运动控制器制造商协昌科技成功登陆创业板！开盘大涨108%，超募5亿多

电子发烧友网报道（文/刘静）8月21日，历经近三年的闯关，运动控制器制造商协昌科技终于在深交所创业板迎来敲钟上市。


此次创业板上市，协昌科技发行1833.33万股股票，发行价格为51.88元/股，募资总额为9.51亿元人民币，比原计划的4.21亿元超募了5.3亿元。募集资金主要用于运动控制器生产基地建设项目、功率芯片封装测试生产线建设项目以及功率芯片研发升级及产业化项目等。

上市首日，协昌科技以108元/股的价格开盘，涨幅达108.17%。股价涨幅一直保持在90%以上的水平。截至14点58分，最新股价为100.16元/股，涨幅为93.06%，总市值逾73亿元。



协昌科技董事长兼总经理顾挺先生致辞表示，“上市后，我们将严格按照上市公司规则，规范运行，以资本的力量助推企业健康发展，公司将以上市为契机，依托上下游协同优势，依托公司多年在电力电子、电机驱动与控制等核心底层技术的积累，实时加大研发投入，聚焦于功率芯片、电力电子、自动控制技术的研发，以技术驱动业务发展，推出一系列具有竞争力的产品，丰富上下游客户构成，公司将致力于成为国际先进国内领先的多平台功率芯片、新能源电力电子、电控驱动系统的优秀供应商。”

协昌科技成立于2011年，期初主要从事面向电动自行车领域的运动控制器的研发、生产和销售业务。在运动控制器领域，协昌科技建立了自己的软硬件研发部门，兼顾运动控制软件和硬件电路的研发，在软件方面，协昌科技自主研发并推出了矢量变频控制方案、应用Q轴非对称注入算法的无霍尔电机控制方案等多种控制方案，控制信号输出较为稳定、运行效率较高，并能有效降低运行噪音和性能损耗；

在硬件方面，协昌科技深入MCU参数定义、电子线路布图及应用功能拓展等方面的研究，自主研发并形成了大电流电子线路布线、MOSFET并联均流等核心技术，有效提升产品性能及稳定性。协昌科技形成了一系列具有自主知识产权的核心技术，技术优势显著，近年市场占有率也稳步提升。

图：协昌科技的运动控制器产品

招股书显示，2020年至2022年，行业内电动车产量分别为4601万辆、5443万辆、5904万辆，由于每辆电动车均需配置一个运动控制器，运动控制器年需求量与电动车年产量相当，而2020年至2022年协昌科技的运动控制器销量分别为684.14万个、795.96万个、909.14万个，由此测算协昌科技运动控制器近三年对应的市场份额分别为14.87%、14.62%、15.40%。

报告期内，协昌科技运动控制器产能利用率均在90%以上，整体保持在较高水平，不存在产能过剩的情况，运动控制器产品一直都比较畅销。2022年，协昌科技运动控制器产品收入从2020年的33989.29万元增加至44627.29万元，占比从70.49%提升至83.25%。


电动自行车行业备受关注的新国标已于今年7月1日实施。协昌科技作为电动自行车产业链内的重要玩家，也快速跟进了新国标，其在招股书中也表明，其运动控制器产品符合电动车新国标对产品技术标准、安全性能等方面提出的新要求。

协昌科技运动控制器产品下游客户主要为雅迪集团、绿源集团、爱玛集团等电动车厂商。招股书显示，2020年、2021年和2022年，雅迪集团一直是协昌科技的第一大重头客户，协昌科技通过向雅迪集团销售运动控制器产品，赚取了4.16亿元收入。随着海外市场拓展，雅迪集团的业务规模迅速扩张，逐年增加对协昌科技运动控制器产品的订单量。协昌科技销售收入金额在100万元以上的电动车客户数量从2020年的24家快速增加至2022年的40家。

运动控制器作为一个典型的电力电子装置，由控制软件、功率器件和硬件电路三部分构成。为了解决运动控制器上游功率芯片的自供问题，2014年协昌科技收购了功率芯片商凯思半导体，快速进入功率器件领域研发，逐步开发建立了沟槽型MOSFET、屏蔽栅沟槽型MOSFET、超结MOSFET等产品线，MOSFET产品覆盖12V-200V的中低压平台。协昌科技部分功率芯片产品超低功耗半导体功率芯片、低功耗半导体MOS器件经行业主管部门认定，技术水平国内领先。

但协昌科技从事功率芯片设计的时间总体较短，业务规模整体较小。2020年至2022年协昌科技功率芯片类产品实现的营业收入分别为11374.37万元、9443.62万元和5731.99万元。2022年，受到上游晶圆代工产能趋紧、协昌科技基于经营策略调整销售节奏等因素综合影响，晶圆对外销售有所下滑，协昌科技功率芯片类业务收入较2020年、2021年有所回落。

2017年后，协昌科技以电动车为应用中心，开始横向拓展运动控制器的应用领域，将控制器的核心电路以模块化形式向具备生产能力的厂商销售，以覆盖公司控制器产品尚未开拓的市场领域，实现更全面的应用布局。但这方面销售并不太顺利，2022年协昌科技运动控制模块收入较2021年是下滑的，下滑幅度为13.49%。

此次上市成功募集到的资金，协昌科技将主要用于扩增500万个运动控制器的产能，建设TO-220和TO-252封装测试生产线，以及研发新一代具有低功耗、高性能的功率芯片产品。此外，协昌科技还计划布局SiC、GaN宽禁带半导体功率芯片的理论储备及产业化应用。致力成为国内顶尖、国际先进的功率芯片研发及运动控制产品应用企业。