众辰科技科创板IPO闯关过会！超9成收入来自低压变频器，募资近10亿扩产

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，上海众辰电子科技股份有限公司（以下简称：众辰科技）科创板IPO成功闯关过会，顺利度过审核关键环节，向敲钟上市迈进一大步。

众辰科技是一家专业从事工业自动化领域产品研发、生产、销售及服务的高新技术企业，主要产品为低压变频器、伺服系统以及电机、新能源汽车主驱电机驱动器等。众辰科技自主研发和生产的“众辰”品牌低压变频器、伺服系统等产品的功率范围覆盖0.4KW-1200KW，广泛应用于空压机、塑料机械、工程机械、供水设备、冶金设备、纺织机械、机床工具、化工机械、矿用机械、印刷包装等行业。

这次众辰科技冲刺科创板，将公开发行不超过3719万股股票，募集9.8亿元，投资“变频器及伺服系统产业化建设项目”、“变频器、伺服系统、电梯及施工升降机系统集成生产基地建设项目”等。


主打通用变频器，2022年营收和净利双双下滑

报告期内，众辰科技营业收入分别为62583.53万元、62046.01万元和53591.37万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为17128.40万元、17818.55万元和13858.07万元。2021年众辰科技业绩表现不佳，营收不增反小幅下滑，扣非净利润也仅较2020年增加690.15万元。并且2022年众辰科技出现营收和净利双重下滑。

众辰科技在上会稿中，有提出公司可能受下游应用行业增速放缓导致业绩波动的风险以及产品价格下降的风险。2023年众辰科技业绩可能会进一步下滑。

报告期内，众辰科技超9成营收来自变频器，其主营为通用变频器，销售收入分别为53569.82万元、49669.52万元、43890.33万元，占当期主营业务收入的比例分别为86.76%、81.12%、83.38%。2020年、2021年和2022年众辰科技在低压变频器市场占有率分别为2.57%、2.12%和1.78%。众辰科技的核心产品通用变频器销售收入持续下滑，产品销售单价也持续下降，从2020年的906.34元/台降至2022年的794.14元/台，降价幅度达12.38%。

目前，众辰科技的通用低压变频器产品包括H3000系列、Z2000系列、Z8000系列、NZ100系列、NZ200系列、T8000系列、T9000系列等系列，功率范围覆盖0.4kW-1200kW。其中，众辰科技最新一代的产品T9000系列通用变频器，在环保性、易用性、可维护性、安装空间和设计标准等方面有显著提升，同时支持异步/同步电机开环/闭环矢量控制，以及支持数字NPN/PNP转换，并支持瞬停瞬启功能和多种易拆装的PG卡。

行业专机是以变频驱动为核心功能，应用于特定行业的具备一定功能集成的工业控制设备。报告期内，行业专机是众辰科技营收的第二大来源，最低贡献11.44%的营收，最高贡献14.69%的营收。

众辰科技的变频器和伺服系统产品主要销售给上海妮采国际贸易有限公司、开山集团股份有限公司、东莞汉高精密机械有限公司、广东巨风机械制造有限公司、宁波伊迈科思运动控制技术有限公司等，2022年这五大客户合计销售金额为1.28亿元，占当期营业收入的比例为23.91%。


营收规模和市场率与国内头部企业还有差距，曾多次被起诉专利侵权

从全球范围看，目前低压变频器市场仍主要由欧美系品牌和日系品牌主导，欧美系品牌擅长大型自动化系统，在大型工程电气传动领域，欧美系品牌的市场占有率高，主要代表厂家有ABB、西门子和施耐德等；日系品牌则在小型自动化系统中更具优势，在小型机械的设备制造领域的市场份额较大，主要代表厂家包括三菱电机、安川电机和富士电机等。

而在国内众辰科技的主要竞争对手，包括汇川技术、英威腾、蓝海华腾、伟创电气、正弦电气等。

报告期内，众辰科技低压变频器销售收入占主营业务比例均在97%以上。而国内的汇川技术、英腾威、蓝海华腾、伟创电气和正弦电气，它们变频器产品销售收入占其主营业务收入比例分别为18.81%、48.85%、23.86%、71.91%和74.80%。

2022年众辰科技在营业收入、毛利率、研发费用率方面与国内同行企业的比较情况如下图所示：

在营收规模和变频器市占率上，众辰科技与同行企业汇川技术和英威腾还有不小的差距。众辰科技研发费用率也有所不足。但在变频器产品毛利率上，众辰科技相较大部分同行企业盈利表现能力较好。

截至2023年3月31日，众辰科技及子公司拥有13项专利，其中发明专利2项，实用新型专利7项，外观设计专利4项。

此外，值得一提的是，国产变频器龙头汇川技术曾多次对众辰科技提起专利诉讼。2021年6月，汇川技术以众辰科技所销售的Z2400T-200GY1、Z2400-200G等产品侵害其实用新型专利权为由向上海知名产权法院提起民事诉讼，后在案件审理过程中汇川技术主动提出诉讼。但其与众辰科技的专利纠纷并未结束，2022年7月汇川技术再次以同样的理由向上海知名产权法院对众辰科技提起民事诉讼。

目前，众辰科技掌握交流电机V/F控制技术、交流电机矢量控制技术、交流电机参数自辨识技术、交流电机转矩观测和补偿技术、电机控制保护技术等核心技术，所处阶段均为大批量生成阶段，均已实现产业化。


募资9.8亿，扩产变频器和伺服系统产品等

本次众辰科技拟募集9.8亿元，投入以下五大项目：

其中变频器及伺服系统产业化建设项目和变频器、伺服系统、电梯及施工升降机系统集成生产基地建设项目，众辰科技拟投入4.6亿元募资，通过新建生产车间，新增变频器和伺服系统生产线等，形成新增变频器类产品12万台、伺服系统产品0.7万台、电梯及施工升降机系统0.8万台的生产能力。

研发中心建设项目，是对众辰科技研发体系的整合与升级，对众辰科技产品涉及的核心技术进行创新和研发，是在众辰科技已有的变频器及伺服系统的基础上对产品性能和技术的进一步深化研究，为众辰科技布局和推出高品质、高转化率、高安全性、高稳定性的高端变频器进行相关的技术储备。

众辰科技上市后将通过募投项目的实施，提升公司产品的性能，丰富产品品类，扩充产品产能，增强研发实力，提高制造环节的自动化和信息化水平，加强营销网络建设，提高品牌知名度，全面提升公司的综合竞争力。

为实现公司发展战略、经营目标，众辰科技表示未来将持续提升公司研发创新能力，继续坚持“成本领先”的经营策略，进一步扩大公司生产能力，加大市场开发和营销网络建设。