三年亏4.5亿元的得一微冲上市，为阿里、中兴供应存储芯片

编者按：随着越来越多公司开始冲IPO上市，36氪特推出新股观察后的又一新专题——IPO快报。两者分别定位深度稿和常规稿，以下为第二期——得一微电子，阿里、中兴等公司存储芯片供应商。

11月29日，存储控制芯片设计公司「得一微电子」递表科创板，拟募资12.2亿元，保荐机构为招商证券。

源自招股书

从产品的角度来看，存储控制芯片是得一微的核心产品，下游客户包括朗科科技、台电、七彩虹、江波龙、晶豪科技、凌航科技、海康存储。

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存储控制芯片由若干个IP组成，形象解释来说，如果把存储控制芯片比作一个乐高玩具，那么存储控制IP就是组成这个玩具的一个个积木。IP可以授权给其他芯片设计公司，或是根据客户的需求提供定制化的技术服务，得一微在这块业务下游客户有美光科技、群联电子、瑞昱、慧荣科技。

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U盘或是相机里的SD卡等存储产品，拆开来看就是存储控制芯片和存储颗粒阵列。后者负责存储数据，前者则是起到管理调度的角色，还负责和CPU进行通讯和数据交换。得一微在该领域的下游客户涵盖松下电器、长江存储、兆易创新、紫光展锐、阿里巴巴、FLEXXON、创维集团、九联科技、 长虹电器、朗新科技、三一重工、天邑康和、中兴通讯、国家电网。

得一微业绩，源自招股书，36氪制图

2019年-2022年H1，得一微营业收入分别为1.26亿元、2.07亿元、7.45亿元和4.71亿元，近三年复合增长率为143.28%，其中2021年相较2020年收入翻了三倍还多。在行业层面，得一微抓住了2021年半导体行业景气度提升的机遇，收入爆增。在业务层面，产品竞争力和品牌影响力越来越强，其主营产品在2020年和2021年迅速起量，扩大了市场份额。根据艾瑞数据，得一微的存储控制芯片在全球市占率达4%。

但得一微目前还是亏损状态。2019年-2022年H1，亏损分别为0.83亿元、2.93亿元、0.69亿元和0.36亿元。究其原因，得一微的研发费用占比较高，报告期内研发占收入的比重达到43.9%、87.6%、20.6%和15.7%。

2020年和2021年得一微还形成了大量股份支付费用，是非经常性损益的重要组成部分，剔除这些影响，得一微2020年的亏损可以收窄到1.50亿元。

值得注意的是，得一微毛利率并不高。比如存储控制芯片产品，虽然存储控制芯片毛利率已经相较于前两年显著提升，但还是显著低于慧荣科技和点序科技两个台系厂商。这反映了得一微还需要更长时间培养用户的品牌认知。

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回顾得一微的发展历程。2017年11月，得一微成立，随后收购了同样从事存储控制芯片业务的深圳硅格和深圳立而鼎，后者投资方包括中小企业基金、TCL基金等。

2020年2月，得一微获耀途等机构投资1.57亿元，对应估值约为10亿；之后在半年左后，得一微获新一轮2.3亿元融资，估值增长到约18亿元；2020年10月，得一微获近3亿元融资，估值和上一轮基本一致，这一轮老股东上海享趣和屹唐华创分别套现了近1000万元和3500万元；

又过了一个月，还是同样的估值水平，老股东西藏远识（A股上市公司江波龙100%持股企业）套现4000万元，上市前夕又以50元出头的价格套现了4500万元。

2021年9月，得一微股改。2021年11月和2022年1月，得一微进行了两轮融资，增资价格为50元/股，募资4.81亿元，对应投后估值35.31亿元，也就是说投前估值刚超过估值30亿元的上市标准不多。