天齐锂业因两年前的一桩海外并购而陷入债务泥潭

并购，有时候并不是上市企业的解药，而是一种毒药。

最近，锂行业龙头天齐锂业就因为两年前的一桩海外并购而陷入债务泥潭。

11月13日夜晚，天齐锂业主动“暴雷”，公司18．84亿美元（约合人民币124．4亿元）并购贷款将于2020年11月底到期，存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。

按照天齐锂业此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议，并购贷款中的18．84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179．35%。

作为曾经的锂行业大白马，天齐锂业的这一“暴雷”无疑让投资者震惊。然而，最蹊跷的并不是公司无法偿还贷款，而是在“暴雷”之前，大股东就频频减持。

根据数据显示，在近半年的时间内，多名股东已经连续减持，其中减持数量最多的是控股股东天齐集团，在7月3日至7月23日期间，其已减持公司股份4430．0127万股，减持价格19．86元/股至26．23元/股;而最过分的要数股东李波，在前脚刚刚减持完9．53万股，套现了231万之后，公司后脚就“暴雷”。

作为锂行业的龙头，一桩并购为何会引发天齐锂业如此“大雷”？而其“前脚股东减持，后脚发布公告”的精准操作，又真的只是好运气吗？

祸起“蛇吞象”式并购？

天齐锂业的“暴雷”事件，还要从两年前说起。

在2018年5月，天齐锂业以40．66亿美元（当时约合人民币259亿元）拿下智利锂矿巨头SQM公司23．77%的股权，加上原本持有的2．1%股权，合计持有SQM公司25．86%的股权，成为SQM公司第二大股东。

SQM是全球领先的特种植物肥料和钾肥、锂、碘和工业化学品的综合生产和销售商，天齐锂业的收购在当时也引起过一阵轰动，并被业内称为“蛇吞象”式收购。不过值得注意的是，当时的收购，天齐锂业自筹资金只有7．26亿美元，其余资金均由中信银行牵头的银团提供贷款，而这也为其后面的债务危机埋下了隐患。

可能是天齐锂业的运气不太好，收购没过多久，锂价格就出现了见顶的情况，而SQM的股价也跟随着出现了大幅的下跌。

根据数据显示，在2018年天齐锂业收购时，SQM的股价为60美元左右，但到了2019年，其股价就跌至20多美元。如今SQM的股价虽然有所上涨，但距离60美元仍有较大的距离，天齐锂业沦为“接盘侠”。

SQM股价下跌引起了连锁反应，2019年天齐锂业不得不计提减值52．79亿元人民币。同时，天齐锂业高杠杆收购SQM股权导致财务费用大幅增加，2019年度并购贷款仅产生的利息费用合计高达16．5亿元人民币。

举债进行海外收购，收购后标的却股价见顶，高昂的利息再加上沉重的财务负担，一步一步导致了如今天齐锂业“大雷”的炸响。

大资金撤退，股东精准减持

无法偿还债务的“大雷”确实令人震惊，但更让人诟病的，则是其股东的精准减持。

根据数据显示，在公布无法偿还贷款的同一天，股东李波就减持了9．53万股的公司股份，套现231万元。虽然金额不算高，但这“前脚减持，后脚暴雷”的操作，不禁让人生疑。

除此以外，大股东和大资金也在“暴雷”前胜利大逃亡。

根据数据显示，在三季报数据中，大股东成都天齐实业有限公司减持了4430万股，套现金额超过1亿;而多家机构也在“暴雷”前完成减仓，在半年报数据中，天齐锂业的基金持仓家数达到227家，持仓股数达到1．22亿股;而到了三季报，天齐锂业的基金持仓家数就锐减至12家，持仓股数也减少至4552万股。

虽然“大雷”炸响，但是股东和机构已经顺利撤退，天齐锂业沦为了大资金们的股市“收割机”。

或将被“ST”，前景不容乐观

摆在天齐锂业面前的不仅仅只有无法偿还贷款这一个问题，业绩，也是天齐锂业“头痛”的另一个问题，

根据公司公布的三季报数据显示，天齐锂业的营收和净利润同比去年已经出现了大幅的下降，三季报的营收仅为24．3亿，同比下降36．09%;净利润为10．8亿，同比下降890．95%。

而且，根据其年报预告数据显示显示，天齐锂业2020年1-12月每股收益亏损：0．92元至1．54元，同比上年增长：70．61%至82．44%。由于2019年因为计提导致业绩亏损，而今年的年报预告又再度亏损，天齐锂业很有可能会在年报披露之后被“ST”。

根据报道，目前天齐锂业和控股股东层面仍在积极引入战投，只是目前尚未签署具有法律约束力的战略投资者引入协议，但远水难救近火，天齐锂业的未来不容乐观。

或许天齐锂业真的应该解释为什么在暴雷之前，股东精准减持，要不然当市场不再信任之后，长期的信用损失将是不可弥补的。

责任编辑：xj