过于求暴降

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，国内时代电气、士兰微、苏州固锝、斯达半导、捷捷微电等功率器件上市公司陆续公布了2023年财报。相对其他半导体行业业绩的普遍下滑，功率器件行业在SiC、IGBT高景气产品影响下业绩表现各家差异化比较大，有人欢喜有人愁。

电子发烧友网整理了7家已发布2023年业绩的功率器件上市公司。数据显示，2023年国内功率器件的上市公司营收总体都实现正增长，其中银河微电的营收是从去年的负增长转向正增长。

功率器件厂商去年在盈利方面表现不太理想，归母净利润普遍负增长，士兰微、捷捷微电净利降幅较去年有所扩大，且苏州固锝、新洁能的净利由2022年的正增长转向负增长。

此外，2023年营收出现负增长的仅有新洁能这一家，而且新洁能也是这七家功率器件企业中唯一营收和净利双重负增长的，业绩表现相对不佳。业绩表现较亮眼的是时代电气和斯达半导，它们营收和净利均实现了双重增长。

半导体功率器件主要包括二极管、晶闸管、MOSFET、IGBT、SiC等。2023年二三极管、晶体管、中低压MOS出现供需失衡并大幅降价的现象。

目前市场增长主要依赖IGBT和SiC，根据Omdia、Yole的数据，预计IGBT（含模块）2025年市场规模将快速增至136亿美元，同期SiC功率器件有望突破43亿美元，2021年至2025年SiC市场表现高达42%的年复合增长率。下面我们重点分析下，国内以IGBT或SiC器件为主的功率器件企业业绩。

时代电气：国内高压IGBT龙头，功率器件收入大增69%

时代电气是国内高压IGBT龙头，在这一领域基本上是它一家独大了。高压IGBT一般指电压大于2500V，主要应用在高铁、动车、智能电网等领域。国内功率器件厂商中，做高压IGBT的比较少，仅时代电气和斯达半导有所布局。

时代电气建有8英寸IGBT产业化工厂，它的IGBT产品最高电压可达6500V。时代电气6500V供高铁使用的IGBT与模块的成功推出，一举打破了国外英飞凌、三菱对高铁这一领域市场的长期垄断。

时代电气IGBT模块交付在轨交、电网领域市场份额大幅领先，占有率国内第一。而且受益快速发展的新能源市场，时代电气的IGBT产品在新能源汽车占有率也迅速提升。根据NE时代统计数据，时代电气2023年新能源乘用车功率模块装机量突破100万套，市占率12.5%，排名国内第三。据说，2023年时代电气功率模块新获北汽、上汽等多家客户订单。

此外，时代电气集中式光伏IGBT模块市占率也在快速提升，2023年其组串式模块实现批量供货。5W IGBT制氢电源助力国内首个万吨级绿电制氢项目成功产氢。

在SiC方面，时代电气也同样有所布局，它有6英寸碳化硅产业化工厂，并开发了三代产品，分别对应1200V-3300V等级的轨交、电网市场，以及650V-1200V的新能源汽车、光伏逆变器、风力发电等市场，最新消息说时代电气的第三代1200V SiC MOSFET芯片已达到国内先进水平。

2023年时代电气营收突破218亿元，同比增长20.88%；归母净利润31.06亿元，同比增长21.52%。其中时代电气的半导体功率器件取得收入31亿元，同比增长69%。新能源汽车电驱系统19亿元，同比大幅增长75%，表现亮眼。

财报显示，2023年时代电气半导体器件销量为414.23万只，同比增长66.79%；库存量仅有69.71万只，仅同比增长10.65%。可见靠着差异化打法的时代电气，半导体器件销售畅旺，库存水位健康。

斯达半导：IGBT模块收入突破33亿，在大幅备货IGBT

以“英飞凌芯片+自营封装”模式起家的斯达半导，近几年在IGBT市场也成长迅猛。财报显示，2023年斯达半导营收36.63亿元，同比增长35.39%；归母净利润9.11亿元，同比增长11.36%。在上述七家功率器件企业中，斯达半导的营收增速是最高的，表现出较强劲的增长。

斯达半导业绩增长的动能主要来自IGBT产品，其9成营收都是IGBT产品贡献的，2023年斯达半导的IGBT模块产品共实现收入33.31亿元，同比增长49.73%。

2020年斯达半导的IGBT产品收入还不到10亿元，不到四年，斯达半导2023年IGBT就突破了33亿，年复合增长率高达53.63%，一路高歌猛进。而且IGBT的盈利空间比较大，受半导体产业下滑影响小，2023年斯达半导的IGBT模块产品仍保持37.72%的高毛利率，而士兰微的发光二极管传统功率器件因低价内卷严重，该产品毛利率2023年已跌为负数。

虽然斯达半导的产品结构较为单一，但靠着把IGBT这一产品做好做领先，依旧赚得盆满钵满。2023年，斯达半导在海外也取得不错的进展，其产品在亚洲之外的其他地区收入同比大幅增长200.42%。据说，斯达半导车规级IGBT模块在欧洲一线品牌Tier1开始大批量交付。

斯达半导仍非常看好2024年IGBT在海内外市场的增长，为此它也在大幅度地备货IGBT。财报显示，2023年斯达半导IGBT模块生产量为1373万只，同比增长49.23%；IGBT模块库存量为129万只，同比大幅增长230.84%。斯达半导表示，“2023年度公司为了更好地满足客户需求，对IGBT模块进行了合理的备货，库存量较上年同期有所增加。”

2023年，斯达半导生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，合计配套超过200万套新能源汽车主电机控制器。2023年，斯达半导基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的750V车规级IGBT模块大批量装车。

斯达半导基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的1200V车规级IGBT模块新增多个800V系统车型的主电机控制器项目定点，此外斯达半导还新增多个使用车规级SiC MOSFET模块的800V系统主电机控制器项目定点，这将为斯达半导2024年的业绩增长提供不少新动力。

士兰微：IGBT收入同比增长140%以上，加快建设IGBT芯片、碳化硅MOS产能

士兰微国内的大型功率器件厂商之一，2022年其收入规模进入全球前二十功率器件厂商榜单。最新的财报显示，2023全年士兰微实现营业收入93.4亿元，同比增长12.77%。

不过，这家国内功率器件大厂在2023年却意外出现亏损，归母净利润亏损0.36亿元，同比减少103.40%，这是士兰微上市20年来的首次亏损。

士兰微的亏损主要来自两方面：一是士兰微持有的其他非流动金融资产中昱能科技、安路科技股票价格下跌，导致其公允价值变动产生税后净收益-45227万元；二是受LED芯片市场价格竞争加剧的影响，士兰微LED芯片价格较去年年末下降10%-15%，导致控股子公司士兰明芯经营性亏损较上年度进一步扩大。

如果只看IGBT业务，2023年士兰微还是取得不错成绩的。财报数据显示，2023年士兰微IGBT器件、IGBT大功率模块产品增长快速，实现销售收入已达14亿元，较2022年增长140%以上，业绩表现亮眼。

据说，士兰微用于汽车的IGBT器件（单管）已实现大批量出货，且用于光伏的IGBT器件（成品）、SiC MOS器件也已实现批量出货。士兰微自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块，也已经在比亚迪、吉利、零跑、广汽、汇川、东风、长安等国内外多家客户实现批量供货。

2023年士兰微推出了SiC和IGBT的混合并联驱动方案。还完成了多个电压平台的RC-IGBT产品的研发，该类产品今后将在汽车主驱、储能、风电、IPM模块等领域中推广使用。

尽管目前士兰微IGBT、SiC对营收的贡献不是太大，但士兰微的发展重心开始有倾向这两大功率器件的迹象，它正在加快汽车级IGBT芯片、SiC-MOSFET芯片的产能建设。士兰微通过士兰明镓对SiC进行扩产，截至目前，士兰明镓已形成月产6000片6吋SiC MOS芯片的生产能力，预计2024年年底将形成月产12000片6吋SiC MOS芯片的生产能力。

士兰微重要参股公司，士兰集科2023年加快推进IGBT芯片产能建设，截至2023年底，已具备月产2.5万片IGBT芯片的生产能力。

新洁能：IGBT业务收入意外下滑33.97%，光伏储能领域IGBT供过于求

新洁能是光伏储能领域的国产IGBT单管龙头。2023年，新洁能实现营业收入14.77亿元，同比减少18.46%；归母净利润为3.23亿元，同比减少25.75%。在已发布2023年业绩的7家功率器件企业当中，新洁能的业绩表现相对不理想，营收和净利出现双双下滑。

上述时代电气、斯达半导和士兰微IGBT业务均实现亮眼增长，但新洁能的IGBT业务却意外大幅下滑。财报显示，2023年新洁能IGBT产品实现销售收入2.66亿元，比去年同期下滑了33.97%，销售占比也从2022年的22.33%下降到2023年的18.09%。

别人IGBT都在大幅增长，新洁能IGBT业务收入却下滑超3成。这主要是因为它们各自IGBT侧重的应用领域不同，新洁能的IGBT在光伏储能领域应用较多。

新洁能表示，由于2023年公司的主要下游光伏储能客户处于消化库存阶段，整体处于供大于求的状态。公司积极调整结构应对下游变化，拓宽了更多的应用领域，加大了对于变频、小家电、工业自动化、汽车等领域的销售力度，但受到2023年光伏储能需求减弱的影响，整体IGBT产品的销售仍然呈现下滑状态。

2023年新洁能的第七代微沟槽高功率密度IGBT平台的650V和1200V大饱和电流的中高频系列产品已经通过内部测试，正在进行客户端导入测试，同系列光伏逆变应用的业界最大电流TO-247 Plus封装单管产品1200V 160A产品也已经进行客户应用验证。此外，新洁能IGBT并联SiC二极管产品也已通过客户验证。

IGBT并联SiC已经成为功率器件行业未来发展的新方向，士兰微也在推出SiC和IGBT的混合并联驱动方案。