4300亿元到底值不值！市值暴跌、内乱的暴雪，能否撑起微软元宇宙的野心？

电子发烧友网报道（文/莫婷婷）1月18日，微软宣布以687 亿美元（约合人民币4300亿）现金的方式收购暴雪，交易预计会在微软2023财年（截止到2023年6月）前完成。在这次收购完成后，微软将成为仅次于腾讯、索尼的全球第三大游戏公司。而成立于1991年的暴雪的独立生涯也似乎走到尽头。

如今收购暴雪这一步“棋”，在游戏领域，直接挑战腾讯与索尼，与此同时，关于“元宇宙”的布局也成为微软接下来的关键业务之一。

需要注意的是，动视暴雪正处于“内乱”中，性骚扰、薪酬问题、员工集体投诉等问题还未解决，近年来股价还几次出现暴跌。那么，微软为什么要花费如此巨资收购一家游戏公司，收购暴雪到底值不值？

市值暴跌、内乱不断，暴雪找到“接盘侠”了？

进入2022年之前，动视暴雪似乎出现了“公关”危机，性骚扰、主创离职，以及游戏玩家对其口碑直线下降等等问题都突然浮现，暴雪面临内有外患的处境。内部的问题成为暴雪市值下跌的诱因，在2019年，暴雪的市值暴跌了40%，从618亿美元降到了355亿美元。在2021年7月到11月市值暴跌了35%，从720亿美元暴跌成456亿美元。

最引人关注的事件是暴雪创始人、高管、员工的不断离职。例如，首席财务官Spencer Neumann被解雇，曾制作了《魔兽世界》和《星际争霸2》等游戏的联合创始人弗兰克·皮尔斯在2019年提出离职，暴雪联席女CEO奥尼尔（Jen Oneal）更是不满薪酬低于男性联席CEO巴拉而提出离职。

暴雪的领导层在近几年一直出现变动，这也就导致了暴雪的业务发展不稳定。2021年取消暴雪嘉年华，《暗黑破坏神4》和《守望先锋2》再次延期发布，另曾经的游戏玩家唏嘘不已，这样造就了暴雪的外患。

面对游戏市场环境的变化，暴雪推出了游戏氪金玩法，组建一套基础的卡包都需要付费，不少玩家逐渐“脱粉”，走向竞争对手。2021年11月，游戏平台Roblox股价超越暴雪成为北美第一。失去“美国市值第一游戏公司”的暴雪已经是业内人士肉眼可见的从山顶跌进谷底。

但是不容忽视的是，暴雪在游戏领域确实攒下了实力。据了解，暴雪的《魔兽世界》2020年净预定销售额同比增长40%，动视的《使命召唤》为50%，后者的月活玩家数量超1亿位。另外，2021年三季度财报显示，动视暴雪月活跃用户数（MAU）则约为3.9亿。

被微软收购似乎成为解救暴雪的“救命稻草”，暴雪当然不会放弃。其执行长 Bobby Kotick 也清晰地认识到未来面对的挑战，Bobby Kotick 提到：“动视暴雪无法在新一代游戏市场竞争，诸如脸书、Google、苹果，尤其是腾讯，规模都超级大，我们自知需要伙伴。”

那么微软又为什么要收购暴雪呢？

史上最大收购案，微软正面对打索尼

微软收购的消息一出，震惊业内人士，其一是因为这是游戏行业最大的一笔交易，其二是因为本次交易是现金交易，可见微软的“钞能力”之强大。作为仅次于苹果的上市公司、科技巨头，微软在投资、并购方面一直是出手阔绰，这份阔绰的底气来自于自身实力。

从市值来看，截至目前为止，微软的市值约为2.3 万亿美元。从营收来看，整个2021财年，微软的营收达到1680.88亿美元，同比增长18%。净利润为612.71亿美元，同比增长38%。而动视暴雪2020财年总营收为80.9亿美元，同比增长24.6%；净利润达到22亿美元，同比增长46%。687亿美元仅是微软营收的一部分，却是暴雪将近十年的营收。

至于为什么要收购暴雪，补齐游戏领域的短板会是其中原因之一。尽管微软在2020年全年财报营收以及第四财季中都表现了亮眼的成绩并且超出市场预期，但还是股价还是出现由涨转跌的情况。微软表示，这是由于Windows收入和Xbox游戏机的收入同比下跌。在2020自然年二季度Xbox游戏机的内容与服务收入同比跌4%。

疫情刺激了游戏产业的发展，却没有让微软的Xbox业务出现明显的增长趋势。游戏市场是科技巨头需要稳抓的市场，特别是对于微软。Newzoo数据显示，2020年，全球游戏市场达到1749亿美元的市场规模，同比增长19.63%，预计2021年将达到1803亿美元，2024年或将增长到2188亿美元。

相比智能云、生产力和企业流程等两大业务，微软的游戏业务并没有占据主要地位，业绩贡献也不明显。很明显，微软需要补齐业务短板。

2001年推出Xbox之后，微软通过投资的方式不断扩大其游戏工作室，例如在2020年斥资75亿美元收购B社。目前已有Rare、Turn10 Studios等超过20家游戏工作室。如今，收购动视暴雪将助推微软的游戏业务发展。

随着动视暴雪在不断更新、上线新游戏之后，动视暴雪的游戏拥趸者越来越多。这也是微软看中暴雪的原因之一。Xbox负责人菲尔·斯宾塞表示，在收购之后会将动视暴雪游戏带入Xbox Game Pass与PC Game Pass游戏库。

业内人士预计，这次收购将让微软在游戏领域实现“大跃进”，在全球游戏业务的市场份额将进一步提升，或将超过11%。可以预见的是，通过“大跃进”之后的微软，将在游戏领域直接挑战索尼。

调研机构数据显示，在市场份额方面，2020年索尼以46%的市场份额稳站第一，微软的市场份额为23%排名第三；在游戏内容销售额方面，索尼占据全球超过一半的销售额。今年7月，索尼表示PlayStation 5已累计销售超过1000万台，为了应对芯片短缺带来的供应问题，向AMD定制了2200万块芯片。外媒报道，PS5将采用AMD的Zen2+架构的CPU和GPU，性能可接近RX 5700 XT显卡。

遗憾的是，索尼今年1月表示PS5短时间内不能渡过芯片短缺的困难，将继续生产PS4，数量为100万台，索尼对于未来游戏市场可以说是保持积极的预期。值得一提的是，微软也在为Xbox Series S系列争取AMD的定制芯片，并且计划采用台积电的6nm芯片工艺。双方在游戏领域直接发起了攻势。

收购暴雪能否撑起进军元宇宙的野心

“元宇宙”被认为是微软此次收购暴雪的核心原因。

在Ignite 2021大会上，微软发布了元宇宙发展规划，一是“Dynamics 365 Connected Spaces”，用户可以通过人工智能驱动的模型和观察数据，在工厂车间、零售店等空间进行交互，预计将在今年上半年推出。二是“Mesh for Microsoft Teams”，在Team 的线上会议功能基础上，加入混合现实功能。除了软件上的布局，微软在硬件上也早有涉及，例如在2016 年推出HoloLens（混合现实智能眼镜）。

而游戏是进入元宇宙最重要的方式之一，特别是移动端游戏。目前，游戏平台与元宇宙结合已有端倪。例如，2021年7月， 乐队Easy Life在游戏平台《堡垒之夜》中开了一场虚拟演唱会，超过1000万名玩家参与。

Newzoo报告显示，预计2022 年，消费者在游戏上的支出将增长至 1960 亿美元。而元宇宙的规模将在2030年达到1.5亿美元。微软又怎么会无视这个“大蛋糕”。对于收购暴雪，微软表示“通过伟大的团队和卓越的技术，微软和动视暴雪将使玩家能够在几乎任何他们想要的地方，享受最身临其境的特许游戏。”双方将《我的世界》和《光环》系列游戏平台中出现的社区作为是构建元宇宙的要素之一。

微软董事长兼CEO萨蒂亚·纳德拉认为，未来不会有一个集中的元宇宙，也不应该有。“我们需要支持各种平台，以及一个强大的内容、商业和 app 生态系统。”，对于元宇宙的布局，微软也毫不隐讳的表示“正在对世界级的内容、社区和云进行大量投资”。

豪掷687 亿美元不仅说明了微软对元宇宙前景的看好，也意味着投入巨额资金后，微软对于游戏领域的投入将更加积极，让暴雪实现利润、市值的增长，从而进一步带动游戏业务的发展。游戏部门规模的扩张，让微软具备更强大的实力挑战Meta、谷歌、亚马逊，以及未来的潜在对手苹果。

但在现阶段，微软在元宇宙领域最大的对手是Meta。Mate的元宇宙布局主要是以VR/XR设备为核心。据了解，Meta已投资了超过20家“元宇宙”相关领域的公司，包括游戏公司和与VR /AR硬件等企业。与此同时，微软的动作也没有停过，例如微软与LX Semicon展开合作，AR/VR提供ToF方案。

小结：

未来，微软收购暴雪之后是否会重构游戏行业格局，元宇宙领域又将迎来怎样的变化，备受关注。

但在畅想收购后的市场格局之前，此次收购的难度也摆在微软面前。业内人士指出，近期，半导体行业的大型收购案面临更加严格的监管流程，例如英伟达收购ARM、 AMD收购Xilinx。如今微软发起游戏行业史上最大的收购，除了要得到动视暴雪公司股东的批准，还会面临监管部门严苛的审批过程。

此外，微软花超过大于该公司市值的价格收购暴雪是否值得，收购后暴雪游戏业务何时才能让微软的687亿美元“回血”？面对内忧外患的暴雪，在人事管理方面还要面临很大的问题。对于元宇宙这个需要长期投入的领域，微软未来要投入的恐不止687亿美元。